Yarı iletkenler neden yeniden yükselişe öncülük ediyor?

  • Yarı iletken hisseleri %1,4, Asya’daki bellek hisseleri %4 ile %6 arasında yükseldi; gelişmekte olan bulut hizmeti sağlayıcıları erken işlemlerde %3 üzerinde değer kazandı. Yazılım sektörü ise %0,4 geriledi. Yatırımcılar, Anthropic’in halka arz başvuru belgelerine verilen tepkinin iyileşmesinin, Meta ve Broadcom gibi şirketlerle ilgili finansman haberleriyle birlikte, yapay zekâ laboratuvarlarının gelirleri ve finansmanına ilişkin bazı kaygıları hafiflettiğini düşündü.
  • Özel amaçlı bir şirket, 63 milyar dolarlık finansmanla Broadcom’un yapay zekâ hızlandırıcılarını ve ağ ekipmanlarını satın alıp Anthropic’e kiralamayı planlıyor; teslimatın 2027 yılında yapılması öngörülüyor. Wolfe, bunun Anthropic’in o yıl Broadcom’dan yapacağı alımların büyük bölümünü karşıladığını ve mevcut gelir tahmininin gerçekleşme olasılığını artırmaya yardımcı olduğunu düşünüyor.
  • Finansmanın bir bedeli de var: Broadcom, yeni finansmanın yaklaşık %72,5 kadarlık kısmına artık değer garantisi sağlıyor; yeni işlemdeki azami risk tutarı yaklaşık 45 milyar dolar, önceki işlemdeki tutar ise buna ek olarak yaklaşık 29 milyar dolar. Risk tutarı beş yıl içinde kademeli olarak itfa edilecek. Wolfe, gelecekte işlem kapasitesindeki fazlanın ekipmanın artık değerini düşürebileceğini düşünüyor.

Cadence tahminini yükseltti; yinelenen gelir neden hâlâ gündemde?

  • Cadence’in üçüncü çeyrek geliri yıllık %22 artışla 1,633 milyar dolar oldu ve piyasanın 1,614 milyar dolarlık beklentisini aştı; dördüncü çeyrek gelir tahmininin orta noktası 1,71 milyar dolar ile piyasa beklentisinin yaklaşık %4 üzerindeydi. Şirket, 2026 mali yılı gelir tahminini üçüncü kez yükselterek orta noktayı yıllık yaklaşık %21 artışla 6,4 milyar dolara çıkardı.
  • Büyümenin kaynakları değerlendirmeyi etkiliyor: çeyreklik yinelenen gelir yıllık %18 arttı; bu, ikinci çeyrekte bildirilen yaklaşık %24 seviyesinin altındaydı. Hexagon’un katkısının benzer olduğu varsayılan karşılaştırılabilir bazda organik büyüme yaklaşık %15 düzeyindeydi. Beklentilerin aşılması esas olarak bir defaya mahsus gelir kaydından kaynaklandı; donanım geliri rekor kırdı ve fikrî mülkiyet geliri %24 arttı.
  • Yılın tamamına ilişkin tahmin başlangıç seviyesine göre yaklaşık 450 milyon dolar yükseltildi; bunun yaklaşık %80 kadarı Hexagon ve Çin faaliyetlerinden geldi. İkisi hariç tutulduğunda büyüme yaklaşık %14 oldu. Bekleyen siparişler yıllık %17 artarak 8,2 milyar dolara ulaştı, ancak önceki çeyreğe göre yalnızca yaklaşık 100 milyon dolar arttı; kısa vadeli kalan performans yükümlülükleri çeyreklik bazda değişmedi ve üçüncü çeyrek siparişleri yıllık bazda azaldı.
  • Kâr ve nakit akışı da baskı altındaydı: GAAP dışı faaliyet marjı %44,1 ile yıllık 350 baz puan geriledi; bunun nedenlerinden biri yıllık hayır bağışlarının zamanlamasındaki değişiklikti. Faaliyet nakit akışı alacaklar ve stoklardan etkilendi ve piyasa beklentisinin yaklaşık %25 altında kaldı.

Cadence’in yapay zekâ ürünleri geliri nasıl artırıyor?

  • Yönetim, müşterilerin henüz ajanlar için kayda değer ücretler ödemediğini belirtti; mevcut gelir elde etme yöntemi, esas olarak ajanların temel tasarım araçlarının kullanımını artırmasına ve bunun daha fazla lisans alımını teşvik etmesine dayanıyor. Aktif süper ajan projelerinin sayısı 100 adedi aştı.
  • Yeni kullanıma sunulan Maestro, Cadence araçları ve verileriyle eğitilmiş modelleri bir yönlendiriciyle birleştiriyor; EDA ve ajan lisanslarına ek olarak model kullanım ücreti alınması planlanıyor. Yönetim, avantajın tasarım araçlarıyla derin entegrasyondan kaynaklandığını ve müşterilerin modellerin işlem maliyetlerini kendilerinin üstlenebileceğini düşünüyor.
  • İyimser yatırımcılar, daha fazla tasarım yinelemesinin temel araçlara sağladığı katkıyı önemsiyor; kötümserler ise öncü modellerin veya müşterilerin kendi ajanlarının tasarım arayüzünü kontrol etmesinden, hatta mühendis verimliliğini artırarak gereken lisans sayısını azaltmasından endişe ediyor. Maestro’nun kendisi de model eğitimi ve yönlendiricinin işletimi için maliyet getiriyor.

Celestica ve Corning’e yönelik güçlü talebi ayrı ayrı neler sınırlıyor?

  • Celestica’nın üçüncü çeyrek geliri yıllık %83 artışla 5,83 milyar dolar oldu ve piyasanın yaklaşık 5,45 milyar dolarlık beklentisini aştı. Şirket ilk kez 2027 mali yılı tahminini açıkladı: yıllık %90 artışla 40 milyar dolar gelir ve 21.50 dolar hisse başına kâr; her iki rakam da piyasa beklentisinin üzerindeydi. Ancak raporda, alım tarafının yılın tamamına ilişkin hisse başına kâr beklentisinin 25 dolara yakın olduğu belirtildi.
  • Celestica’nın en büyük müşterisinden elde ettiği gelir çeyreklik bazda yaklaşık %35 artarak TPU projesindeki gecikme ve pay kaybı kaygılarını hafifletti. Ancak düzeltilmiş brüt marj, yönetimin önceki beklentisinin altında kalarak %11,2 seviyesine düştü; şirket, 2027 yılı işletme sermayesini desteklemek için 2026 mali yılı serbest nakit akışı tahminini 600 milyon dolardan 460 milyon dolara indirdi ve 2027 yılında sermaye harcamalarının 1,5 milyar ile 2 milyar dolar arasında olmasını beklediğini açıkladı.
  • Corning’in üçüncü çeyrek optik iş kolu geliri yıllık %44 artışla 2,38 milyar dolar oldu ve piyasanın yaklaşık 2,25 milyar dolarlık beklentisini aştı; optik iş kolunun beklentiyi aşan tutarı şirketin toplam beklenti aşımından daha yüksekti; bu da diğer iş kollarının toplamda beklentinin altında kaldığı anlamına geliyor. Cam inovasyonu iş kolu yıllık %3 geriledi; güneş enerjisi iş kolu zarar etmeye devam etti ve faaliyetlerin ölçeklenmesi planlanandan yavaş gerçekleşti.

PayPal’ın beklentileri aşan kârı nereden geldi?

  • PayPal’ın üçüncü çeyrek GAAP dışı hisse başına kârı 1.45 dolar ile piyasanın 1.32 dolarlık beklentisini aştı; ancak 8,58 milyar dolarlık gelir, 8,71 milyar dolarlık beklentinin altında kaldı. Yılın tamamına ilişkin hisse başına kâr tahmini yaklaşık 5.38 dolardan yaklaşık 5.60 dolara yükseltildi.
  • Kârdaki iyileşme daha çok maliyet ve kredi faktörlerinden kaynaklandı: işlem ve kredi zararları yıllık yaklaşık 97 milyon dolar azalarak işlem marjı tutarındaki 79 milyon dolarlık artışı aştı; ilk rakam, daha fazla alacak satışından kaynaklanan karşılık serbest bırakımını da içeriyor.
  • Kur etkisinden arındırıldığında markalı ödeme işlemlerinin toplam hacmi yıllık %1 arttı; bu oran ikinci çeyrekteki %2 ve önceki yılın aynı dönemindeki %5 oranlarının altındaydı. Dördüncü çeyrek işlem marjı tutarı tahmini hafif bir büyümeye işaret etti; geçen yılın aynı dönemindeki karşılaştırma bazı daha düşük olsa da bu, üçüncü çeyrekteki %2 artışın altındaydı.