Fed haftası başlarken Orta Doğu riskleri sürüyor

Fed haftası başlarken Orta Doğu riskleri sürüyor
(Spot kapanışlar ABD Doğu saatiyle 23 Ekim Cuma gününe aittir. ABD hisse senedi vadeli işlemleri Hong Kong saatiyle pazartesi 06:00 itibarıyla açılır; bu bültenin hazırlandığı 07:00 itibarıyla güvenilir kaynaklarca doğrulanmış açılış kotasyonları henüz alınmamıştır.)

Cuma günü S&P 500 %0,52 düşerek 7623.68 puandan, Dow %1,23 düşerek 52215.16 puandan (-652.82 puan), Nasdaq %0,21 düşerek 25955.34 puandan ve eşit ağırlıklı S&P ETF'si RSP %0,77 düşerek 216.54 dolardan kapandı (The Wall Street Journal). 10 yıllık ABD Hazine tahvili faizi %4,987, 2 yıllık faiz %4,68, 30 yıllık faiz ise %5,314 seviyesinde kapandı (The Wall Street Journal); Aralık vadeli Brent kontratı %3,1 artışla 116.72 dolardan, WTI ise %3,8 artışla 103.27 dolardan kapandı (The Wall Street Journal); spot altın 4000 doların altına inerek ons başına 3997 dolar civarında kapandı; dolar endeksi ise yaklaşık %0,2 artışla 101.81 seviyesinden kapandı. Hafta genelinde Dow %0,41 yükselirken S&P 500 %0,47, Nasdaq ise %0,71 geriledi.

Piyasanın ana gündemi
Pazar gününün en büyük haberi ne olduğu değil, ne olmadığıydı: Trump'ın cumartesi söylediği “belki yarın” ifadesi, pazar günü doğrulanmış yeni bir saldırıya dönüşmedi. Trump pazar günü Fox News'e verdiği röportajda söylemini “karar anı” olarak değiştirdi: anlaşma yapmak ya da “işi bitirmek” arasında seçim. Bu sözler yakın vadeli tehdidi öteledi, ancak risk primini ortadan kaldırmadı: Aynı gün İran, Hürmüz Boğazı yakınındaki Bandar Abbas üzerinde bir Amerikan insansız hava aracını düşürdüğünü söyledi; bu da Brent'in 116.72 dolarla altı ayın zirvesindeki fiyatını desteklemeyi sürdürüyor. Aynı zamanda Fransa gündeminin baş aktörü pazar günü değişti: Le Pen cumhurbaşkanlığı kampanyasını resmen başlattı ve pazar günü yayımlanan bir anket onu %32–%33,5 ile öne yerleştirdi. Fransa'nın faiz farkına ilişkin gündem, “sokak olayları kontrolden çıkacak mı?” sorusundan “gelecek yılki seçim önceden fiyatlanmaya başlayacak mı?” sorusuna uzandı. Pazartesi açılışında önce petrolün ve vadeli işlemlerin fiyatlamasına, ardından Verizon'un açılış öncesi bilançosunun telekomünikasyon hisselerini istikrara kavuşturup kavuşturamayacağına bakılacak. Tüm bunlar, çarşamba günü aynı anda gündeme gelecek FOMC kararı ile Microsoft ve Alphabet bilançoları öncesinde yalnızca bir başlangıç.

I. İran: Pazar günü saldırı doğrulanmadı, ancak İHA olayı ve “karar anı” bir arada

• Reuters pazar günü, yarı resmî Tasnim haber ajansına dayandırdığı haberinde İran ordusunun, hava savunma sistemlerinin güneydeki liman kenti Bandar Abbas üzerinde bir ABD LUCAS insansız hava aracını düşürdüğünü açıkladığını bildirdi (Reuters). Bandar Abbas, Hürmüz Boğazı'nın hemen yakınında bulunuyor. Tek bir İHA hakkındaki haber, petrol fiyatlarının yönünü değiştirmeye tek başına yetmez; ancak piyasanın pazartesi açılışında savaş primini peşinen silmeye cesaret edememesi için yeterlidir.
• Trump, pazar günü Fox News'in Sunday Morning Futures programında şunları söyledi: “Bir karar vermem gerekiyor: İşi bitirecek miyim — bunu yapmak çok kolay — yoksa bir anlaşmaya mı varacağım? Hepsi bu.” Bloomberg'in haberinde ayrıca Trump'ın daha önce ABD'nin İran'a yönelik saldırılarının 3 Kasım ara seçimlerinden sonra yeniden başlayabileceğini ima ettiği belirtildi (Bloomberg). Takvimin “pazar”dan “ara seçimler sonrasına” kaydırılması, hafta sonunun tansiyonu düşüren en önemli işareti; ancak “işi bitirme” seçeneği hâlâ masada. Dolayısıyla tansiyonun düşmesi riskin ortadan kalkması anlamına gelmiyor.
• Pazartesi işlemleri açısından sonuç açık: Önce bu gece ile pazartesi sabahının erken saatleri arasında İran veya Suudi Arabistan'dan yeni haber gelip gelmediğine, ardından petrolün 120 dolara doğru mu ilerlediğine, yoksa 108 dolara mı gerilediğine bakılacak. Suudi cephesinde tansiyonun düştüğüne dair pazar günü doğrulanmış bir haber yoktu; Riyad Havalimanı'nın yeniden açıldığı gün uyarı almış olması da arka planda duruyor. Petrol fiyatlarını yüksek seviyede tutan gerekçe değişmedi.

II. Fransa: Le Pen pazar günü kampanyasını başlattı ve anketlerde önde; bir sonraki protestonun tarihi belirlendi

• Reuters pazar günü, aşırı sağ lider Le Pen'in Orléans'da cumhurbaşkanlığı kampanyasını resmen başlattığını, düzeni ve ülkeye güveni yeniden tesis etme sözü verdiğini bildirdi. Kampanyasının merkezinde güvenlikte “sıfır tolerans”, sınır kontrollerinin yeniden uygulanması ve yabancı suçluların otomatik sınır dışı edilmesi gibi öneriler bulunuyor. Pazar günü yayımlanan bir anket, desteğini %32–%33,5 aralığında gösterdi; bu, aşırı sol lider Mélenchon'un %17 düzeyindeki desteğinin oldukça üzerindeydi. Ankete göre Le Pen varsayımsal bir ikinci turu da kolayca kazanabiliyor (Reuters). Sokak protestoları Le Pen'e destek sağladı; anketlerdeki liderliği de piyasayı Fransa riskinin ufkunu “bir haftalık olaylar”dan “gelecek yılki seçimin fiyatlanması”na uzatmaya yöneltti.
• Protestolara ilişkin rakamlar da pazar günü düzeltildi: Fransa İçişleri Bakanlığı, cumartesi 1314 kişinin gözaltına alındığını, bunun geçen haftaki sayının yaklaşık yarısı olduğunu ve yaklaşık 50 polisin yaralandığını açıkladı; önceki hafta yaralanan polis sayısı 1000'in üzerindeydi. Polis sendikaları pazar günü, bu yoğunlukta bir görevlendirmenin uzun süre sürdürülemeyeceği uyarısında bulundu (Reuters). Sendikalar ve Sarı Yelekliler bir sonraki gösteriyi 31 Ekim Cumartesi, grevi ise 5 Kasım tarihinde planladı. Hükûmetin sendikalar ve öğrenci temsilcileriyle görüşmeleri başladı, ancak protesto liderleri şu ana kadar “hiçbir yanıt almadıklarını” söyledi (Reuters).
• ABD hisselerine aktarım kanalı değişmedi: Pazartesi günü Fransa'nın 10 yıllık tahvil faizinin %5 üzerindeki seviyesinden ve Fransa-Almanya faiz farkının yaklaşık 175 baz puandan gerileyip gerilemediği izlenecek. Gerileme, Avrupa devlet tahvillerindeki fırtınaya geçici bir soluklanma sağlayacak; farkın açılması ise geçen perşembe ABD tahvil faizlerindeki sert yükselişi tetikleyen unsurun sürdüğünü gösterecek. Moody's'in Fransa'nın Aa3 notunu ve negatif görünümünü koruması da arka planda; bunun ön koşulu, 2027 yılı açık azaltma bütçesinin kabul edilmesi.

III. Tahviller, dolar ve emtia: 10 yıllık faiz %5 eşiğinin hemen altında; petrol yüksek seviyede, altın 4000 doların altında

• Cuma günkü kapanışların oluşturduğu tablo başlı başına çelişkiliydi: Petrol sert yükselirken 10 yıllık tahvil faizi yalnızca %4,987 seviyesinde kapandı; güvenli liman talebinin görüldüğü perşembeye göre yaklaşık 4 baz puan yükselse de önceki cuma kapanışının yaklaşık 9 baz puan altında kaldı. The Wall Street Journal, yatırımcıların daha az oynak hisselere yönelmeyi sürdürdüğünü, temel tüketim sektörünün bu ay %9,6 yükseldiğini ve 26 yılın en iyi aylık performansını kaydetmeye aday olduğunu belirtti (The Wall Street Journal). Petrol yükselirken ABD tahvil faizlerinin ona eşlik etmemesi, piyasanın enerji şokunu henüz bütünüyle “enflasyonun mutlaka yeniden yükselmesi” şeklinde fiyatlamadığını gösteriyor.
• Petrolün hikâyesine pazar günü bir unsur daha eklendi: Brent hafta boyunca yaklaşık %6, WTI yaklaşık %2 yükselerek üçüncü haftayı da artışla tamamladı. Husilerin Suudi enerji hedeflerine saldırıları ile pazar günkü önleme haberleri birlikte arz endişelerini artırdı. Saxo Bank emtia stratejisi başkanı Ole Hansen daha önce küresel petrol piyasasının hâlâ kırılgan olduğunu ve daha yüksek enerji fiyatlarının hisse senedi ve tahvil piyasalarını aynı anda baskıladığını söylemişti; çünkü “bir başka enflasyon şoku merkez bankalarının gevşeme alanını sınırlayabilir” (Barron's).
• Benzin fiyatları artık seçmenleri de etkiliyor: ABD genelinde ortalama benzin fiyatı cuma günü galon başına 4.29 dolardı ve bir yıl öncesine göre yaklaşık %40 daha yüksekti; ABD ara seçimleri ise 3 Kasım tarihinde yapılacak (The Wall Street Journal). Bu, FOMC'nin bu hafta karşı karşıya olduğu en zorlu arka plan: Petrol ucuzlamazsa enflasyon beklentilerinin gerilemesi zor; bu beklentiler gerilemezse vadeli işlemlerin Aralık ayında faiz artışına atfettiği yaklaşık %80 olasılığın sarsılması da zor.

IV. Hisse ve sektör hareketleri, bilançolar dâhil: Enerji tek başına öne çıkarken telekom hisseleri cuma gününün yarasını taşıyor

• Cuma günü enerji sektörü yükselişe öncülük ederek rekor seviyeye ulaştı; Chevron %2,9, ConocoPhillips %3,6 yükseldi. Buna karşılık temel tüketim %1,92, iletişim hizmetleri %1,78, isteğe bağlı tüketim %1,66 ve finans sektörü %1,32 düştü. American Express hissesi %3,7 gerileyerek 313.22 dolara indi: Şirketin Q3 kârı beklentileri aştı ve şirket yılın tamamına ilişkin öngörüsünü yükseltti, ancak iş gücünü yaklaşık %5 azaltacağını açıkladı; hisse yükselmek yerine düştü. Dow fiyat ağırlıklı bir endeks olduğundan, fiyatı yüksek bir hissedeki sert düşüş endeksin kaybını doğrudan büyüttü.
• Telekom hisseleri, haftanın yapısal değişimine işaret ediyor: SpaceX'in yaklaşık 80 bin baz istasyonunu kullanma hakkı aradığı ve ABD'nin dördüncü ülke çapındaki kablosuz iletişim operatörü olabileceği haberinin ardından AT&T ve T-Mobile cuma günü ayrı ayrı yaklaşık %8, Verizon ise %1,2 düştü. Kule işletmecileri Crown Castle %9, American Tower ise %4 yükseldi. Pazartesi açılış öncesinde ilk olarak Verizon bilanço açıklayacak; telekom hisselerindeki düşüşün bilanço öncesinde durulup durulmayacağı açılışın ilk sorusu olacak.
• Teknoloji hisseleri cuma günü görece istikrar kazandı: Nasdaq geniş piyasadan daha iyi performans gösterdi, çip hisseleri düşüşü durdurup toparlandı; Micron %2,5, AMD %1,7, Microsoft %0,7 yükseldi. Barron's haftalık değerlendirmesinde cumayı “yapay zekâ hisselerindeki satışlar duruldu, ancak piyasanın geri kalanı bedel ödedi” diye niteledi: Dow 653 puan, S&P %0,5 düştü; Nasdaq ise yalnızca %0,2 geriledi. Bu, perşembeki rotasyonun tersine dönmesiydi ve yüksek petrol fiyatları da “yardımcı olmadı” (Barron's). Russell 2000 cuma günü %0,29 düşerek 2775.90 puana indi; küçük ölçekli şirket hisseleri de düşüşten kurtulamadı.

V. Yapay zekâ gündemi: Bu hafta büyük bulut şirketleri sınanacak; bulut gelirlerinin faturayı karşılayıp karşılamayacağı belirleyici

• Reuters gelecek haftaya ilişkin değerlendirmesine “Hyperscalers on the hot seat” başlığını attı: S&P 500 şirketlerinin yaklaşık üçte biri bu hafta bilanço açıklayacak; Alphabet ve Microsoft çarşamba, Amazon ise perşembe günü sonuçlarını duyuracak. Piyasanın odağında gelir artışının kendisinden çok sermaye harcaması beklentileri ve yapay zekâ yatırımlarının getirisi var (Reuters). Büyük bulut şirketlerinin bu yılki sermaye harcamalarının yaklaşık 800 milyar dolar olması bekleniyor; bu harcamalar yapay zekâ altyapısının tüm inşa zincirindeki kârları artırıyor, ancak yükselen finansman maliyetleri piyasanın bu harcamaların sürdürülebilirliğini sorgulamasına yol açıyor (Reuters).
• Alpine Macro'nun baş hisse senedi stratejisti Nick Giorgi'ye göre piyasa artık “büyük harcamalar yapan şirketlere koşulsuz inanmıyor”. Bu kendi başına sağlıklı olsa da kısa vadede sıkıntı yaşanacağı anlamına geliyor (Reuters). BakerAvenue baş stratejisti King Lip ise bilançoların, teknoloji hisselerindeki bu geri çekilmenin bir alım fırsatı mı yoksa daha derin bir düzeltmenin başlangıcı mı olduğunu belirleyeceğini söyledi: “Tek ihtiyacımız olan, bir tur daha gerçekten güçlü bilanço” (Reuters).
• Temel görünüm zayıf değil: Reuters'ın aktardığı LSEG IBES verilerine göre, bilançosunu açıklayan 100'ü aşkın şirket üzerinden hesaplandığında S&P 500 üçüncü çeyrek kârları yıllık bazda %32'nin üzerinde arttı. Citi'den Scott Chronert, Barron's haftalık değerlendirmesinde bulut gelirlerindeki büyüme ikinci çeyreğin güçlü rakamlarının üzerine çıkabilirse piyasa havasının istikrar kazanabileceğini yazdı ve S&P 500 için yıl sonu 8100 puan hedefini korudu (Barron's). Hafta sonunda yapay zekâ şirketlerinden yeni büyük bir duyuru gelmedi; bu bülten itibarıyla yeni yapay zekâ finansmanı veya siparişi haberi alınmadı.

VI. İleriye dönük takvim (Hong Kong saati)

• 26 Ekim (Pazartesi): 06:00 ABD hisse vadeli işlemlerinin açılışı (ABD Doğu saatiyle pazar 18:00); açılış öncesi Verizon; kapanış sonrası Cadence; akşam Chicago Fed ulusal faaliyet endeksi ve Dallas Fed imalat sanayi anketi. Avrupa'da yaz saati sona erdi; Avrupa piyasaları Hong Kong saatine göre öncekinden 1 saat daha geç açılıyor.
• 27 Ekim (Salı): İsrail genel seçimleri; 22:00 Conference Board Ekim tüketici güveni; açılış öncesi Coca-Cola, Boeing, UPS; kapanış sonrası Visa, Robinhood.
• 29 Ekim (Perşembe) saat 02:00: FOMC kararı (piyasa faizin %3,75–4,00 aralığında korunmasını bekliyor; bu toplantıda noktasal faiz tahmin grafiği yayımlanmayacak; vadeli işlemler bu hafta faiz artışı olasılığını %10 altında, Aralık ayında artış olasılığını ise yaklaşık %80 olarak fiyatlıyor (Reuters)); 02:30 Fed Başkanı'nın basın toplantısı; aynı gün sabahın erken saatlerinde Microsoft ve Alphabet'in kapanış sonrası bilançoları (ABD Doğu saatiyle çarşamba kapanışından sonra). Barron's haftalık değerlendirmesi de bu haftanın üçüncü çeyrek bilanço sezonunun en yoğun haftası olduğunu, S&P 500 şirketlerinin yaklaşık üçte birinin sonuç açıklayacağını, FOMC'nin salı ve çarşamba toplanacağını ve piyasanın faizin sabit kalmasını beklediğini belirtiyor (Barron's).
• 29 Ekim (Perşembe): 20:30 Q3 GSYH ilk tahmini (piyasa yıllık büyümenin %3,2 ile önceki %2,2 seviyesinin üzerinde olmasını bekliyor), Eylül PCE verisi (manşet göstergede aylık %0,5 artış ve yıllık %3,7 bekleniyor; yıllık oran önceki %3,4 seviyesinin üzerinde; çekirdek göstergede aylık %0,3 artış bekleniyor); 21:15 Avrupa Merkez Bankası faiz kararı; açılış öncesi Eli Lilly, Mastercard; kapanış sonrası Amazon, Intel.
• 30 Ekim (Cuma): Japonya Merkez Bankası kararı; 20:30 istihdam maliyeti endeksi (piyasa %0,8 ile önceki %0,9 seviyesinin altında bir değer bekliyor); açılış öncesi Exxon Mobil, Chevron.
• 31 Ekim (Cumartesi): Fransa'da sendikalar ve Sarı Yeleklilerin çağrısıyla yeni gösteri; CGT'nin katılıp katılmayacağı bu hafta kararlaştırılacak; 3 Kasım (Salı): ABD ara seçimleri; 5 Kasım (Perşembe): Fransa'da sendikaların büyük grevi.