Krediler SoFi sonuçlarını beklentilerin üzerine taşıdı, Citi kâr tahminlerini yükseltti: Diğer faaliyetler hâlâ baskı altında

Üçüncü çeyrekte beklentilerin aşılmasını ne sağladı?

SoFi’nin üçüncü çeyrek düzeltilmiş net geliri 1,371 milyar dolar oldu; yıllık bazda %44 artarak Citi tahminini ve piyasa konsensüsünü sırasıyla %11 ve %8 aştı. Düzeltilmiş FAVÖK ise 470 milyon dolar oldu; yıllık bazda %70 artarak Citi tahminini %11 aştı.
Ana itici güç kredi faaliyetleriydi: Segmentin geliri 821 milyon dolar oldu; yıllık bazda %66 arttı ve Citi tahminini %11 aştı. Bireysel kredi kullandırımları rekor düzeyde 12,6 milyar dolara ulaşarak Citi tahminini %52 aştı; ücret gelirleri de beklentilerden güçlüydü.
Kredi büyümesine kredi performansında iyileşme eşlik etti: Net zarara yazımlar azaldı ve risk düzeltmeli marj yükseldi. Ancak kredi segmentinin katkı marjı %56 ile Citi’nin %61 tahmininin altında kaldı.

Kredi platformu işi üçüncü çeyrekte 3,8 milyar dolar tutarında krediye aracılık etti. Şirket, dördüncü çeyrekteki ilerlemenin şimdiden üçüncü çeyreği geride bıraktığını ve üçüncü çeyrekte iki yeni ortak eklediğini bildirdi. Platform bireysel kredileri, konut özkaynağına dayalı kredi limitlerini ve küçük işletme kredilerini kapsıyor.
Citi, kredilerin üçüncü taraflarca finanse edildiği modele olumlu bakıyor: SoFi, platform üzerinden ücret gelirlerini artırırken diğer faaliyetleri için sermaye serbest bırakabilir ve bilanço verimliliğini yükseltebilir.
Yönetim, fazla sermaye ve gelecekteki kârlar sayesinde 2027 yılındaki büyüme için dışarıdan sermaye sağlanmasına gerek olmadığını belirtti. Citi’nin modeli ise 2027 yılında 9,986 milyar dolar tutarında negatif işletme nakit akışı ve 8,662 milyar dolar tutarında pozitif finansman nakit akışı öngörüyor; dışarıdan sermaye sağlanması ile finansman nakit akışı farklı ölçütlerdir.

Finansal hizmetlerin üçüncü çeyrek geliri 525 milyon dolar oldu; yıllık bazda %25 artarak Citi tahmininin biraz üzerine çıktı. Ancak süren yatırımlar katkı marjını baskıladı; marj %50 ile Citi’nin %65 tahmininin altında kaldı.
Üyelerin çapraz ürün alımları artıyor: Ürün sayısı üçüncü çeyrekte yıllık bazda %44 artarak 23,2 milyon adede yükseldi ve üye başına ortalama 1.56 ürün düştü; yeni ürünlerin yarısından fazlası mevcut üyelerden geldi. Yönetim bunu uzun vadeli gelire dönüştürme kapasitesini ve faaliyet kaldıracını artıran bir etken olarak görüyor.
Teknoloji işinin üçüncü çeyrek geliri 87,4 milyon dolar oldu ve yıllık bazda %24 düştü. Daha önce yaşanan müşteri kaybı işi etkilemeye devam ediyor; yönetim, bu müşteri hariç tutulduğunda temel işteki büyümenin sağlıklı kaldığını belirtti.

Şirket 2026 yılı beklentilerini yükseltti ve 2027 yılı için yaklaşık %30 gelir büyümesi ve yaklaşık %35 düzeltilmiş FAVÖK marjı hedefleri açıkladı. Citi, 2027 yılı düzeltilmiş net gelir, düzeltilmiş FAVÖK ve hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla %5, %6 ve %2 artırarak 6,439 milyar dolar, 2,237 milyar dolar ve 0.91 dolara yükseltti.
Yukarı yönlü revizyonlar esas olarak kredi talebi, kredi eğilimleri ve kredi platformu faaliyetlerinden kaynaklandı: Citi, 2027 yılı kredi geliri ve katkı kârı tahminlerinin her ikisini de %10 yükseltti. Banka aynı zamanda finansal hizmetler katkı kârı tahminini %12, teknoloji işi gelir tahminini ise %6 düşürdü.
Citi, gelir artışı ve faaliyet kaldıracının kâr büyümesini destekleyebileceği görüşüyle alım tavsiyesini ve 30 dolarlık hedef fiyatını korudu; kredi performansı ve kredi satın alan ortakların talebi, değerlendirmesindeki temel koşullar arasında yer alıyor.