Üçüncü çeyrek sonuçları ve dördüncü çeyrek beklentileri nasıl değişti?

  • 2026 yılının üçüncü çeyreğinde gelir, bir önceki çeyreğe göre %8 artışla 3,79 milyar dolar oldu ve 3,75 milyar dolarlık piyasa beklentisinin hafifçe üzerinde gerçekleşti; otomotiv ve iletişim işleri başlıca itici güçlerdi. Hisse bazlı ücretlendirme giderleri dahil hisse başına kâr 3.75 dolar ile 3.66 dolarlık beklentiyi de aştı.
  • Şirketin dördüncü çeyrek gelir beklentisi, bir önceki çeyreğe göre %2 artışla 3,85 milyar dolar; bu rakam 3,87 milyar dolarlık piyasa beklentisinin hafifçe altında, ancak mevsimsel eğilimden daha iyi. Hisse bazlı ücretlendirme giderleri dahil brüt kâr marjı beklentisi %58,6 ile %58,4 düzeyindeki konsensüsün üzerinde; şirket bunu gelir, ürün karması ve kapasite kullanımındaki iyileşmeye bağladı.

Siparişler güçlenirken otomotivdeki toparlanma neden hâlâ sınırlı?

  • Tüm nihai pazarlarda ve bölgelerde siparişlerin sevkiyata oranı 1 seviyesinin üzerinde; birikmiş siparişler artmaya ve 2027 yılına uzanmaya devam ediyor. Teslim sürelerinin yaklaşık %80 kadarı 16 haftayı aşıyor; bir yıl önce bu oran %25 idi.
  • Bununla birlikte yönetim, otomotiv stoklarının düşük ve talebin iyileşmekte olmasına rağmen henüz geniş çaplı bir otomotiv stok yenilemesi görmediğini belirtti. Citi, otomotiv işinin şirket gelirinin yaklaşık %56 kadarını oluşturduğunu ve talebin hâlâ zayıf olduğunu kaydetti.
  • Fiyatlandırma da iyileşen bir diğer alan: Şirket, daha önce düşük tek haneli yüzdesel düşüş beklerken 2026 yılında fiyatların sabit kalacağını öngörüyor. Fiyatlandırma üçüncü çeyrekte gelir büyümesine yaklaşık 1 yüzde puan katkı sağladı; artan girdi maliyetlerini dengelemek için dördüncü çeyrekte de benzer bir katkı bekleniyor.

2027 yılında büyümeyi ve brüt kâr marjındaki iyileşmeyi ne sağlayacak?

  • Şirket, yazılım tanımlı araçların benimsenmesi ve sanayi işinin güçlü seyrini sürdürmesiyle 2027 yılında çift haneli gelir büyümesi bekliyor. Citi'nin modeli, 2027 yılı gelirinin yıllık %11,8 artışla 16 milyar dolar olacağını öngörüyor.
  • Yönetim, daha elverişli bir ürün karmasıyla hisse bazlı ücretlendirme giderleri hariç brüt kâr marjını %60 seviyesine çıkarmayı umuyor. Fabrika kullanım oranının 2026 yılının üçüncü ve dördüncü çeyreklerindeki yaklaşık %85 düzeyinden 2027 yılında %90 civarına yükselmesi bekleniyor.
  • Veri merkezleri de ek bir büyüme kaynağı: Şirket, ilgili gelirin 2026 yılında başlangıçtaki 500 milyon dolarlık hedefi aşmasını ve 2028 yılında yaklaşık 1 milyar dolara ulaşabilmesini bekliyor. Büyümenin itici güçleri arasında yeni ürünlerin üretim hacminin artırılması, tasarım anlaşmaları ve müşteri iş birliklerinin genişletilmesi yer alıyor. Citi ayrıca bu işin şu anda gelirin yalnızca %3–%4 kadarını oluşturduğunu belirtti.
  • VSMC'nin 2027 yılının ilk yarısında NXP için üretime başlaması ve 2028 yılında kayda değer üretim sağlaması bekleniyor. Yönetim, projenin 2028 yılında tam üretim kapasitesine ulaşmasının ardından brüt kâr marjında yaklaşık 2 yüzde puanlık yapısal iyileşme sağlayabileceğini öngörüyor.

Citi neden kâr tahminlerini düşürdü ve nötr notunu korudu?

  • Yeni ürün lansmanlarının faaliyet giderlerini artırması ve brüt kâr marjı tahminlerinin düşmesi üzerine Citi, 2026 ile 2028 yılları arasındaki hisse başına kâr tahminlerini sırasıyla %2, %4 ve %4 oranında düşürdü; 2027 yılı tahmini 16.30 dolardan 15.63 dolara indi.
  • Şirket, hisse bazlı ücretlendirme giderleri hariç faaliyet giderlerinin 2027 yılının ilk yarısında gelirin yaklaşık %23 kadarını oluşturmasını, ikinci yarıda ise %23 seviyesinin altına inmesini bekliyor. Başka bir deyişle, büyüme projeleri gelire katkı sağlarken başlangıç giderleri de kârı etkiliyor.
  • Citi, 2027 yılına girerken NXP'nin kâr tahmini revizyonlarının benzer şirketlerinkinden daha zayıf olacağını ve veri merkezi işinin payının sınırlı kaldığını düşünüyor. Banka nötr notunu korudu ve 14 kat fiyat/kazanç oranı kullanarak hedef fiyatını 260 dolardan 250 dolara indirdi.