Vì sao những thay đổi trong quý ba được chú ý?

  • Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu quý ba năm 2026 của Vertiv đạt 2.21 đô la, cao hơn mức 1.81 đô la mà Citi dự báo trước đó. Citi cho rằng tăng trưởng hữu cơ mạnh tại châu Mỹ và danh mục dự án toàn cầu mở rộng nhanh hơn đã thúc đẩy cổ phiếu công ty tăng 16,8%, trong khi ETF ngành công nghiệp XLI tăng 0,4% trong cùng kỳ.
  • Sự cải thiện về khả năng cung ứng và thực hiện tại châu Mỹ là thay đổi then chốt: Citi ước tính hai yếu tố này mang lại tác động thuận lợi khoảng 100 triệu đến 150 triệu đô la trong quý ba so với quý hai. Ngân hàng cho rằng những khó khăn trong quý hai không phải là vấn đề mang tính cơ cấu và có thể tiếp tục được cải thiện theo thời gian.

Vì sao động lực tăng trưởng không chỉ đến từ châu Mỹ?

  • Châu Mỹ vẫn là khu vực tăng trưởng nhanh nhất, nhưng ban lãnh đạo cho biết hoạt động trong danh mục dự án tại châu Âu, Trung Đông và châu Phi tăng khoảng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, còn đơn hàng hữu cơ tăng nhanh hơn; thị trường châu Á - Thái Bình Dương cũng có xu hướng tích cực, và Trung Quốc xuất hiện dấu hiệu cải thiện.
  • Citi cho rằng tăng trưởng hữu cơ tăng tốc và danh mục dự án toàn cầu sôi động cho thấy Vertiv đang giành thêm thị phần trên thị trường trung tâm dữ liệu. Nhận định này dựa trên việc công ty cung cấp các giải pháp cấp điện, làm mát và dịch vụ toàn cầu, đồng thời duy trì quan hệ chặt chẽ với các nhà sản xuất chip.
  • Dự án trung tâm dữ liệu Polar cho thấy những năng lực này tác động đến khách hàng như thế nào: theo báo cáo, Vertiv có thể tăng tốc chu kỳ thiết kế khoảng 10 lần, rút ngắn thời gian triển khai hạ tầng tối đa khoảng 50%, và cải thiện hiệu suất token AI khoảng 30% trong năm đầu tiên của dự án.

Mở rộng công suất có thể đồng thời cải thiện biên lợi nhuận không?

  • Citi dự báo đến năm 2028, biên lợi nhuận tăng thêm của Vertiv sẽ vào khoảng 30%, nghĩa là khoảng ba phần mười doanh thu tăng thêm được chuyển thành lợi nhuận tăng thêm. Ngân hàng cho rằng tương quan thuận lợi giữa giá bán và chi phí cùng khả năng thực hiện vận hành có thể hỗ trợ ước tính này.
  • Tuy nhiên, biên lợi nhuận tại châu Mỹ trong quý ba năm 2026 thấp hơn đôi chút so với kỳ vọng của Citi. Công ty đang mở rộng đáng kể công suất toàn cầu và dự kiến khối lượng kinh doanh cũng sẽ tăng nhanh hơn, vì vậy hiệu quả chuỗi cung ứng và thực hiện vẫn là những điều kiện quan trọng đối với nhận định về biên lợi nhuận này.

Việc nâng dự báo lợi nhuận tác động thế nào đến giá mục tiêu?

  • Citi nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho các năm 2026, 2027 và 2028 lần lượt từ 6.70, 9.05 và 11.60 đô la lên 7.15, 9.80 và 12.75 đô la, với lý do tăng trưởng doanh thu hữu cơ mạnh hơn và đóng góp từ các thương vụ mua lại gần đây.
  • Đồng thời, do biến động liên quan đến giao dịch AI gia tăng, ngân hàng giảm mức định giá mục tiêu từ 23 lần xuống 21 lần EBITDA dự kiến năm 2028. Tác động của việc nâng dự báo lợi nhuận lớn hơn tác động của việc giảm bội số định giá, nên giá mục tiêu tăng nhẹ từ 358 đô la lên 362 đô la, và ngân hàng duy trì khuyến nghị mua.
  • Kịch bản cơ sở của Citi phụ thuộc vào nhu cầu trung tâm dữ liệu duy trì khả năng chống chịu, sự phục hồi của các trung tâm dữ liệu doanh nghiệp tăng tốc và việc tăng giá bù đắp lạm phát; nếu gián đoạn chuỗi cung ứng tiếp tục làm giảm doanh thu trong khi lạm phát bào mòn biên lợi nhuận, giá mục tiêu trong kịch bản bi quan là 190 đô la.