Vì sao giá mục tiêu giảm xuống 43334 yên?

  • JPMorgan điều chỉnh giá mục tiêu của Kioxia cho tháng 12 năm 2027 từ 130000 yên mỗi cổ phiếu xuống 43334 yên để phản ánh đợt chia một cổ phiếu thành ba có hiệu lực từ ngày 1 tháng 10 năm 2026. Ngân hàng cho biết dự báo lợi nhuận không đổi và duy trì khuyến nghị tăng tỷ trọng.
  • Sau chia tách, dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu cho năm tài chính 2027 thay đổi từ 10643.88 yên xuống 3547.96 yên, giảm khoảng 66,7%, tương ứng với thay đổi trong cơ sở tính trên mỗi cổ phiếu. Giá cổ phiếu ngày ngày 23 tháng 10 năm 2026 được nêu trong báo cáo là 12755 yên.

Vì sao JPMorgan lạc quan về tăng trưởng của Kioxia?

  • Ngân hàng dự báo AI tạo sinh sẽ thúc đẩy nhu cầu lưu trữ máy chủ, làm tăng nhu cầu SSD doanh nghiệp, cải thiện cơ cấu sản phẩm của Kioxia và giúp công ty tăng trưởng nhanh hơn các đối thủ cùng ngành.
  • Ngân hàng cho rằng việc kiểm soát chi phí cùng các công nghệ như CBA, kiến trúc OPS và QLC giúp duy trì chi phí trên mỗi bit thấp hơn, hỗ trợ biên lợi nhuận. Đầu tư vốn quy mô lớn thông qua liên doanh với SanDisk được kỳ vọng sẽ tăng lợi thế quy mô và lợi tức đầu tư.
  • Những lợi thế trên kết hợp với đòn bẩy hoạt động là cơ sở để JPMorgan dự báo doanh thu và lợi nhuận của Kioxia tăng nhanh hơn toàn thị trường NAND.

Mô hình lợi nhuận dựa trên mức tăng trưởng và biên lợi nhuận nào?

  • JPMorgan dự báo doanh thu năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2027 đạt 10,24 nghìn tỷ yên, tăng 338,1% so với doanh thu thực tế 2,34 nghìn tỷ yên của năm tài chính trước; biên lợi nhuận hoạt động dự kiến tăng từ 37,2% lên 78,1%.
  • Ngân hàng dự báo lợi nhuận ròng cùng kỳ đạt 5,83 nghìn tỷ yên, so với mức thực tế 554,5 tỷ yên của năm tài chính trước. Những dự báo này thể hiện kỳ vọng đồng thời về tăng doanh thu và cải thiện biên lợi nhuận.

Những thay đổi nào có thể ảnh hưởng đến nhận định này?

  • JPMorgan cho rằng nhu cầu AI vượt kỳ vọng và tiếp tục duy trì, ngành tiếp tục đầu tư thận trọng, cùng việc SSD gia tăng thị phần trên thị trường ổ cứng nearline đều có thể tạo dư địa tăng.
  • Ngược lại, nhu cầu AI chậm lại, việc mở rộng công suất mạnh tay làm xấu đi quan hệ cung cầu, hoặc giá NAND tăng mạnh khiến nhu cầu suy giảm đều có thể làm giảm lợi nhuận. Chậm phát triển sản phẩm mới và chu kỳ đi xuống của ngành bán dẫn cũng nằm trong các rủi ro ngân hàng nêu ra.