Tatil sonrası tüketim toparlanırken bakır hangi sinyali veriyor?

  • 23 Ekim tarihinde sona eren hafta, Ulusal Gün tatilinden sonraki ilk tam faaliyet haftasıydı. JPMorgan, görünür stoklardaki haftalık değişimi tüketim için dolaylı gösterge olarak kullanıyor ve buna dayanarak sanayi faaliyetinin ivme kazandığını değerlendiriyor.
  • Çin’de görünür bakır stokları artıştan düşüşe geçerek bir haftada 22 bin ton azaldı. Bu, Temmuz ayından bu yana en büyük haftalık düşüştü ve mevsimsel eğilimden daha güçlüydü. Stoklar, önceki yılın aynı dönemindeki seviyenin yaklaşık yarısı olan 83 bin tona geriledi.
  • Çin’in Yangshan bakır primi ton başına 168 dolara yükselerek yılın en yüksek seviyesine çıktı. JPMorgan emtia araştırma ekibi, elektrik şebekesi ve makine sektörlerinden gelen talebin desteğiyle Çin’in rafine bakır talebinin 2027 yılında %2,9 artacağını öngörüyor.

Alüminyum ve çinko stoklarındaki azalma neden aynı şekilde değerlendirilemez?

  • Aynı hafta alüminyum stokları 53 bin ton azaldı; böylece iki hafta üst üste haftalık yaklaşık 50 bin tonluk azalma kaydedildi. Ancak Çin’de görünür alüminyum stokları hâlâ 583 bin tonla önceki yılın aynı dönemindeki seviyedeydi.
  • JPMorgan, 2027 yılında alüminyum arz fazlasının fiyatlar açısından en büyük risklerden biri olmaya devam ettiğini düşünüyor. Emirates Global Aluminium’un Al Taweelah izabe tesisi, birçok kişinin beklediğinden daha hızlı biçimde kapasitesinin %50 seviyesine geri döndü.
  • Çinko stokları bir haftada 7 bin ton azalarak mevsimsel eğilimden daha güçlü bir düşüş gösterdi. Ancak toplam stoklar hâlâ 195 bin tonla 2022 yılından bu yana en yüksek seviyedeydi ve bu yılın zirvesinin yaklaşık 80 bin ton altındaydı.

Çelik zayıfken demir cevheri madencilerinin durumu neden yine de iyileşiyor?

  • 20 Ekim tarihinde sona eren on günde Çin’in çelik üretimi yıllık bazda %4, önceki on güne göre ise %3 düştü. Dönemin üretiminden hesaplanan yıllıklandırılmış düzey, beş yılı aşkın sürede aynı dönem için en düşük seviye olan 865 milyon tondu; çelik fabrikalarının kâr marjları negatif kalmaya devam etti.
  • Demir cevheri fiyatı ton başına yaklaşık 90 dolarlık 52 haftanın en düşük seviyesi civarında kaldı; ancak navlundaki düşüş, madencilerin navlun düşüldükten sonraki gemide teslim fiyatlarını yükseltti. Avustralya’dan Çin’e navlun Ekim başından bu yana yaklaşık 3 dolar düşerek ton başına 11.7 dolara, Brezilya’dan Çin’e navlun ise yaklaşık 7 dolar düşerek ton başına 30 dolara geriledi.
  • JPMorgan’ın hesaplamalarına göre Avustralya ve Brezilya demir cevherinin gemide teslim fiyatları sırasıyla ton başına yaklaşık 78 ve 60 dolara toparlandı. Brezilya hattındaki navlun düşmesine rağmen İran çatışması öncesindeki normal seviyenin hâlâ yaklaşık %50 üzerinde.

Hangi mali değişiklikler sonraki dönemde talebi destekleyebilir?

  • Altyapı harcamalarının yavaşlaması bütçe harcamalarını zayıf bırakıyor; ancak yerel yönetim tahvilleri için ek 550 milyar yuanlık kota ve Ekim ayından bu yana yaklaşık 1 trilyon yuanlık devlet tahvili ihracı, JPMorgan’ın mali desteğin yıl sonuna ve 2027 yılı başına kadar sürebileceğini öngörmesine yol açıyor.
  • Banka, su şebekeleri, yeni elektrik şebekeleri, bilgi işlem kapasitesi ağları, iletişim ağları, yer altı boru hatları ve lojistik ağları gibi altyapı projelerindeki ilerlemenin metal talebini destekleyebileceğini düşünüyor.