Fiber optikte fiyat savaşından fiyat artışlarına neden geçildi?

  • Artan bilgi işlem gücü talebi, optik preform kapasitesindeki yavaş genişlemeyle karşılaşıyor. Rapora göre preformlar fiber optik değer zincirindeki kârın yaklaşık %70 kadarını oluşturuyor ve kapasite artırımı 1.5 ila 2 yıl sürüyor; Çin'de üretim halihazırda tam kapasiteyle çalışıyor, yüksek brüt marjlı yapay zekâ fiberi kapasiteyi kullanıyor ve geleneksel fiber üretimi azaltılmak zorunda kalıyor.
  • A2 tipi preformların ortalama fiyatı 2025 başında eşdeğer fiber kilometre başına 22 ila 30 yuandan 2026 ortasında 160 yuana yükseldi; G.657.A2 fiberin fiyatı ise 2025 yılında fiber kilometre başına 32 yuandan Nisan 2026 itibarıyla 240 yuana çıktı. Yapay zekâ bilgi işlem merkezlerindeki fiber optik kablolama miktarı geleneksel ortamlara göre birkaç kat, hatta on kattan fazla artıyor.
  • Eş paketlenmiş optik kullanan anahtarların içinde polarizasyonu koruyan fiber kullanılıyor; bu da yüksek brüt marjlı özel fibere talebi artırabilir. Rapor, polarizasyonu koruyan fiber pazarının 2025 yılındaki 2,2 milyar yuandan 2032 yılında 4,4 milyar yuana çıkacağını öngörüyor; şirketlerin fayda sağlayıp sağlamayacağı preform kapasitesine ve özel fiber alanındaki konumlarına bağlı.

Kumaşsız PCB pazarının potansiyelini ne belirliyor?

  • Kabinler arası bağlantı hızı arttığında, cam elyaf kumaş ile reçinenin dielektrik sabitleri arasındaki fark yüksek hızlı sinyal iletiminde sapmalara yol açabilir. Cam elyaf kumaşın çıkarılması malzemenin homojenliğini iyileştirebilir; bu nedenle anahtar kartları, kumaşsız bakır kaplı laminatlar ve prepregler için potansiyel bir giriş noktasıdır.
  • China Securities Co., VR300 NVL576 kabin sevkiyatlarının 2027 ve 2028 yıllarında sırasıyla 500 ve 6000 set olacağını, buna karşılık kumaşsız PCB pazar potansiyelinin yaklaşık 10,6 milyar ve 112,5 milyar yuan, 2029 yılında ise yaklaşık 160 milyar yuan olacağını öngörüyor. Tamamen kumaşsız çözümler öncelikle uygulanabilir; seri üretim arzı veya işleme güvenilirliği yetersiz kalırsa Q kumaş içeren çözümler alternatif olabilir.
  • Malzeme geliştirmesinin yarattığı değer daha çok bakır kaplı laminat ve prepreg üretiminde yoğunlaşıyor: Rapor, M10 sınıfı bakır kaplı laminatın birim fiyatının M8 sınıfının yaklaşık 2.7 katı olacağını öngörürken, PCB üreticileri esas olarak işleme uyarlamasını üstleniyor ve kumaşın kaldırılmasından kaynaklanan kâr artışı görece sınırlı kalıyor.

Yurt dışındaki oteller neden daha yüksek değerlemeler elde edebiliyor?

  • Guosen Securities, markaların, üyeliklerin ve düşük varlık yoğunluklu modelden alınan ücretlerin otel gruplarına platform tipi gelir sağladığını düşünüyor. 2023 yılından Ekim 2026 dönemine kadar Hilton ve Marriott'un ortalama ileriye dönük FD/FAVÖK çarpanları sırasıyla 17.9 ve 16.0 oldu; bu düzeyler 2010–2019 döneminin üzerindeydi. Değerlemeler hâlâ döngüden etkileniyor.
  • Üyelik ağları oda gelirleri dışında da paraya dönüştürülebilir: Marriott'un kredi kartı marka ücretleri 2019 yılındaki 410 milyon ABD dolarından 2025 yılında 716 milyon ABD dolarına yükseldi. Şirketin franchise ücretleri 2024 ile 2025 yılları arasında 212 milyon ABD doları arttı; bunun yaklaşık 105 milyon ABD doları kredi kartı ve diğer marka ücretlerindeki artıştan geldi.
  • Çin'de zincir otellerin payı 2025 yılında %41,8 ile ABD'deki %73 düzeyinin altındaydı; rapora göre Huazhu ve Atour'un merkezi değerleme düzeyi 8 ila 12 kat ile yurt dışı liderlerinin 15 ila 20 katlık düzeyinin altında. Guosen Securities, arzın konsolidasyonu ve markaların geliştirilmesinin yerel liderler için orta vadede yeniden değerleme alanı sağladığını düşünüyor.

Lastik fiyat artışları maliyet baskısını neden hâlâ dengelemekte zorlanıyor?

  • Rapor tarihi itibarıyla doğal kauçuk ve stiren-bütadien kauçuğu fiyatları önceki yıl sonuna göre sırasıyla %25,49 ve %38,86 artarken, çeşitli lastik şirketlerinin Eylül ayından bu yana açıkladığı yaygın fiyat ayarlamaları %2 ila %5 aralığındaydı. Zhongce Rubber'ın 2026 yılının üçüncü çeyreğindeki geliri yıllık bazda %6,57 arttı, ancak ana ortaklığa ait net kârı maliyet ve döviz kuru etkileriyle %65,29 düştü.
  • İhracattaki iyileşme ile ticaret baskıları bir arada görülüyor: Çin'in lastik ihracat hacmi Eylül ayında yıllık bazda %8,40, ortalama fiyatı ise %3,89 artarak yılın aylık zirvesine ulaştı; AB'nin Çin menşeli binek ve hafif ticari araç lastiklerine uyguladığı toplam anti-damping ve telafi edici vergi oranları, nihai karar öncesinde açıklanan verilere göre %27,50 ila %57,09 aralığındaydı.
  • Orient Securities, lider şirketlerin ürün fiyatlarını artırarak maliyetlerin bir kısmını yansıtabileceğini ve yurt dışı tesislerini kullanarak ticaret risklerini azaltabileceğini düşünüyor; bu değerlendirme şirketlerin yurt dışı kapasitesine ve maliyetleri yansıtma becerisine bağlı.