Yükselişin ardından temettü varlıkları ne kadar cazip?

  • Temettü varlıkları Temmuz ayından bu yana belirgin biçimde yükseldi. Guosen Securities'e göre CSI Temettü Endeksi'nin son 12 aylık temettü verimi şu anda %4,6 düzeyinde ve son beş yılın %13,9 persentilinde bulunuyor. Bu, temettü cazibesinin son yıllara kıyasla düşük olduğunu, ancak daha uzun vadeli karşılaştırmada hâlâ orta-üst düzeyde bulunduğunu gösteriyor.
  • Kuruma göre düşük faiz ortamında temettü varlıklarına kaynak ayırma talebi sürüyor. Ayrıca geçmişte değerlemedeki güvenlik marjı içinde yapılan alımlar uzun vadede kayda değer getiri sağladı; dolayısıyla bu varlıklar orta ve uzun vadede cazibesini koruyor.

Portföy tahsisi nasıl bir destek sağlayabilir?

  • Guosen Securities, kurumsal yatırımcıların temettü varlıklarına tahsisinin hâlâ düşük düzeyde olabileceğini düşünüyor. Üçüncü çeyrekte yabancı yatırımcılar pozisyonlarını yeniden dengelemeye yöneldi; genel olarak temettü tahsislerini artırıp teknoloji ve büyüme tahsislerini azalttı.
  • Kurum ayrıca sigorta fonlarının portföylerindeki elektronik ve iletişim hisselerinin payının zirvesinden yaklaşık beşte bir oranında düştüğünü ve temettü varlıklarının sonraki portföy ayarlamalarında yönelebilecekleri bir alan olabileceğini belirtti.

Petrol fiyatlarındaki artış polyester filament kârlarını neden çökertmedi?

  • Polyester filament petrol bazlı bir kimyasal üründür. Ham petrol fiyatları PX, PTA ve MEG gibi aşamalar üzerinden filamente yansır ve sektör zincirinde ağırlıklı olarak maliyet artı kâr fiyatlaması kullanılır. 2026 yılından bu yana petrol fiyatlarındaki artış maliyetleri yükseltti, ancak filament segmenti görece yüksek üretim ve satış düzeylerini ve kontrol edilebilir stokları korudu.
  • CCF Chemical Fiber Information Network verilerine göre 2026 yılında polyester filament POY işleme marjı genel olarak ton başına 1500 yuanın üzerinde kaldı. Bu, ton başına yaklaşık 400 yuan kâra karşılık geliyor ve önceki yıllara göre belirgin bir artış anlamına geliyor.

Üretim kesintileri kârlılığı iyileştiriyor; talep tarafında hangi baskılar sürüyor?

  • 2026 yılının 1 numaralı ayından Ağustos ayına kadar polyester filament üretimi ve görünür tüketimi yıllık bazda sırasıyla %5,1 ve %5,8 düştü. Alt zincirdeki dokuma işletmeleri petrol fiyatlarındaki dalgalanma nedeniyle stoklarını ve stok için alımlarını azalttı; filament üreticileri ise üretimi kısarak üst zincire aktarılan stok birikimi baskısını hafifletti.
  • Changjiang Securities analistlerine göre alt zincirdeki ham kumaş stokları tarihsel olarak düşük seviyelerde ve stokları daha fazla azaltma alanı sınırlı. Alt zincirdeki son baskı dalgası kademeli olarak sindirilirse ölçek ve maliyet avantajına sahip lider şirketler bundan yararlanabilir. İlgili şirketler arasında Tongkun Group ve Xinfengming Group bulunuyor.