Quý ba cải thiện ở đâu và áp lực còn nằm ở đâu?

  • Doanh thu quý ba của GrafTech đạt 140,2 triệu đô la, tăng 10,1% so với quý trước và giảm 2,7% so với cùng kỳ. EBITDA điều chỉnh tăng từ 1,9 triệu đô la trong quý hai lên 8,6 triệu đô la, nhưng vẫn thấp hơn mức 13 triệu đô la của cùng kỳ năm trước.
  • Giá bán tiếp tục kéo giảm kết quả so với cùng kỳ: sản lượng bán điện cực than chì đạt 28,8 nghìn tấn, không đổi so với cùng kỳ năm trước; giá bán thực tế bình quân gia quyền khoảng 3900 đô la mỗi tấn, không đổi so với quý trước và giảm 7% so với cùng kỳ.

Vì sao giá bán được kỳ vọng phục hồi?

  • Công ty cho biết trong quý ba và đầu quý bốn đã nhận được cam kết mua hàng ở mức giá cao hơn từ khách hàng, và giá bán thực tế đã đến điểm bước ngoặt. Công ty dự kiến giá bán thực tế bình quân gia quyền trong quý bốn tăng ở mức phần trăm một chữ số trung bình so với quý ba và tăng đáng kể trong năm 2027.
  • Công ty nhắc lại dự báo sản lượng bán điện cực than chì năm 2026 tăng 5%–10% so với năm trước, dựa trên việc thị phần gia tăng. Công ty cũng dự kiến nhu cầu thép toàn cầu ngoài Trung Quốc tăng vừa phải và thị trường châu Âu cải thiện nhờ các biện pháp bảo hộ thương mại hỗ trợ.

Cắt giảm chi phí có thể bù đắp áp lực chi phí không?

  • Nguyên liệu có nguồn gốc dầu mỏ, năng lượng và logistics tiếp tục tạo áp lực chi phí. Công ty dự kiến các biện pháp cắt giảm chi phí và nâng cao hiệu quả vận hành có thể bù đắp những áp lực này, với chi phí bán hàng bằng tiền mặt trên mỗi tấn trong năm 2026 giảm ở mức phần trăm một chữ số thấp so với năm 2025.
  • Công ty dự định đóng cửa nhà máy tại Monterrey, Mexico, và dự kiến tiết kiệm 20 triệu đến 25 triệu đô la chi phí tiền mặt mỗi năm, nhưng phải đến năm 2028 lợi ích tính cho cả năm mới thể hiện đầy đủ.

Vì sao xếp hạng tín dụng vẫn ở mức trung lập?

  • Dòng tiền tự do điều chỉnh quý ba âm 16 triệu đô la, cải thiện so với mức âm 75 triệu đô la của quý hai nhưng yếu hơn mức dương 18 triệu đô la cùng kỳ năm trước. Dòng tiền hoạt động bị ảnh hưởng bởi hàng tồn kho tăng; công ty dự kiến hàng tồn kho sẽ giảm trong quý bốn.
  • Cuối quý, công ty nắm giữ 134,3 triệu đô la tiền mặt và có tổng nợ 1,225 tỷ đô la. Tổng thanh khoản là 242 triệu đô la, trong đó 108 triệu đô la đến từ phần hạn mức tín dụng quay vòng còn khả dụng.
  • JPMorgan cho rằng dù giá có động lực tích cực, bảng cân đối kế toán vẫn cần được điều chỉnh trong tương lai để phản ánh môi trường thị trường điện cực than chì toàn cầu và kỳ vọng lợi nhuận xuyên suốt chu kỳ. Ngân hàng duy trì xếp hạng trung lập và cho rằng mức chiết khấu trái phiếu hiện tại đã phản ánh phù hợp sự bất định của môi trường kinh tế vĩ mô và cạnh tranh.
  • Dự báo đồng thuận của các nhà phân tích bên bán về EBITDA năm 2027 vào khoảng 50 triệu đô la; JPMorgan dự kiến lợi nhuận sẽ tiếp tục phục hồi trước khi trái phiếu đáo hạn. Cả hai trái phiếu được nêu trong báo cáo đều đáo hạn vào tháng 12 năm 2029.