WuXi AppTec’in siparişleri ve marjları artıyor; yurt dışı kapasite artışı maliyetleri ve ABD politikası görünümü etkilemeye devam ediyor

Üçüncü çeyrekte hangi değişiklikler yıllık beklentilerin yükseltilmesini sağladı?

WuXi AppTec’in 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri, yıllık bazda %38 artışla 16,64 milyar yuan oldu; düzeltilmiş net kârı ise yıllık bazda %61 artışla 6,81 milyar yuan oldu. Sürdürülen faaliyetlerden elde edilen gelir yıllık bazda %43,5 arttı.
Yönetim, 2026 yılı gelir beklentisini 58,5 milyar–60,5 milyar yuandan 61 milyar–61,9 milyar yuana, sürdürülen faaliyetlerin gelir büyümesi beklentisini ise %35–%39 aralığından %40–%42 aralığına yükseltti.
JPMorgan, 2026–2028 dönemi gelir tahminlerini yaklaşık %2 artırırken brüt kâr marjı ve düzeltilmiş net kâr marjı varsayımlarını ayrı ayrı yaklaşık 3 yüzde puan yükseltti; böylece kâr tahminleri %10–%12 arttı. Banka, A ve H hisseleri için hedef fiyatlarını sırasıyla 200 yuan ve 222 Hong Kong dolarından 210 yuan ve 233 Hong Kong dolarına yükseltti ve ağırlık artır tavsiyesini korudu.

2026 yılının ilk üç çeyreğinde küçük molekül araştırma, geliştirme ve üretim faaliyetlerinin geliri yıllık bazda %66 artarak 23,58 milyar yuana ulaştı ve kimya faaliyetlerinin gelirinde %51,5 büyümeyi sağladı. Yönetim, küçük molekül araştırma, geliştirme ve üretim faaliyetlerinin yıllık gelirinin %50 üzerinde artmasını bekliyor.
JPMorgan’a göre daha yüksek değerli ileri aşama ve ticari küçük molekül projelerinin daha hızlı büyümesi, üretim verimliliğindeki artışla birlikte kimya faaliyetlerinin düzeltilmiş brüt kâr marjını yıllık bazda 5.9 yüzde puan artırarak %57,1 düzeyine çıkardı.
İlaç keşfinde yapay zekâ kullanan müşteriler de yüksek verimli deneylere ve model eğitimi için veri üretilmesine talep yaratıyor. Şirket ilgili gelir ve siparişleri sayısal olarak açıklamadı; JPMorgan ilgili satışların düşük bir tabandan büyümesini bekliyor.

Eylül 2026 sonu itibarıyla sürdürülen faaliyetlerin bekleyen siparişleri, yıllık bazda %36,4 artışla 76,74 milyar yuan oldu. Yönetim, ilk üç çeyrekte yeni siparişlerin %60 üzerinde büyüdüğünü ve üçüncü çeyrekte alınan yeni siparişlerin 27 milyar yuanı aştığını, bunların başlıca ileri aşama ve ticari kimya projelerinden geldiğini belirtti.
Yönetim, bekleyen siparişlerin çok büyük çoğunluğunun 18 ay içinde teslim edilmesini bekliyor; ancak daha büyük siparişlerin teslimat süreleri daha uzun ve teslimat temposu düzensiz. Bu nedenle JPMorgan, siparişlerdeki büyümenin sürekli gelir artışını desteklediğini, ancak doğrudan 2027 yılı gelir büyüme oranıyla eşitlenemeyeceğini düşünüyor.

Şirket, 2026 yılı düzeltilmiş serbest nakit akışı beklentisini 13,5 milyar–14,5 milyar yuandan 14,5 milyar–15,5 milyar yuana yükseltti. Aynı zamanda sermaye harcaması aralığının alt sınırını 8 milyar yuana çıkardı; yeni aralık 8 milyar–8,5 milyar yuan oldu.
Yönetim, ön değerlendirmesinde sermaye harcamalarının 2027 yılında daha da artmasını bekliyor; yurt dışı kapasitenin kademeli olarak artırılması ve amortisman kısa vadede marjlarda dalgalanmaya neden olabilir. Şirket, 2026 yılında düzeltilmiş net kâr marjının istikrarlı kalacağına güveniyor, ancak belirli bir hedef vermedi.

Yönetim, telefon konferansı itibarıyla şirketin ABD Yönetim ve Bütçe Ofisi’nin kendisini “endişe kaynağı biyoteknoloji şirketi” olarak belirlemeyi planladığına dair bir bildirim almadığını söyledi. Yönetimin hukuki yorumuna göre başka bir belirleme yolu önceden bildirim yapılmasını ve savunma için 90 günlük süre verilmesini gerektiriyor; JPMorgan buna dayanarak ilgili riskin azaldığını değerlendirdi.
Yönetim, 1260H davasındaki geçici tedbirin şirketin bu yolla otomatik olarak belirlenmesini engellediğini, ancak ABD Yönetim ve Bütçe Ofisi öncülüğünde ayrı bir kurumlar arası inceleme olasılığını dışlamadığını düşünüyor.