Hon Precision: Üçüncü çeyrek kârı beklentileri aştı; CPO ve yeni tepsi tasarımı makine başına değer artışına alan açıyor

Üçüncü çeyrek sonuçları hangi açılardan beklentileri aştı?

2026 yılının üçüncü çeyreğinde Hon Precision’ın geliri 16 milyar Yeni Tayvan dolarıyla çeyreklik rekor seviyeye ulaştı; net kârı ise 6,717 milyar Yeni Tayvan doları oldu. Net kâr bir önceki çeyreğe göre %23, geçen yılın aynı dönemine göre %86 arttı ve Citi ile Bloomberg’in piyasa beklentilerinin %8–%16 üzerinde gerçekleşti.
Çeyrekte brüt kâr marjı ve faaliyet kâr marjı sırasıyla %57 ve %50 ile genel olarak piyasa beklentilerine paraleldi. Citi buna dayanarak 2026 yılı kâr tahminini %7 artırdı, 2027 ve 2028 tahminlerini ise büyük ölçüde değiştirmedi.

Citi’ye göre Hon Precision, CPO INS4 optoelektronik test ekipmanı için son doğrulama aşamasına ulaşan tek tedarikçi. Birleşik test ekipmanı şu anda veri toplama aşamasında. Şirket, tüm sistemin doğrulamasını 2026 sonuna kadar tamamlamayı bekliyor; nihai müşteri ise 2027 yılının ilk çeyreğinde seri üretime başlamayı planlıyor.
Yeni ekipman, ana çip ve optoelektronik bileşenler için ayrı sıcaklık kontrol sistemlerinin yanı sıra optik cihazların mekanik parçalarını ve optik hizalama araçlarını gerektiriyor. Citi, fiyatın makine başına yaklaşık 30 milyon Yeni Tayvan dolarına ulaşabileceğini, bunun mevcut modellerin 12 milyon–15 milyon Yeni Tayvan doları olan fiyatının üzerinde olduğunu tahmin ediyor.
Seri üretimi artırmak için süre dar ve şirket teslim süresi uzun parçaları önceden hazırladı; son sistem doğrulaması ve müşterinin seri üretimdeki ilerlemesi, bu yeni işin gelire dönüşmesinde kritik aşamalar.

Yeni Mega Tray tepsi tasarımı daha yüksek otomasyon ve otomatik optik inceleme kullanıyor ve daha yüksek sıcaklık kontrolü gereksinimleri içeriyor. Şirket, yeni test işleme makinelerinin ortalama satış fiyatının mevcut modellerden %30 daha yüksek olmasını bekliyor; Citi, müşterilerin 2027 siparişlerinin %20–%30 kadarını yeni tasarıma ayırdığını gözlemliyor.
Şirketin otomatik sıcaklık kontrolü ürün yol haritası, yeni nesil yüksek güçlü çiplere uyum sağlamak için 12 kilovata ve hatta 25 kilovata kadar uzanıyor. Citi, CPO ekipmanları, Mega Tray ve sıcaklık kontrolü özelliklerindeki iyileştirmelerin birleşimiyle 2027 yılında makine başına değerin yaklaşık %15 artabileceğini öngörüyor.
Citi, yakın vadeli büyümenin önündeki temel kısıtın kapasite olduğunu düşünüyor ve şirket kapasiteyi %50 artırmayı planlıyor; yeni tesisin üretimi artırma hızı ve CPO işinin geliştirilmesindeki ilerleme, büyümenin gerçekleşmesini etkileyecek.

Citi, alım tavsiyesini korurken hedef fiyatını 11,000 Yeni Tayvan dolarından 10,000 Yeni Tayvan dolarına indirdi. Makroekonomik görünüme ilişkin belirsizlik sektör değerleme çarpanlarını daraltırken banka, hedef fiyat/kazanç çarpanını 35 kattan 31 kata düşürdü ve bunu 2027 ve 2028 yılları için tahmini hisse başına kazançların ortalamasına uyguladı.
Citi, şirketin 2027 yılı gelirinin 95,658 milyar Yeni Tayvan doları, net kârının ise 42,117 milyar Yeni Tayvan doları olacağını; bunların 2026 tahminlerine göre sırasıyla yaklaşık %67 ve %77 artacağını öngörüyor. Bu öngörü, büyük yapay zekâ projelerinde pay kaybı, yeni kapasitenin beklenenden daha yavaş devreye alınması ve CPO geliştirmesinin yavaşlaması gibi risklerle de karşı karşıya.