JPMorgan, otomobil üreticileri üzerindeki baskının neden en düşük noktasına yaklaştığını düşünüyor?

  • JPMorgan, Hyundai Motor ve Kia için risk-getiri profilinin olumlu hale geldiğini düşünüyor: Son birkaç çeyrekte Kore wonunun güçlenmesi, yeni model döngüsünün zayıf seyretmesi, girdi maliyetleri ve Avrupa’daki rekabetten kaynaklanan baskı zirvesine yaklaşıyor. Hyundai Motor ayrıca grevlerin yol açtığı üretim kesintilerinden etkilendi.
  • Toparlanma tezi, üretimin normale dönmesine ve yeni modellerin hacminin kademeli olarak artmasına dayanıyor; bu da sonraki dönemlerde faaliyetlerin önceki çeyreğe göre iyileşme olasılığını artırıyor. Asya’daki yatırımcı toplantılarına katılan birçok yatırımcı da Hyundai Motor satışlarının kesintiler yaşanan dönemden sonra toparlanacağını kabul ediyor, ancak 2026 yılının dördüncü çeyreğinde belirgin bir toparlanma olup olmayacağı konusunda önce bunu destekleyen perakende verilerini görmek istiyor. Temel görüş ayrılığı toparlanmanın zamanlaması ve büyüklüğünde.

Maliyet baskısı ve Avrupa’daki rekabet birlikte hafifleyebilir mi?

  • Maliyetlerin yönü aynı değil. Bazı yatırımcılar alüminyum gibi girdilerin fiyatlarının düşmesiyle rahatlamış olsa da diğerleri DRAM gibi bileşenlerin fiyatlarının artmaya devam etmesinden endişe ediyor. Dolayısıyla üretimdeki toparlanmanın yanı sıra maliyetlerdeki iyileşme de eş zamanlı gerçekleşmeme kısıtıyla karşı karşıya.
  • Avrupa’da görüşülen yatırımcıların daha büyük bir bölümü, Çin menşeli hibrit ve şarj edilebilir hibrit modellerin ithalat kotalarının sınırlandırılmasına ilişkin haberlerin Hyundai Motor ve Kia’nın satış teşvikleri üzerindeki baskıyı azaltmasına yardımcı olacağını düşünüyor. Ancak Çinli otomobil üreticilerinin Avrupa’daki yerel üretim kapasitesi planları ve üretimi yeniden ihraç etmek üzere ASEAN ve diğer bölgelere kaydırma olasılığı, rekabetteki bu hafiflemenin derecesini etkileyecek.

Otomobil üreticileri neden parça tedarikçilerinden daha çok tercih ediliyor?

  • JPMorgan, Hyundai Motor ve Kia için ağırlık artırma tavsiyesini koruyor ve bu şirketleri yine ağırlık artırma tavsiyesi verdiği Hyundai Mobis ile nötr tavsiye verdiği HL Mando’nun önünde sıralıyor. Bunun gerekçeleri arasında hibrit modellerin payının sürekli iyileşmesi, robotik işlerinin potansiyel değeri, otonom sürüşteki ilerleme ve hissedar getirileri yer alıyor.
  • Banka ayrıca otomobil üreticilerinin sistem entegratörü olarak otomotiv ve robotik işlerinde sahip olduğu daha güçlü pazarlık gücüne önem veriyor. Mobis’in robotik alanındaki fırsatı ise grubun ilgili işlerine yeniden ilgi gösterilmesine daha fazla bağlı; bazı yatırımcılar şirketin el modülü geliştirme çalışmalarına katıldığını daha önce bilmiyordu ve bu durum şirketin işlerini genişletme potansiyeline ilişkin görüşlerini değiştirebilir.

Robotik sektörünün eksiği katalizör mü, yoksa seri üretim kanıtı mı?

  • Hem kısa vadeli piyasa duyarlılığı hem de uzun vadeli hacim artışı beklentileri engellerle karşı karşıya. JPMorgan, 2030 yılında küresel insansı robot sevkiyatının 1,75 milyon adet olacağını öngörüyor; ancak birçok yatırımcı bu tahmini iyimser buluyor ve büyümedeki dönüm noktasının daha geç geleceğini düşünüyor. Tesla’nın son güncellemesine verilen tepki de görece sönük kaldı ve daha iyimser beklentileri karşılamadı.
  • Piyasa duyarlılığını etkileyebilecek potansiyel katalizörler arasında sonraki halka arzlar ve teknoloji devlerinin daha fazla insansı robot yol haritası açıklayabileceği, ertesi yıl Ocak ayında düzenlenecek CES bulunuyor. Belirli tedarikçiler açısından kapasite planlarının uygulanması daha doğrudan önem taşıyor: Robotis’in Özbekistan fabrikasında üretimin artırılması, birçok yatırımcının ne zaman yatırım yapacağına karar vermesinde kilit unsur.
  • JPMorgan, Robotis için ağırlık artırma tavsiyesini koruyor. Gerekçeleri arasında 1,000 üzerinde müşteriye hizmet veren aktüatör işindeki birikimi, fiyatlandırma gücünü yansıtan daha yüksek faaliyet marjı ve güçlü satış büyümesi beklentisi bulunuyor. Yatırımcılar mevcut işin temelini kabul ederken, yeni fabrikadaki kapasite artışının gerçek performansını önce gözlemleme eğiliminde.