Üçüncü çeyrek sonuçları beklentileri ne kadar aştı?

  • Yihe'nin 2026 üçüncü çeyrek geliri yıllık bazda %52 artarak 1,116 milyar yuan oldu. Net kâr %48 artışla 201 milyon yuan olarak gerçekleşti ve Visible Alpha'nın 161 milyon yuanlık konsensüs beklentisini %25 aştı.
  • Gelir, kârdan daha hızlı büyüdü: Üçüncü çeyrek brüt kâr marjı yıllık bazda 0.7 yüzde puan düşerek %39,6 oldu; net kâr marjı ise 0.4 yüzde puan düşerek %18,0 oldu. İlk üç çeyrekte gelir %35, net kâr %24 artarken net kâr marjı %19,0 seviyesinden %17,5 seviyesine geriledi.

Hangi işler büyümeyi destekledi, hangileri yavaşlamaya başladı?

  • Yönetim, üçüncü çeyrekte yarı iletken işinin gelirinin yıllık bazda %100 üzerinde, elektronik işinin gelirinin ise %40 üzerinde arttığını belirtti; elektronik işindeki büyüme, ilk üç çeyrekteki %25 seviyesine göre hızlandı. Yarı iletken geliri ilk üç çeyrekte yıllık bazda %102 arttı, ancak toplam gelirin yalnızca %9 kadarını oluşturdu.
  • Batarya, görece büyük bir gelir kaynağı olmaya devam etti; ilk üç çeyrekte gelirin %24 kadarını oluşturdu ve geliri yıllık bazda %42 arttı. Üçüncü çeyrekte büyüme %20–%30 aralığına geriledi. Yönetim, 2024 yılının dördüncü çeyreğinde başlayan mevcut yükseliş döngüsü ilerledikçe batarya talebinin gelecekte yavaşlayabileceğini öngörüyor.
  • Yönetim elektronik işi konusunda iyimser; Apple'ın tedarik zincirindeki menteşe montajı ve ısı dağıtım plakası üretiminin yanı sıra optik modüller ve sıvı soğutma gibi yapay zekâ ile ilgili talepten söz etti. Yarı iletkenlerde ise inceleme ve metroloji uygulamalarından doğan fırsatları olumlu değerlendiriyor.

Citi neden yıllık tahminin yükseltilebileceğini düşünüyor?

  • İlk üç çeyrekte net kâr 519 milyon yuan ile Citi'nin 2026 yılı tahmininin %84 kadarına ulaştı. Bu oran, 2022–2025 döneminde aynı dönemin yıllık toplam içindeki ortalama payı olan %82 seviyesinin biraz üzerindeydi. Citi buna dayanarak yıllık kâr tahminini yükseltmek için alan bulunduğunu düşünüyor.
  • Citi, alım tavsiyesini ve 32 yuanlık hedef fiyatını korudu; bu fiyat, 2026 yılı için beklenen kârın 33 katına karşılık geliyor. Değerleme, daha yüksek faaliyet giderlerini ve brüt kâr marjı üzerindeki hafif baskıyı yansıtmak üzere şirketin beş yıllık ortalamasının 0.5 standart sapma altında belirlendi.