Những cổ phiếu liên quan đến bất động sản Hồng Kông nào chống chịu tốt hơn khi Hang Seng giảm?

  • Hang Seng giảm 5% trong tuần trước. JPMorgan xem xét bảy đợt điều chỉnh lớn kể từ 2021: Hang Seng giảm trung bình 23%, các tập đoàn đa ngành Hồng Kông giảm trung bình 8%, còn các nhà phát triển bất động sản Hồng Kông giảm trung bình 15%; thống kê cuối cùng không bao gồm New World Development.
  • Cổ phiếu bất động sản cho thuê tại Hồng Kông giảm trung bình 19%, nhìn chung tốt hơn một chút so với Hang Seng, nhưng kém hơn chỉ số trong ba trên bảy đợt, cho thấy khả năng phòng thủ không đồng nhất.
  • Các công ty chống chịu tương đối tốt thường có bảng cân đối kế toán vững mạnh, hoạt động kinh doanh phi chu kỳ hoặc đa dạng hóa. Chẳng hạn, Sino Land có tiền mặt ròng, Link REIT tập trung vào bán lẻ hàng thiết yếu, còn CK Hutchison có hoạt động kinh doanh đa dạng. Swire Pacific A tăng trung bình 1% qua bảy đợt, trong khi Hang Seng giảm trung bình 23% trong cùng các giai đoạn.
  • Các công ty có đòn bẩy cao hơn hoặc mức độ tiếp xúc lớn hơn với bán lẻ hàng không thiết yếu thường diễn biến yếu hơn. Chẳng hạn, Hang Lung Properties và Wharf Real Estate Investment lần lượt giảm trung bình 28% và 26% qua bảy đợt.

Vì sao các doanh nghiệp bất động sản lớn tại Trung Quốc đại lục thuộc sở hữu của chính quyền trung ương chống chịu tương đối tốt trong đợt bán tháo gần đây?

  • Từ ngày 21 tháng 10 đến ngày 22, Hang Seng và chỉ số MSCI China lần lượt giảm 3,9% và 4,5%, còn China Overseas Land & Investment và China Resources Land lần lượt giảm 2,9% và 3,2%, mức giảm nhỏ hơn đôi chút.
  • JPMorgan cho rằng nguyên nhân chính có thể là dòng vốn luân chuyển từ cổ phiếu AI và công nghệ sang các ngành ngoài AI. Ngân hàng này cho rằng vị thế nắm giữ cổ phiếu ngân hàng có thể đã khá tập trung, vì vậy một phần dòng vốn chảy sang các ngành khác như bất động sản.
  • Ngân hàng không thấy tin đồn về chính sách hỗ trợ bất động sản mới và dẫn sự phân hóa trong ngành làm bằng chứng: trong cùng kỳ, một số doanh nghiệp bất động sản gặp khó khăn và doanh nghiệp nhà nước nhỏ hơn, bao gồm Sunac, Shimao, China Jinmao và Greentown, giảm hơn 7%.

Chiếc rương LV khổng lồ tại LANDMARK có ý nghĩa gì?

  • Một công trình tạo hình chiếc rương khổng lồ xuất hiện bên ngoài cửa hàng flagship Louis Vuitton tại LANDMARK ở Central, Hồng Kông; thực chất đây là tấm quây phục vụ cải tạo. Thương hiệu cũng mở cửa hàng tạm thời tại sảnh trung tâm thương mại và tổ chức triển lãm dưới tầng hầm.
  • Đây là một phần của dự án cải tạo “Tomorrow’s CENTRAL” được Hongkong Land công bố năm 2024. Tổng vốn đầu tư dự án là 1 tỷ đô la Mỹ, trong đó Hongkong Land đóng góp 400 triệu đô la Mỹ và các bên thuê đóng góp 600 triệu đô la Mỹ; gần như tất cả các thương hiệu lớn đều sẽ cải tạo cửa hàng.
  • Theo kế hoạch dự án, đến năm 2028, toàn bộ khu LANDMARK sẽ có 10 cửa hàng flagship và 20 nhà hàng đạt sao Michelin.

Việc cải tạo sẽ ảnh hưởng thế nào đến đánh giá về hoạt động của Hongkong Land?

  • Ngay cả khi việc thi công tiếp diễn, doanh số của các bên thuê tại LANDMARK trong nửa đầu năm 2026 vẫn tăng 11% so với cùng kỳ. JPMorgan dự báo dự án có khả năng tiếp tục gia tăng thị phần khi nhiều cửa hàng mở cửa trở lại.
  • Việc hoàn tất toàn bộ cải tạo có thể cần thêm khoảng hai năm: Van Cleef & Arpels đã mở lại cửa hàng sau cải tạo, còn Cartier và Tiffany vẫn đang sửa chữa. Vì vậy, thời điểm các bên thuê mở cửa trở lại là điều kiện quan trọng để gia tăng thị phần.
  • Hongkong Land vẫn là một trong những cổ phiếu được JPMorgan ưu tiên lựa chọn. Ngoài kết quả bán lẻ, ngân hàng cũng lạc quan về thị trường văn phòng tại Central: giá thuê văn phòng ở Central tăng 5% so với quý trước trong quý ba năm 2026, phục hồi 14% từ mức đáy của quý ba năm 2025; ngân hàng xếp hạng Hongkong Land ở mức tăng tỷ trọng.