Yurt dışı gelirlerinin yarıyı aşması neyi değiştiriyor?

  • XCMG Machinery’nin yurt dışı gelirlerinin payı 2022 yılında %29,67 iken 2025 yılında %48,20 seviyesine, 2026 yılının ilk yarısında ise %50,48 seviyesine yükseldi. Yurt dışı faaliyetleri tamamlayıcı gelir kaynağından ana gelir kaynağına dönüştü ve şirketin faaliyetlerinin yurt içi iş makineleri döngüsüne bağımlılığını azalttı.
  • Bu değişim hem ölçeğe hem de kârlılığa yansıyor: 2026 yılının ilk yarısında yurt dışı gelirleri yıllık %21,03 artışla 30,917 milyar yuan oldu; yurt dışı brüt kâr marjı ise %24,76 seviyesine yükseldi. Şirket, 50’den fazla yurt dışı bağlı ortaklık ve 300’den fazla bayiden oluşan bir ağ kurarak yurt dışı satışlarının genişletilmesi için kanal altyapısı oluşturdu.
  • Materyalde şirketin küresel pazar payı %5,3, Caterpillar’ın payı ise %16,8 olarak belirtiliyor. Great Wall Securities bu verilere dayanarak pazar payının artırılabileceğini düşünüyor; fark, genişleme sağlanabilecek pazarın kapsamını gösterirken somut büyüme, ürünlerin ve kanalların satışa dönüşüp dönüşmeyeceğine bağlı olmaya devam ediyor.

Yurt içi talep toparlanırken ekipman yenilemesine neden hâlâ bakılmalı?

  • Yurt içi ekskavatör satışları 2024 yılında yıllık %11,7 artışla 100,5 bin adede ulaştı ve 2025 yılında 118,5 bin adede yükseldi. Ancak rapor, sektörün mantığını ek kapasiteyle büyümeden mevcut ekipman stokunun tasfiyesine geçiş olarak özetliyor; büyüme daha çok eski ekipmanların kullanım dışına çıkmasının ardından doğan yenileme talebine dayanıyor.
  • İkinci el ekskavatör ihracatı 2024 yılında 229 bin adede ulaşarak ilk kez yeni makinelere yönelik yurt içi talebi aştı; buna Çin IV emisyon standardı ve ekipman yenileme kredilerinde faiz desteği politikası da eklenince eski ekipmanların kullanım dışına çıkışı hızlandı. Ekskavatör dışındaki kategorilerde de iyileşme görüldü: Kamyon vinç satışları 2025 yılında 9’uncu aydan Aralık ayına kadar art arda aylarda yıllık bazda arttı ve şirket yurt içi gelir sıralamasında sektörde ilk sıraya yükseldi.

Yeşil madencilik makineleri gelir artışı ile kârlılıktaki iyileşmeyi nasıl birbirine bağlıyor?

  • XCMG Limited’in devralma yoluyla birleşmesiyle tüm işletmenin halka açık yapıya alınması tamamlandıktan sonra, brüt kâr marjı yüksek ekskavatör ve madencilik makinesi varlıklarının şirkete aktarılması kârlılık yapısını iyileştirdi. Madencilik makineleri segmentinin 2025 yılı geliri yıllık %23,83 artışla 9,377 milyar yuan oldu; 2026 yılının ilk yarısında yeni enerjili madencilik makineleri geliri %42,78, akıllı ürün geliri ise %406,49 arttı. Bu durum, ürün iyileştirmelerinin bir büyüme kaynağı haline geldiğini gösteriyor.
  • Şirket, yüz adet tamamen elektrikli sürücüsüz maden kamyonundan oluşan bir filoyu işletmeye aldı ve Fortescue ile 150–200 adet 240 tonluk tamamen elektrikli maden kamyonunun tedariki için sözleşme imzaladı. İlki filo işletme kapasitesini gösterirken ikincisi, yeşil madencilik makineleri alanındaki genişlemeyi belirli bir yurt dışı müşteriye ve satın alma ölçeğine bağlıyor; imzalanmış sözleşme ile işletmedeki filo farklı aşamaları temsil ediyor.
  • Great Wall Securities’in olumlu gördüğü iş stratejisi, elektrikli ve sürücüsüz sistemlere yönelik komple çözümlerle küresel genişlemeyi desteklemek ve yurt dışı kârlılığını yükseltmek. Kurumun kârın ve değerlemenin birlikte yükseleceği yönündeki değerlendirmesi, yüksek brüt marjlı varlıkların payının artmasına, yurt dışı faaliyetlerinin genişlemesine ve madencilik makinesi ürünlerinin iyileştirilmesine birlikte dayanıyor.