Kết quả quý ba vượt kỳ vọng bao nhiêu?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của Yihe đạt 1,116 tỷ nhân dân tệ, tăng 52% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 201 triệu nhân dân tệ, tăng 48% và cao hơn 25% so với mức đồng thuận 161 triệu nhân dân tệ của Visible Alpha.
  • Doanh thu tăng nhanh hơn lợi nhuận: biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 39,6%, giảm 0.7 điểm phần trăm so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng đạt 18,0%, giảm 0.4 điểm phần trăm. Trong ba quý đầu năm, doanh thu tăng 35%, lợi nhuận ròng tăng 24%, còn biên lợi nhuận ròng giảm từ 19,0% xuống 17,5%.

Những mảng nào thúc đẩy tăng trưởng, và những mảng nào bắt đầu chậm lại?

  • Ban lãnh đạo cho biết doanh thu mảng bán dẫn quý ba tăng hơn 100% so với cùng kỳ, còn mảng điện tử tăng hơn 40%; tốc độ tăng trưởng điện tử cao hơn mức 25% của ba quý đầu năm. Doanh thu bán dẫn trong ba quý đầu năm tăng 102% so với cùng kỳ, nhưng chỉ chiếm 9% tổng doanh thu.
  • Pin vẫn là nguồn doanh thu tương đối lớn, chiếm 24% trong ba quý đầu năm, với doanh thu tăng 42% so với cùng kỳ; tốc độ tăng trưởng quý ba giảm xuống 20%–30%. Ban lãnh đạo dự kiến nhu cầu pin có thể chậm lại trong tương lai khi chu kỳ tăng hiện tại, bắt đầu từ quý tư năm 2024, tiếp diễn.
  • Ban lãnh đạo lạc quan về mảng điện tử, đề cập đến hoạt động lắp ráp bản lề và sản xuất tấm tản nhiệt trong chuỗi cung ứng Apple, cũng như nhu cầu liên quan đến AI như mô-đun quang và làm mát bằng chất lỏng. Trong mảng bán dẫn, ban lãnh đạo kỳ vọng vào cơ hội từ các ứng dụng kiểm tra và đo lường.

Vì sao Citi cho rằng dự báo cả năm còn dư địa điều chỉnh tăng?

  • Lợi nhuận ròng ba quý đầu năm đạt 519 triệu nhân dân tệ, tương đương 84% dự báo cả năm 2026 của Citi, cao hơn đôi chút so với tỷ lệ bình quân 82% của cùng kỳ so với cả năm trong giai đoạn 2022–2025. Trên cơ sở đó, Citi cho rằng dự báo lợi nhuận cả năm của mình còn dư địa điều chỉnh tăng.
  • Citi duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu 32 nhân dân tệ, tương ứng hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2026 là 33 lần. Mức định giá này thấp hơn 0.5 độ lệch chuẩn so với mức trung bình năm năm của công ty, nhằm phản ánh chi phí hoạt động cao hơn và áp lực nhẹ lên biên lợi nhuận gộp.