Üçüncü çeyrek sonuçlarında ne öne çıktı?

  • CVTE’nin 2026 üçüncü çeyrek geliri, yıllık %44 artışla 10,863 milyar yuan oldu; ana ortaklık payına düşen tekrar eden net kârı ise yıllık %149 artışla 995 milyon yuan oldu. Her iki gösterge de HSBC Qianhai’nin önceki beklentilerini aştı. Gelir ve kâr, çeyreklik bazda rekor seviyeye ulaştı.
  • Şirketin sözleşme yükümlülükleri de tarihî zirveye ulaştı. HSBC Qianhai, bunun gelecekteki gelir girişini desteklediğini düşünüyor.

Gelir tahminleri neden yalnızca sınırlı yükseltilirken kâr tahminleri daha fazla artırıldı?

  • HSBC Qianhai, LCD kontrol kartı maliyetlerini alt aşamalardaki müşterilere yansıtma kabiliyetinin ve brüt kâr marjındaki iyileşmenin önceki beklentilerden daha iyi olduğunu düşünüyor. Kurum, 2026–2028 dönemindeki her yıl için gelir tahminini %0,2 artırırken toplam brüt kâr marjı tahminlerini sırasıyla 0.3, 0.3 ve 0.5 yüzde puan yükseltti.
  • Brüt kâr marjındaki iyileşme, kâr tahminlerinin daha yüksek oranda artırılmasını sağladı: 2026–2028 dönemi için ana ortaklık payına düşen net kâr tahminleri sırasıyla %1,3, %3,4 ve %5,2 yükseltildi. Kurumun tahminleri Wind piyasa konsensüsünün sırasıyla %14, %20 ve %18 üzerinde; çünkü kurum, konsensüsün akıllı kontrol bileşenlerindeki gelir artışını ve brüt kâr marjı iyileşmesini henüz tam olarak yansıtmadığını düşünüyor.
  • Bu kâr projeksiyonu, maliyetlerin müşterilere yansıtılmaya devam edilmesine bağlı. Kontrol çipleri ve bellek fiyatları yükseldiğinde ek maliyetler tam olarak yansıtılamazsa şirketin brüt kâr marjı baskı altında kalacak.

Gelecekteki büyüme nereden gelecek?

  • Akıllı kontrol bileşenleri büyümenin temel dayanağı. HSBC Qianhai, güçlü bellek talebinin LCD kontrol kartı fiyatlarını yüksek seviyede tutacağını ve beyaz eşya kontrolörleri, otomotiv elektroniği ve güç elektroniği gelirlerinin de hızla artacağını öngörüyor; kurum, bu segmentin 2026–2028 dönemi gelirlerinde yıllık bileşik büyümenin %14 olacağını tahmin ediyor.
  • Akıllı cihaz işinin toparlanması ise yurt dışı kanalların olgunlaşmasına bağlı. Kurum, şirketin kendi markalı akıllı etkileşimli düz panelleri ve ilgili cihazlarından elde ettiği gelirin daha hızlı artacağını ve bunun akıllı cihaz segmentinin gelirini yeniden büyümeye taşıyacağını öngörüyor; ayrıca Seewo’nun yapay zekâ destekli eğitim ürünlerinin yurt içi okullarda gelir yaratma sürecini takip ediyor.
  • Yeni iş alanlarına açılım, rekabet ve kanal oluşturma baskısıyla karşı karşıya. Şirket, kurumsal toplantı hizmetleri pazarında marka bilinirliğini artırmaya devam ediyor; araştırma ve geliştirme veya operasyon kabiliyetleri gelişmelere ayak uyduramazsa pazardaki konumu da gerileyebilir.

Kâr tahminlerini yükselttikten sonra kurum şirketi nasıl değerliyor?

  • HSBC Qianhai, alım tavsiyesini koruyarak hedef fiyatı 68.70 yuandan 70.90 yuana yükseltti; 22 Ekim 2026 tarihindeki 43.89 yuanlık kapanış fiyatına göre yaklaşık %61,5 yükseliş potansiyeli bulunuyor.
  • Kurum, 2027 yılı için 17 katlık hedef fiyat/kazanç oranını korudu; bu oran, şirketin 2018–2022 dönemindeki 26 katlık ortalamasından %35 daha düşük. Kurum, 2026–2028 döneminde ana ortaklık payına düşen tekrar eden net kârın yıllık bileşik %14 büyüyeceğini öngörüyor; bu, 2018–2022 dönemindeki %20 net kâr yıllık bileşik büyüme oranının altında.