Kết quả quý ba yếu ở đâu?

  • Trong quý ba năm 2026, Bear Electric đạt doanh thu 1,039 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận ròng 31 triệu nhân dân tệ, lần lượt giảm 10% và 25% so với cùng kỳ, đồng thời thấp hơn dự báo trước đó của Goldman Sachs lần lượt 6% và 8%. Goldman Sachs cho rằng lực cản chính đến từ nhu cầu yếu.
  • Biên lợi nhuận gộp cùng kỳ đạt 36,1%, giảm 1 điểm phần trăm so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng đạt 2,9%, giảm 0.6 điểm phần trăm. Cả hai đều phù hợp với kỳ vọng của Goldman Sachs. Chi phí tăng và tỷ giá tạo áp lực, trong khi cơ cấu sản phẩm cải thiện chỉ bù đắp được một phần tác động.

Công ty điều chỉnh ra sao trước nhu cầu nội địa yếu?

  • Ban lãnh đạo vẫn cho rằng nhu cầu nội địa ảm đạm và chuyển trọng tâm hoạt động sang tránh cạnh tranh giá thấp, nâng cấp cơ cấu sản phẩm và cải thiện hiệu quả chi tiêu. Giá bán trung bình của sản phẩm cải thiện trong quý ba, nhưng doanh thu vẫn giảm so với cùng kỳ.
  • Kết quả giữa các kênh phân hóa: ban lãnh đạo cho biết Pinduoduo tăng trưởng nhanh, trong khi JD.com giảm mạnh hơn, một phần do các chương trình kích thích đổi cũ lấy mới năm ngoái làm tăng mức nền so sánh của kênh JD.com.

Nâng cấp sản phẩm và mở rộng ra nước ngoài có thể mang lại gì?

  • Ban lãnh đạo cho biết cơ cấu sản phẩm cải thiện đã bù đắp một phần chi phí tăng, đặc biệt là áp lực từ nguyên liệu hóa dầu; công ty cũng dự định duy trì kỷ luật chi phí trong các sự kiện khuyến mại như Double 11. Biên lợi nhuận gộp quý ba vẫn giảm so với cùng kỳ, cho thấy áp lực chi phí và tỷ giá mà hai điều chỉnh này đối mặt vẫn còn.
  • Về hoạt động ở nước ngoài, ban lãnh đạo cho biết mảng gia công chịu áp lực và dự kiến việc mở rộng doanh số sản phẩm mang thương hiệu sẽ tạo thêm tăng trưởng; công ty cũng sẽ tìm kiếm cơ hội mua lại ở nước ngoài.

Vì sao Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận và giá mục tiêu?

  • Xét kết quả mới nhất và nhu cầu yếu, Goldman Sachs hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho giai đoạn 2026 đến 2028 từ 6% đến 13%. Trong đó, dự báo năm 2026 giảm từ 1.90 xuống 1.65 nhân dân tệ, còn dự báo năm 2027 giảm từ 2.30 xuống 2.12 nhân dân tệ.
  • Goldman Sachs hạ giá mục tiêu trong 12 tháng từ 36 xuống 34 nhân dân tệ và duy trì khuyến nghị trung lập. Giá mục tiêu vẫn được tính bằng 17 lần lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự báo bình quân của năm 2026 và 2027. Ngân hàng cho rằng nhu cầu ngắn hạn yếu, cạnh tranh gia tăng và mức định giá cao hơn các công ty cùng ngành đã phản ánh lợi thế về sản phẩm và kênh phân phối của công ty.