Azure của Microsoft vượt mục tiêu nội bộ, chế độ khuyến khích lãnh đạo năm tài chính 2027 chú trọng hơn vào kết quả tài chính

Azure vượt kế hoạch nội bộ ở những điểm nào?

Trong năm tài chính 2026, tốc độ tăng doanh thu Azure và các dịch vụ đám mây khác của Microsoft cao hơn mục tiêu nội bộ của ban lãnh đạo 5.7 điểm phần trăm. Dựa trên mục tiêu 34,0%, tốc độ tăng thực tế là 39,7%, đảo ngược kết quả hơi thấp hơn mục tiêu của năm tài chính trước. Cơ sở so sánh ở đây là kế hoạch nội bộ của công ty.
Thay đổi không chỉ nằm ở việc vượt mục tiêu: kế hoạch ban đầu hàm ý tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại đôi chút, nhưng trên thực tế tốc độ này tăng nhanh rõ rệt, trong khi các hạn chế về nguồn cung vẫn tiếp diễn. Từ đó, Deutsche Bank đánh giá năng lực thực thi của đội ngũ là mạnh; việc vượt mục tiêu diễn ra đồng thời với các nút thắt nguồn cung.

Tổng doanh thu năm tài chính 2026 cao hơn mục tiêu nội bộ 1,7%, mức vượt mục tiêu mạnh nhất ít nhất kể từ năm tài chính 2023. Trong khi đó, doanh thu năm tài chính 2025 thấp hơn mục tiêu 0,5% sau khi điều chỉnh tác động ròng của thời điểm ghi nhận doanh thu và tỷ giá, còn năm tài chính 2024 cao hơn mục tiêu 1,1%.
Lợi nhuận hoạt động cao hơn mục tiêu nội bộ 3,6%, vượt mục tiêu năm thứ ba liên tiếp. Deutsche Bank cho rằng điều này đến từ doanh thu vượt kế hoạch và việc ban lãnh đạo tiếp tục thúc đẩy đòn bẩy hoạt động trong khi mở rộng đầu tư vào hạ tầng AI, giúp chuyển tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận.
Mức lợi nhuận vượt mục tiêu đã thu hẹp: trong các năm tài chính 2024 và 2025, mức này lần lượt là 7,3% và 5,0%. Vì vậy, điểm sáng năm nay là kết quả doanh thu mạnh lên và lợi nhuận tiếp tục đạt mục tiêu, chứ không phải mức vượt mục tiêu lợi nhuận cũng đồng thời mở rộng.

Các mảng Microsoft Cloud ngoài Azure cũng vượt mục tiêu nội bộ, nhưng tốc độ tăng trưởng chỉ cao hơn mục tiêu 0.5 điểm phần trăm và chậm lại so với năm tài chính trước. Có sự khác biệt rõ rệt trong mảng đám mây: sự tăng tốc của Azure không đồng thời xuất hiện ở các mảng đám mây khác.
Doanh thu nội dung và dịch vụ Xbox giảm 6%, trong khi mục tiêu nội bộ là tăng 4%. Tốc độ tăng trưởng thực tế thấp hơn mục tiêu 10 điểm phần trăm, là một điểm yếu nổi bật được nêu trong báo cáo. Dù tổng doanh thu vượt mục tiêu, một số mảng kinh doanh vẫn thấp hơn đáng kể so với kế hoạch.

Các chỉ tiêu cơ sở của chế độ thưởng tiền mặt hằng năm được thu hẹp còn doanh thu và lợi nhuận hoạt động, mỗi chỉ tiêu chiếm 50%. Các chỉ tiêu độc lập trước đây về an ninh, sản phẩm, khách hàng và các bên liên quan, cùng văn hóa, vốn chiếm tổng cộng 30%, đã bị loại bỏ; điều này có nghĩa kết quả tài chính trở thành cơ sở trực tiếp cho thưởng tiền mặt.
Các yếu tố phi tài chính này vẫn ảnh hưởng đến đánh giá thông qua cơ chế điều chỉnh cá nhân mới, với biên độ điều chỉnh cộng hoặc trừ 25%. Thay đổi nằm ở phương thức đánh giá: chuyển từ chấm điểm độc lập sang điều chỉnh theo thành tích cá nhân.
Phần thưởng cổ phiếu dựa trên thành tích cũng sẽ tập trung vào ít động lực tăng trưởng chiến lược hơn. Deutsche Bank cho rằng điều này giúp gắn chế độ đãi ngộ với các ưu tiên chiến lược trong thời đại AI; Microsoft đã công bố định hướng thu hẹp, nhưng chưa công khai những thay đổi cụ thể đối với các chỉ tiêu.