Lợi nhuận quý ba của China Rare Earth tăng nhanh hơn, nhưng dòng tiền chuyển sang chảy ra

Lợi nhuận quý ba cải thiện đến mức nào?

Lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm 2026 đạt 408 triệu nhân dân tệ, tăng 112% so với cùng kỳ và gần điểm giữa của khoảng dự báo kết quả kinh doanh trước đó của công ty là 363 triệu đến 463 triệu nhân dân tệ. Con số này lần lượt tương đương 72% dự báo đồng thuận cả năm của thị trường và 75% dự báo cả năm của Citi.
Tính từ số liệu lũy kế, lợi nhuận ròng quý ba đạt 171 triệu nhân dân tệ, tăng 462% so với cùng kỳ và 74% so với quý trước. Lợi nhuận gộp cùng kỳ đạt 272 triệu nhân dân tệ, tăng 240% so với cùng kỳ và 50% so với quý trước.

Biên lợi nhuận gộp quý ba đạt 26,9%, tăng 14 điểm phần trăm so với cùng kỳ và 5 điểm phần trăm so với quý trước. Công ty cho biết sự cải thiện đến từ giá một số sản phẩm tăng, sự phối hợp giữa mua hàng và bán hàng, cùng việc tối ưu hóa cơ cấu sản phẩm và hoạt động thương mại.
Sau khi loại trừ các khoản lãi lỗ không thường xuyên, lợi nhuận ròng trong ba quý đầu năm đạt 411 triệu nhân dân tệ, tăng 123% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, khoản giảm giá trị hàng tồn kho chuyển từ hoàn nhập ròng 24,6 triệu nhân dân tệ trong nửa đầu năm sang trích lập ròng khoảng 6 triệu nhân dân tệ trong quý ba; mức trích lập ròng của cùng quý năm trước là khoảng 8,7 triệu nhân dân tệ.

Dòng tiền hoạt động trong ba quý đầu năm đạt 674 triệu nhân dân tệ, chi tiêu vốn là 58 triệu nhân dân tệ, tăng 44% so với cùng kỳ, và dòng tiền tự do đạt 616 triệu nhân dân tệ. Tuy nhiên, dòng tiền tự do quý ba tính toán được chuyển sang dòng tiền ra ròng 43 triệu nhân dân tệ, cho thấy diễn biến tiền mặt yếu hơn diễn biến lợi nhuận.
Thay đổi dòng tiền này diễn ra cùng lúc với sự cải thiện biên lợi nhuận gộp; dữ liệu trong báo cáo không đủ để quy dòng tiền ra trong quý cho bất kỳ khoản mục hoạt động cụ thể nào.

Citi duy trì khuyến nghị Mua và giá mục tiêu 65.8 nhân dân tệ, định giá theo hệ số giá trên giá trị sổ sách dự phóng năm 2027 là 12 lần. Hệ số này cao hơn 1.5 độ lệch chuẩn so với mức trung bình lịch sử của công ty kể từ năm 2013, phản ánh nhận định của Citi rằng ngành đang ở giai đoạn đầu đến giữa của chu kỳ đi lên.
Citi cho rằng hỗ trợ chính sách, kỷ luật nguồn cung và giá trị chiến lược của đất hiếm đối với điện khí hóa và an ninh chuỗi cung ứng giúp hỗ trợ định giá; đồng thời, ngân hàng không kỳ vọng chu kỳ hiện tại đạt mức độ của đỉnh năm 2021. Nhu cầu hạ nguồn, mở rộng công suất ở nước ngoài, giá đất hiếm và thay đổi hạn ngạch theo chính sách đều có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và định giá.