Tayvan’da otomasyon toparlanması: Alt sektörlerin talebini neden ayırt etmek gerekiyor?

  • J.P. Morgan’a göre takım tezgâhları talebindeki toparlanma, Çin imalat sanayisinin modernleşmesi ve yapay zekâ ile yarı iletken yatırımları birlikte otomasyon döngüsünü destekliyor: Japon takım tezgâhı siparişleri Ağustos 2026 döneminde yıllık %65 artarken, Tayvan’ın makine ihracat siparişleri ilk dokuz ayda yıllık %23 arttı.
  • Banka Airtac ve Syntec’i daha çok tercih ediyor ve her ikisine de ağırlığını artır tavsiyesi veriyor; iki şirketin 2026–2028 dönemindeki özkaynak kârlılığını, HIWIN Technologies’in %8–%9 seviyesinin üzerinde, %23–%46 olarak öngörüyor. Airtac, Çin pnömatik bileşen pazarındaki payını 2026 yılının ilk yarısındaki %30 seviyesinden 2030 yılında %35 üzerine çıkarmayı hedefliyor; Syntec ise rakiplerinin bileşen tedarikindeki sıkışıklıktan yararlanarak sayısal kontrol sistemlerindeki payını artırıyor.
  • Ancak Airtac’ın yönetim kurulu başkanı Çin’deki siparişlerin büyüme hızının bir miktar yavaşladığını söyledi. Bu nedenle yatırımcılar takım tezgâhları ve yarı iletkenler gibi talebin daha dayanıklı olduğu alanlara daha fazla odaklanırken otomotiv ve batarya talebi zayıflıyor.

Çinli otomobil üreticileri 2027 yılında hangi kâr baskılarıyla karşılaşacak?

  • J.P. Morgan, Çin’in iç binek otomobil talebinin 2027 yılında yatay kalmasını veya %5 azalmasını, ihracatın ise %20 artmasını bekliyor; aynı zamanda bellek fiyatlarındaki artış, yeni enerji araçları ihracatındaki katma değer vergisi politikası değişiklikleri ve Avrupa’da şarj edilebilir hibrit satışlarının yetersizliği kârlılık baskısını artıracak. Banka, BYD’nin A grubu hisselerinin tavsiyesini ağırlığını azalta indirdi ve birçok otomobil üreticisinin kâr tahminlerini düşürdü.
  • Bankanın hesaplamasına göre 2027 yılında bellek maliyetlerinin %22–%26 artması, araç başına malzeme maliyetini 1000–2000 yuan daha artıracak; ihracat KDV politikasının etkisi hisse başına kârın yaklaşık %5–%10 kadarına, Avrupa’daki yetersiz şarj edilebilir hibrit satışlarının BYD ve Chery üzerindeki etkisi ise yaklaşık %6–%8 düzeyine karşılık geliyor. Lityum fiyatlarından sağlanan fayda da rekabet nedeniyle dengelenebilir.
  • Tahmin farkı 2027 yılı kârlarında görülüyor: J.P. Morgan’ın BYD A grubu hisseleri, Geely ve Great Wall Motor için net kâr tahminleri Bloomberg konsensüs tahminlerinin sırasıyla %12, %15 ve %32 altında.

Finansal sonuçlardaki büyümenin ne kadarı daha iyi kârlılığa dönüştü?

  • HD Hyundai Marine Solution’ın üçüncü çeyrek faaliyet kârı 96 milyar won, kâr marjı ise %14,7 oldu; bu marj, ağırlıklı olarak 9 milyar won tutarındaki Goltens entegrasyon giderleri nedeniyle J.P. Morgan’ın %18,2 beklentisinin altında kaldı. Düzeltilmiş çekirdek marj %29,2 ile bankanın %28,3 beklentisini aştı; entegrasyon giderleri dördüncü çeyreğe kadar sürebilir, ancak daha düşük olması bekleniyor.
  • Inovance Technology’nin üçüncü çeyrek geliri yıllık %19, net kârı ise %24 arttı; ancak J.P. Morgan’ın hesapladığı tekrarlayan kâr yıllık yaklaşık %12 düştü ve nakit dışı gerçeğe uygun değer yatırım kazançları raporlanan kârı destekledi. Faaliyet nakit akışı, geçen yılın aynı dönemindeki yaklaşık 1 milyar yuan girişten yaklaşık 1 milyar yuan çıkışa döndü; endüstriyel otomasyon siparişlerinin ivmesi Ağustos ayından bu yana belirgin biçimde yavaşladı.
  • Hengli Hydraulics’in üçüncü çeyrek geliri ve tekrarlayan net kârı yıllık %30 artarken brüt kâr marjı yaklaşık 2 yüzde puan düşerek %40,1 oldu; bunda Meksika’daki faaliyetlerin ve otomasyon bilyalı vidaları ile robotik gibi yeni iş alanlarının ölçek büyütmesi etkili oldu. Bilyalı vida işinin ilk üç çeyrek geliri yıllık %400 arttı ve üçüncü çeyrekte brüt kâr marjı pozitife döndü.

Yapay zekâ sermaye harcamaları zayıflarsa sanayi şirketleri ne zaman baskı hissedecek?

  • J.P. Morgan, yapay zekâ sermaye harcaması döngüsünün dördüncü yılına girdiğini belirtiyor. Yüksek faiz oranları, yapay zekânın gelir yaratma hızına ilişkin belirsizlik ve büyük bulut bilişim şirketlerinin hissedarlarının sermaye harcamalarını yakından incelemesi, sonraki yatırımları etkileyebilir.
  • Banka, yapay zekâdan etkilenen 11 elektrikli ekipman ve çeşitlendirilmiş sanayi şirketi için olumsuz senaryo analizi yaptı ve kâr üzerindeki etkinin 2029–2030 döneminde yakın vadeye göre daha belirgin olacağını düşünüyor; kâr büyümesi, değerleme ve temel göstergelere göre yapılan değerlendirmede GE Vernova, nVent ve Trane Technologies görece daha cazip görünüyor.