Üçüncü çeyrek beklentileri aştı: büyüme nereden geldi?

  • NextEra’nın 2026 yılı üçüncü çeyrek düzeltilmiş hisse başına kârı 1.24 dolar oldu; yıllık yaklaşık %10 artan sonuç, HSBC beklentisinin %5, piyasa konsensüsünün ise %2 üzerinde gerçekleşti. İki ana işletmenin yanı sıra merkez ve diğer faaliyetlerin performansı da HSBC beklentilerini aştı.
  • Florida Power & Light Company’nin (FPL) hisse başına kârı, başlıca yeni yatırımların etkisiyle yıllık yaklaşık %8 artarak 0.77 dolar oldu; çeyrek sonundaki düzenlemeye tabi yatırılmış sermaye yıllık yaklaşık %9,2 artışla 81,1 milyar dolara ulaştı. Yeni enerji işletmesi NEER’in hisse başına kârı yıllık yaklaşık %11 artarak 0.59 dolar oldu; burada da ana itici güç yeni yatırımlardı.
  • İlk üç çeyrekteki güçlü performansa rağmen şirket, tam yıl hisse başına kâr artışı öngörüsünü korudu: 2025 yılı baz alındığında yaklaşık %8 büyüme aralığının üst sınırı. Şirket, El Niño’nun dördüncü çeyrek rüzgâr üretimini etkilemesini bekliyor ve üretimi tarihsel ortalamanın %90–%95 düzeyinde hesaplıyor.

Proje portföyü gelecekteki büyümeyi ne ölçüde destekleyebilir?

  • NEER üçüncü çeyrekte portföyüne yaklaşık 3.7 gigavat üretim ve enerji depolama projesi ekledi; bunun 2.4 gigavatı batarya depolamasıydı. Toplam portföy çeyrek sonunda yaklaşık 36.7 gigavata ulaştı.
  • Bunun 21.6 gigavatı 2026–2027 dönemi projelerinden oluşuyor ve NEER’in bu dönemde yaklaşık 20–27 gigavat yenilenebilir enerji ekleme hedefini destekliyor. Şirketin 2026–2029 dönemi için 44.6–61.6 gigavatlık hedefinin üçte ikisinden fazlası halihazırda proje portföyünde veya ticari işletme aşamasında bulunuyor.
  • FPL, 2032 yılına kadar 8 gigavat yeni büyük yük talebi beklentisini korudu ve 2026 yılında bir büyük yük anlaşması açıklayacağından emin. NEER de 20 gigavatın üzerinde büyük yük projesini ilerletti; bunun 18 gigavatı gazla elektrik üretimi projelerinden oluşuyor.
  • NEER yıl içinde yaklaşık 16.5 gigavatlık federal merkez projeleri için nihai anlaşmalar imzaladı ve yaklaşık 5,7 milyar dolar finansman sağladı; şirket bu tür projeleri inşa edip işletiyor ve karşılığında ücret alıyor.

Uzun vadeli elektrik tüketimi artışı kâra nasıl dönüşüyor ve ne kadar yatırım gerektiriyor?

  • HSBC, veri merkezleri ve diğer kaynaklardan gelen talebin etkisiyle ABD elektrik talebinin önümüzdeki 10 yılda %50 artacağını öngörüyor. Banka, NextEra’nın bu talebi düzenlemeye tabi elektrik işletmesi ve NEER’in üretim, depolama ve iletim çözümleriyle karşılayabileceğini düşünüyor.
  • Şirket, bağımsız faaliyet göstermesi halinde 2035 yılına kadar yıllık yaklaşık %8 üzerinde hisse başına kâr artışı hedefini korudu. HSBC bu hedefi görece ihtiyatlı buluyor ve NEER’in 2026–2032 döneminde her yıl 14 gigavatın üzerinde gaz ve yenilenebilir enerji kapasitesi eklemesini bekliyor.
  • Büyüme aynı zamanda sürekli yatırım anlamına geliyor. HSBC’nin modeli, sermaye harcamalarının 2025 yılındaki yaklaşık 20,1 milyar dolardan 2026 yılında yaklaşık 24,8 milyar dolara ve 2028 yılında yaklaşık 32,8 milyar dolara çıkacağını öngörüyor; aynı dönemde faaliyetlerden sağlanan fonlar artsa da sermaye harcamalarının altında kalıyor ve modeldeki net borç da yükseliyor.

Dominion işlemi ve değerleme değerlendirmesi neye bağlı?

  • NextEra ile Dominion’un birleşmesi Eylül 2026 tarihinde iki şirketin hissedarları tarafından onaylandı. Şirket, eyalet düzenleyicilerinin 2027 yılının ilk çeyreğinde onay vermesini bekliyor ve işlemin 2027 yılının ikinci yarısında tamamlanacağı beklentisini koruyor.
  • Şirket, Dominion’un dahil edilmesiyle uzun vadeli bileşik yıllık hisse başına kâr büyümesi hedefinin bağımsız faaliyet durumundaki yaklaşık %8 üzeri düzeyden yaklaşık %9 üzeri düzeye yükseldiğini belirtti. HSBC, birleşmenin NextEra’nın elektrik talebindeki artıştan yararlanma kapasitesini daha da güçlendireceğini düşünüyor.
  • HSBC, alım tavsiyesini ve hisse başına 103 dolar hedef fiyatını korudu; bu hedef, 22 Ekim 2026 tarihindeki 81.90 dolarlık kapanış fiyatının yaklaşık %25,8 üzerinde. Banka, proje uygulamalarındaki gecikmelerin, rekabet veya düzenlemelerdeki değişikliklerin ve iletim altyapısı inşasındaki düzenleyici engellerin büyümeyi sınırlayabileceğini belirtti.