Stoklar düştü: arz ve talepte ne değişti?

  • 22 Ekim tarihinde sona eren haftada MySteel’in izleme kapsamına göre Çin’in çelik üretimi 7,9 milyon ton oldu ve önceki haftaya göre %0,3 düştü; Citi’nin hesapladığı görünür tüketim ise 8,2 milyon tondu. Tüketim haftalık üretimi aştı ve bu durum stoklardaki düşüşle örtüştü.
  • 22 Ekim itibarıyla toplam çelik stoku 14,5 milyon tondu; haftalık bazda %2,2, yıllık bazda %6,9 azaldı. Çelik fabrikalarının stoku 3,9 milyon ton, tüccarların stoku ise 10,6 milyon tondu ve bunlar haftalık bazda sırasıyla %2,3 ve %2,1 düştü. Stoklar hem üretim hem de dağıtım aşamasında azaldı.
  • Yıllık bazda çelik fabrikalarının stokları %15,2 düşerken tüccarların stokları yalnızca %3,5 geriledi. Dolayısıyla toplam stokların geçen yılın aynı döneminin altına inmesiyle görülen iyileşme, fabrikalarda daha belirgindi.

Tek haftalık tüketim, talebin toparlandığını gösterebilir mi?

  • Karşılaştırma dönemi sonucu değiştiriyor: bu haftaki görünür çelik tüketimi miladi takvime göre yıllık bazda %7,7 düşerken ay takvimine göre %12,1 arttı. Dönemleri eşleştirmenin iki yöntemi zıt yönlere işaret ediyor; bu nedenle haftalık veri kümülatif performansla birlikte değerlendirilmeli.
  • Yıl başından 22 Ekim tarihine kadar kümülatif görünür tüketim 352,9 milyon ton oldu ve yıllık bazda %3,3 düştü; kümülatif üretim ise 354,8 milyon ton oldu ve %3,9 geriledi. Hem arz hem de talep geçen yılın aynı döneminin altında kaldı; üretimdeki düşüş tüketimdeki düşüşten biraz daha büyüktü. Stokların azalması ile talebin genel olarak daralması aynı anda gerçekleşebilir.
  • Citi bu yüksek frekanslı verileri, piyasanın talep toparlanmasına ilişkin beklentilerinin genel olarak ihtiyatlı olduğu bir ortamda değerlendiriyor. Kümülatif tüketimin hâlâ düşmesi, bu haftaki stok azalmasının yılın tamamında talebin büyümeye döndüğü şeklinde değil, mevcut arz-talep dengesindeki iyileşme olarak anlaşılmasını daha uygun kılıyor.

Hangi ürünlerde stok baskısı daha belirgin?

  • İnşaat demiri stokları daha hızlı azalıyor: stoklar 5,2 milyon tonla haftalık bazda %4,8, yıllık bazda %16,1 düştü; bu haftaki üretim 1,7 milyon ton, görünür tüketim ise 2 milyon ton oldu. Ancak yıl başından bu yana tüketim hâlâ yıllık bazda %7,8 düşmüş durumda; düşük stoklar ile zayıf talep bir arada görülüyor.
  • Sıcak haddelenmiş rulo stokları 4,4 milyon ton, soğuk haddelenmiş rulo stokları ise 1,7 milyon tondu. Bunlar haftalık bazda sırasıyla %0,7 ve %0,8 düşse de yıllık bazda hâlâ %5,0 ve %14,9 artış gösterdi. Yassı ürün stokları da azalıyor, ancak geçen yılın aynı dönemine kıyasla stok baskısı inşaat demirindekinden daha yüksek.
  • İki yassı ürün türünün talep performansı da farklı: sıcak haddelenmiş ürünlerde kümülatif görünür tüketim yıllık bazda %6,4 düşerken soğuk haddelenmiş ürünlerde %1,0 arttı. Soğuk haddelenmiş ürün tüketimi nispeten dayanıklı olsa da stoklar hâlâ yüksek; toplam stoklar azalırken arz ve talep dengesi ürünler arasında farklılık gösteriyor.