Kết quả bầu cử có thể thay đổi chính sách y tế như thế nào?

  • Bernstein dự báo đảng Dân chủ sẽ giành quyền kiểm soát Hạ viện, nhưng kết quả tại Thượng viện khó đoán. Hãng cho rằng việc giành Thượng viện khó khăn hơn đối với đảng Dân chủ và có thể cần một làn sóng bầu cử rõ rệt hơn.
  • Chiến thắng của đảng Dân chủ có thể thúc đẩy việc hoãn hoặc làm chậm thực thi một số điều khoản của One Big Beautiful Bill, bao gồm yêu cầu làm việc của Medicaid, xác minh điều kiện tham gia, cùng các điều khoản liên quan đến thuế đối với nhà cung cấp dịch vụ y tế và các khoản thanh toán có định hướng của bang. Việc hai đảng có thể đạt thỏa hiệp hay không còn phụ thuộc vào thành phần các nhóm nghị sĩ trong Quốc hội.
  • Nếu đảng Dân chủ kiểm soát cả hai viện, Bernstein cho rằng cơ hội khôi phục các khoản trợ cấp tăng cường trên thị trường bảo hiểm y tế sẽ tăng lên. Những thỏa hiệp có thể bao gồm mở rộng tài khoản tiết kiệm y tế (HSA) hoặc điều chỉnh thiết kế sản phẩm bảo hiểm.

Vì sao các công ty bảo hiểm Medicaid nhạy cảm nhất với việc trì hoãn?

  • Bernstein cho rằng thị trường hiện đã phần nào phản ánh kỳ vọng số người tham gia Medicaid giảm 5%–6% trong năm 2027, rồi giảm thêm 2%–5% trong năm 2028. Số người tham gia giảm sẽ tác động đến doanh thu của các tổ chức chăm sóc sức khỏe có quản lý (MCO), đồng thời ảnh hưởng đến cơ cấu rủi ro của người tham gia và xu hướng chi phí y tế.
  • Nếu các điều khoản như yêu cầu làm việc được hoãn, số người tham gia có thể giảm ít hơn dự kiến hiện nay, và tỷ lệ chi trả y tế của các công ty bảo hiểm cũng có thể cải thiện trong năm 2027 hoặc 2028, qua đó đẩy nhanh quá trình phục hồi biên lợi nhuận của mảng Medicaid.
  • Hãng xác định Molina Healthcare, Elevance Health và Centene là những bên hưởng lợi chính trong kịch bản chính sách này, đồng thời có quan điểm tích cực hơn về các công ty bảo hiểm Medicaid khi khả năng đảng Dân chủ chiến thắng tăng lên.

Bệnh viện cũng được hưởng lợi, vì sao dư địa tăng định giá lại nhỏ hơn?

  • Số người mất bảo hiểm ít hơn sẽ giảm áp lực lên lượng bệnh nhân của bệnh viện so với dự báo cơ sở. Các bệnh viện cũng sẽ được hưởng lợi nếu việc cắt giảm thuế đối với nhà cung cấp dịch vụ y tế và mức giảm các khoản thanh toán có định hướng của bang do đó gây ra được hoãn lại.
  • Tuy nhiên, Bernstein cho rằng áp lực nhẹ hơn đối với lượng bệnh nhân đã được phản ánh trong các hệ số định giá hiện tại của bệnh viện. Dự báo cơ sở của thị trường cũng là các khoản thanh toán có định hướng của bang sẽ giữ ổn định thay vì tiếp tục tăng, nên dư địa tăng thêm từ thay đổi chính sách này là hạn chế.

Các mảng bảo hiểm y tế khác đối mặt với những thay đổi chính sách nào?

  • Bernstein dự báo sẽ không có cải cách lập pháp nào tác động đáng kể đến Medicare Advantage (MA) trong giai đoạn 2027–2028, và cũng không cho rằng chiến thắng của đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ tạo ra rủi ro chính sách đáng kể cho các công ty bảo hiểm MA.
  • Tuy nhiên, việc điều chỉnh các khoản thanh toán MA vẫn có thể được dùng làm nguồn tài trợ cho các chính sách khác, chẳng hạn điều chỉnh cơ chế đánh giá rủi ro hoặc hạn chế đánh giá sức khỏe tại nhà. Nếu đạt được thỏa thuận về trợ cấp trên thị trường bảo hiểm y tế, thỏa thuận đó cũng có thể đi kèm với nhiều sản phẩm phí bảo hiểm thấp, mức khấu trừ cao hơn và việc mở rộng sử dụng HSA.