Lợi nhuận WLG bật tăng nhờ sản lượng PCB nguồn điện AI tăng mạnh; Jiangsu Financial Leasing tăng lợi nhuận nhờ mở rộng bảng cân đối và áp lực suy giảm giá trị giảm bớt
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của WLG trong quý ba tăng 268,51% so với quý trước, được hỗ trợ bởi việc chuyển phần tăng chi phí sang giá bán và đưa dây chuyền mới vào hoạt động. Lợi nhuận của Jiangsu Financial Leasing trong ba quý đầu năm tăng 10,22% so với cùng kỳ, trong khi tỷ lệ bao phủ dự phòng giảm khi tài sản mở rộng.
Nguồn gốc：风口研报Xuất bản lần đầu trên Unhidea：Ngày của tài liệu gốc：
Điểm chính
Hai công ty có con đường tăng trưởng khác nhau: WLG hưởng lợi từ nhu cầu PCB nguồn điện AI, việc chuyển chi phí vào giá bán và mở rộng công suất; Jiangsu Financial Leasing tăng lợi nhuận nhờ tăng trưởng tài sản và áp lực suy giảm giá trị giảm bớt.
Vì sao lợi nhuận quý ba của WLG tăng vọt?
Doanh thu quý ba của công ty đạt 877 triệu nhân dân tệ, tăng 115,24% so với cùng kỳ và 59,16% so với quý trước; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 138 triệu nhân dân tệ, tăng 461,86% so với cùng kỳ và 268,51% so với quý trước. Trong ba quý đầu năm, sản phẩm nguồn điện máy chủ AI chiếm khoảng 63% doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính.
Từ quý hai, giá tấm laminate phủ đồng và các nguyên liệu khác tăng từng gây sức ép lên lợi nhuận của các nhà sản xuất PCB. WLG thương lượng với khách hàng để cùng chia sẻ chi phí, các đợt tăng giá đối với khách hàng lần lượt được thực hiện; biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng quý ba lần lượt tăng 8.82 và 8.95 điểm phần trăm so với quý trước.
Công suất mới và sản phẩm DC-DC có thể mang lại điều gì?
Các dây chuyền mới thuộc giai đoạn hai của nhà máy Giang Tây và giai đoạn một tại Thái Lan đã đi vào hoạt động và đang tăng dần sản lượng trong năm. Giai đoạn hai tại Thái Lan đã khởi công vào tháng 9 năm 2026 và dự kiến hoạt động trong quý bốn năm 2027. Công suất dự kiến của giai đoạn này cùng giai đoạn ba tại Giang Tây tương đương công suất hiện có, có thể đáp ứng nhu cầu nguồn điện máy chủ AI khi đạt công suất thiết kế.
Giá bán bình quân và biên lợi nhuận gộp của PCB nguồn điện DC-DC cao hơn AC-DC. Công ty đã được một khách hàng lớn trọng điểm công nhận đủ điều kiện cung cấp sản phẩm DC-DC cao cấp và giao hàng với số lượng nhỏ, đồng thời thúc đẩy quá trình chứng nhận với nhiều khách hàng. China Post Securities cho rằng cơ cấu lợi nhuận có thể cải thiện khi tỷ trọng doanh thu của sản phẩm này tăng lên.
China Post Securities dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của công ty trong giai đoạn 2026–2028 lần lượt đạt 390 triệu nhân dân tệ, 1 tỷ nhân dân tệ và 1,48 tỷ nhân dân tệ, tương ứng với hệ số giá trên lợi nhuận khoảng 28 lần, 11 lần và 7 lần.
Jiangsu Financial Leasing duy trì tăng trưởng lợi nhuận khi mở rộng tài sản như thế nào?
Doanh thu ba quý đầu năm của công ty đạt 5,342 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,18% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 2,696 tỷ nhân dân tệ, tăng 10,22% so với cùng kỳ. Tổng tài sản cuối tháng 9 đạt 193,971 tỷ nhân dân tệ, tăng 20,56% so với cuối năm trước.
Industrial Securities cho rằng công ty duy trì chênh lệch lãi suất ròng ổn định nhờ khác biệt hóa ở phía tài sản và giảm chi phí ở phía nguồn vốn. Mô hình “cho thuê qua nhà sản xuất kết hợp bán hàng trực tiếp theo khu vực” giúp công ty liên tục thu hút khách hàng và duy trì chất lượng tài sản.
Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý ba tăng 11,2% so với quý trước, nhanh hơn mức tăng 6,5% của doanh thu. Tổn thất suy giảm giá trị tín dụng trong quý khoảng 290 triệu nhân dân tệ, thấp hơn mức 500 triệu nhân dân tệ của quý một và khoảng 330 triệu nhân dân tệ của quý hai; áp lực suy giảm giá trị giảm bớt đã thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận.
Triển vọng chất lượng tài sản và lợi nhuận thời gian tới ra sao?
Đến cuối tháng 9 năm 2026, tỷ lệ tài sản cho thuê tài chính không hoạt động là 0,88%, không đổi so với cuối năm trước. Tỷ lệ bao phủ dự phòng là 405,24%, thấp hơn mức 421,22% cuối năm trước nhưng vẫn ở mức tương đối cao.
Industrial Securities dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của Jiangsu Financial Leasing trong giai đoạn 2026–2028 lần lượt đạt 3,573 tỷ nhân dân tệ, 3,89 tỷ nhân dân tệ và 4,177 tỷ nhân dân tệ, tăng lần lượt 10,3%, 8,9% và 7,4% so với cùng kỳ.
