Hesaplama kapasitesi teslimatı, tam kapasite pil üretimi ve artan CDMO siparişleri: Altı şirketin genişlemesi hangi aşamada?

Runze Technology’nin teslimatları rekor kırdı: Gelire ne zaman dönüşecek?

Şirket, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 290 MW hesaplama merkezi kapasitesi teslim ederek tarihî bir rekor kırdı; yıl sonunda yurt içi ve yurt dışındaki işletme kaynaklarının 1 GW’ı aşmasını bekliyor. Üçüncü çeyrekte ayrıca yaklaşık 8 milyar yuan tutarında hesaplama ekipmanı alımını tamamladı ve alım hacminin dördüncü çeyrekte ve sonrasında artmaya devam edeceğini öngörüyor.
Genişleme ile gelir arasında zaman farkı var: Yeni ekipmanın teslim alınmasından gelir üretmesine kadar yaklaşık 3–4 ay gerekiyor; üçüncü çeyrekte alınan ekipmanın yıl sonundan önce faturalandırılmaya başlaması bekleniyor. 2025 yılında yatırım yapılan yaklaşık 10 milyar yuan tutarındaki ekipmanın tamamı aynı yılın sonunda faturalandırılmaya başlanmıştı; faturalandırma döngüsü ağırlıklı olarak beş yıl.
Endonezya’daki ilk 60 MW’ın yıl sonunda teslimata hazır olması ve yıl sonunda veya en geç 2027 başında gelir üretmesi bekleniyor. Hong Kong yerleşkesinin elektrik tedariki güvenceye alındı, ancak proje hâlâ inşaat aşamasında; ilk teslimatın 2027 yılında, büyük ölçekli teslimatın ise 2028 yılında yapılması bekleniyor.

Seri üretime geçmiş büyük silindirik pil fabrikalarının tümü tam kapasite çalışıyor ve uluslararası müşterilerin talebi şirketin beklentilerini çok aşıyor. Dördüncü çeyrek kapasitesi tamamen dolmuş durumda ve üretim planlamasının önceki çeyreğe göre artması bekleniyor; ancak 2027 yılının ilk çeyreğine ilişkin düzenlemeler henüz tamamen kesinleşmedi.
Fluence ile yeni çerçeve sözleşme 2027–2031 dönemini kapsıyor. 2027 yılında yaklaşık 16 GWh teslimat kesinleşti; kalan kapasitenin yıllara dağılımı ise henüz belirlenmedi. Buna dayanarak şirket, 2027 yılında enerji depolama pili işinde yurt dışı faaliyetlerin payının önemli ölçüde artmasını bekliyor.
AIDC yedek güç sistemlerinde ürün geliştirme ve teknik hazırlık tamamlandı; küresel ölçekte önde gelen sistem entegratörleri dahil müşterilerle iş birliği kuruldu. Şu ana kadar açıklanan ilerleme, iş birliği ve çözümlerin uyarlanmasıyla ilgili.

Gelecek üç yılda teslim edilecek mevcut ticari CDMO siparişleri 7,8 milyar yuanı aşıyor ve geçen yılın aynı dönemine göre belirgin biçimde artmış durumda. Toplam proje sayısı 1715 olup yıllık %38 arttı; klinik aşamadaki projeler ise %51 artarak sonraki ticarileştirme için proje havuzu oluşturdu.
Şirket, 7 üretim atölyesinin inşası ve yenilenmesi için yaklaşık 2 milyar yuana yakın yatırım yapıyor. Bunlardan 4 tanesinin 2027 yılının dördüncü çeyreğinde, kalan 3 tanesinin ise 2028 yılının ikinci yarısında devreye alınması bekleniyor. Yeni bir ticari üretim atölyesinin siparişleri güvenceye alındı. Üretim başlamadan önce kapasite sıkışıklığı sürecek, başladıktan sonra ise yalnızca bir miktar hafifleyecek.
API işi üçüncü çeyrekte düşük florfenikol fiyatlarından etkilenmeye devam etti; işteki düşüş, düşük brüt marjlı ürünlerin bilinçli olarak azaltılmasıyla da ilişkiliydi. Şirket, 2027 yılında API gelirinin hafif pozitif büyümesini ve brüt marjın iyileşmesini bekliyor. Biyobenzerler içinse 2027 yılının dördüncü çeyreğinde ABD’de 2–3 IND başvurusu yapmayı planlıyor; bu alan farklı bir gerçekleşme döngüsünde bulunuyor.

İki alanda eş zamanlı ilerleme var: Üçüncü çeyrekte imzalanan yeni siparişler yıllık yaklaşık %30 arttı ve küçük molekül işindeki yeni siparişler ilk üç çeyrekte belirgin biçimde iyileşti. Şirket, küçük molekül işinin 2027 yılında uyum döneminden çıkmasını ve toplam gelir büyüme hızının 2026 yılına göre daha da yükselmesini bekliyor.
Entegre bir ADC projesi üçüncü çeyrekte dinamik onay öncesi denetimi (PAI) geçti ve 2027 yılında ticari üretime başlaması bekleniyor; süreç Payload-linker ve antikordan nihai formülasyona kadar uzanıyor. Yurt dışı siparişlerin ADC siparişleri içindeki payı %50 seviyesini aştı ve eksiksiz üretim zincirinin üstlenebildiği projelerin kapsamı genişledi.
Teslimat ve kapasite kısıt oluşturuyor: Peptit PPQ projelerinin teslimatı dördüncü çeyrekte yoğunlaşıyor ve iş yükü ağır; Payload-linker kapasitesi çok sıkışık, antikor ve füzyon proteinlerinde ise önümüzdeki iki yıl kapasite açığı devam edeceğinden genişleme gerekiyor.

2026 yılının ilk üç çeyreğinde optik iletişim test ürünlerinin geliri yıllık %334 arttı ve toplam gelirin %20 seviyesinden fazlasını oluşturdu; payı geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 15 yüzde puan yükseldi. Optik modül ve optik çip talebi, test cihazı alımları aracılığıyla şirketin gelirine yansıyor.
Vektör ağ analizörlerinin geliri ilk üç çeyrekte %13 arttı. Siparişler ancak üçüncü çeyreğin ikinci yarısında yeniden büyümeye başladı; artış Ekim ayında daha belirgindi ve ağırlıklı olarak yüksek hızlı kablo ve elektriksel çip testlerinden kaynaklandı. Mevcut spektrometre kapasitesinin 2027–2028 teslimatlarını desteklemeye yeterli olması beklenirken vektör ağ analizörü kapasitesi genişletilmeye devam ediyor.
Otomatik PCB testi araştırma ve geliştirmeden seri üretime doğru genişliyor, ancak sanayi tarafının gelirdeki payı şu anda küçük ve test platformları gibi yetkinliklerin ortaklarla birlikte geliştirilmesi gerekiyor.

Beyin-bilgisayar arayüzüne ilişkin klinik vakaların artması, implantla ilgili ürünlerin sevkiyatında şimdiden belirgin bir artış sağladı. Cerrahi robot sarf malzemeleri için müşterilerle iş birliği de başladı.
Becerikli robot eller için sıvı silikon ve sıvı soğutma borusu bileşenleri hâlâ geliştirme ve gönderilen numunelerin doğrulanması aşamasında; ilk MT ferrül numune partisi tamamlandı ve doğrulama ile müşterilere numune gönderimi sürüyor. Hassas üretim yetkinliği uygulama alanlarını genişletti; iş kollarının ölçekli teslimata geçiş hızları ise farklılık gösteriyor.