Gelir beklentisi neden yükseltildi?

  • WuXi AppTec, 2026 yılı toplam gelir beklentisini 58,5 milyar–60,5 milyar yuandan 61 milyar–61,9 milyar yuana yükseltti; sürdürülen faaliyetlerin gelirinde yıllık büyüme beklentisi ise %35–%39 aralığından %40–%42 aralığına çıkarıldı.
  • Başlıca destek siparişlerden geliyor: Sabit döviz kurlarıyla, 2026 yılının ilk üç çeyreğinde sürdürülen faaliyetlere ilişkin yeni siparişler yıllık bazda %60 üzerinde, mevcut sipariş portföyü ise %40 üzerinde arttı; artışın temel itici gücü ileri aşamadaki kimya projeleriydi. Yönetim, küçük molekül araştırma, geliştirme ve üretim iş kolunun tam yıl gelirinin yıllık bazda %50 üzerinde artmasını bekliyor.
  • Citi’nin hesaplamalarına göre sürdürülen faaliyetlere ilişkin yeni siparişlerin yıllık büyüme hızı ilk çeyrekteki %11 ve ikinci çeyrekteki %48 seviyesinden üçüncü çeyrekte %77 seviyesine yükseldi; bu hesaplama döviz kuru dalgalanmalarından kısmen olumsuz etkilendi ve şirketin sabit kur esaslı ölçümünden farklılık gösteriyor.

Proje yapısı ve kapasite artırma planları nasıl değişiyor?

  • 2026 yılının ilk üç çeyreğinde şirketin proje portföyüne 411 yeni proje eklendi; bunların 20 kadarı ticarileşme aşamasındaydı. Buna karşılık 2023–2025 döneminde her yıl yaklaşık 11 ticari üretim projesi eklenmişti.
  • Şirket, Changzhou’daki yeni tesisin inşaatını hızlandırıyor ve tesisin 2028 ortasında faaliyete geçmesini planlıyor. Yönetim, 2027 yılı sermaye harcamalarının 2026 yılını aşmasını bekliyor ve önümüzdeki iki ila üç yıl içinde kapasiteyi talebe göre artırarak ticari üretim projelerine daha fazla kapasite ayırmayı planlıyor.
  • TIDES iş kolunda şirket, katı faz peptit sentezi reaktörlerinin toplam hacminin 2026 sonuna kadar 130 bin litreye ulaşmasını bekliyor. Halihazırda 3 üretim birimi inşa ediliyor ve Taixing’de ayrıca 4 birim yapılması planlanıyor.

Yapay zekâ ile ilaç araştırma ve geliştirme nasıl yeni talep yaratıyor?

  • Yapay zekâ ile ilaç araştırma ve geliştirme yapan müşteriler, modellerini iyileştirecek özel veriler üretmek için WuXi AppTec’in yüksek işlem kapasiteli laboratuvar test tesislerini giderek daha fazla kullanıyor; bu da araştırma ve geliştirme hizmetlerine olan talebi artırıyor. Projeler kimya, biyoloji ve test işlerini kapsıyor.
  • Yönetim, bu tür projelerin erken aşamadaki kârlılığının geleneksel projelerle karşılaştırılabilir olduğunu belirtti. Citi, yapay zekâ ile ilaç araştırma ve geliştirmenin yapısal bir talep itici gücü olduğunu ve orta vadede yeni bir gelir kaynağına dönüşebileceğini düşünüyor.

Büyüme beklentisinin yükseltilmesi kârlılığı ve değerlemeyi nasıl etkileyecek?

  • Yönetim, yeni kapasitenin kademeli olarak devreye alınması ve döviz kurlarından kaynaklanan baskıya rağmen, 2026 yılında düzeltilmiş UFRS dışı net kâr marjının istikrarlı kalmasını bekliyor. Citi de tahminlerinde yeni kapasitenin kimya iş kolunun brüt kâr marjını aşındırma olasılığını hesaba katıyor.
  • Citi, daha yüksek gelir beklentisini, mevcut sipariş portföyünün hızlanan büyümesini, üçüncü çeyrekte WuXi XDC hisselerinin satışından elde edilen geliri ve brüt kâr marjı üzerindeki olası baskıyı dikkate alarak 2026–2028 dönemi gelir tahminlerini sırasıyla %2, %8 ve %11; hisse başına kâr tahminlerini ise %10, %5 ve %9 yükseltti.
  • Citi, A ve H hisseleri için alım tavsiyelerini korudu; hedef fiyatlarını sırasıyla 188 yuandan 205 yuana ve 215 Hong Kong dolarından 240 Hong Kong dolarına yükseltti.