Tỷ lệ cho thuê của Brixmor phục hồi, triển vọng cả năm được nâng lên nhưng tăng trưởng quý IV vẫn đối mặt với sự chậm lại

Kết quả quý III và triển vọng cả năm thay đổi như thế nào?

Nguồn vốn từ hoạt động (FFO) theo chuẩn NAREIT trên mỗi cổ phiếu của Brixmor trong quý III là 0.60 đô la, phù hợp với dự báo của Goldman Sachs và cao hơn 1,7% so với mức đồng thuận FactSet là 0.59 đô la.
Công ty nâng cả hai đầu biên độ dự báo FFO trên mỗi cổ phiếu năm 2026 thêm 0.01 đô la, lên 2.36–2.38 đô la; mức trung điểm 2.37 đô la cao hơn 0,4% so với dự báo 2.36 đô la của Goldman Sachs và FactSet.
Thu nhập hoạt động ròng của các bất động sản cùng kỳ trong quý III tăng 6,6% so với cùng kỳ, trong đó tiền thuê cơ bản đóng góp 4.8 điểm phần trăm. Công ty thu hẹp và nâng biên độ dự báo tăng trưởng cả năm của các bất động sản cùng kỳ từ 5,00%–5,75% lên 5,50%–5,75%.

Tỷ lệ lấp đầy có trả tiền thuê trong quý III đạt 91,4%, tăng 1 điểm phần trăm so với quý trước và 1.2 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Chỉ số này phục hồi trong quý sau khi giảm ở quý II do thu hồi các diện tích cho thuê lớn.
Tỷ lệ cho thuê theo hợp đồng đã ký tổng thể tăng lên 95,6%, tăng 0.8 điểm phần trăm so với quý trước; tỷ lệ cho thuê cửa hàng nhỏ đạt mức kỷ lục 92,8%, còn tỷ lệ cho thuê của các cửa hàng chủ lực tăng lên 97,0%.
Trong 12 tháng tính đến quý III, mức tăng tiền thuê bằng tiền mặt tổng thể đối với hợp đồng mới, gia hạn và hợp đồng theo quyền chọn là 17,0%, trong đó hợp đồng mới tăng 37,4%. Goldman Sachs dự kiến mức tăng tổng thể có thể duy trì quanh 15%.
Bên cạnh mức tăng tiền thuê còn có hạn chế về chi phí: tiền thuê thực tế ròng của diện tích được cho thuê lại bằng 83% tiền thuê cơ bản, thấp hơn mức 85% một năm trước.

Thu nhập hoạt động ròng của các bất động sản cùng kỳ tăng 6,2% trong ba quý đầu năm, vì vậy triển vọng cả năm được cập nhật của công ty hàm ý tăng trưởng quý IV sẽ chậm lại. Goldman Sachs cho rằng điều này xuất phát từ nền so sánh cao hơn với mức tăng 6,0% cùng kỳ năm ngoái, cũng như thời điểm các hợp đồng đã ký nhưng chưa bắt đầu thuê chuyển thành doanh thu tiền thuê.
Tiền thuê dự kiến từ các hợp đồng đã ký nhưng chưa bắt đầu thuê đạt 68,9 triệu đô la, cao hơn mức 60,5 triệu đô la một năm trước. Trong đó, số tiền dự kiến bắt đầu thu thuê trong năm 2027 là 48,5 triệu đô la, tăng so với mức 29 triệu đô la dự kiến bắt đầu trong năm 2026 tại cùng thời điểm năm ngoái.
Các lịch bắt đầu thuê sau đó củng cố nhận định của Goldman Sachs rằng tăng trưởng thu nhập hoạt động ròng của các bất động sản cùng kỳ sẽ tăng tốc trở lại trong năm 2027; chênh lệch giữa tỷ lệ cho thuê theo hợp đồng đã ký và tỷ lệ lấp đầy có trả tiền thuê trong quý III là 4.2 điểm phần trăm, thu hẹp từ 4.4 điểm phần trăm trong quý II.

Doanh thu dự kiến không thể thu hồi trong quý III chiếm 0,92% doanh thu, cao hơn giả định 0,60% của Goldman Sachs và biên độ dự báo cả năm 0,60%–0,85% của công ty; tuy nhiên, tỷ lệ lũy kế trong ba quý đầu năm là 0,64%.
Trong quý III, công ty hoàn thành các dự án tái đầu tư đạt trạng thái hoạt động ổn định với giá trị 54,6 triệu đô la, với tỷ suất thu nhập hoạt động ròng tăng thêm là 10%. Quy mô các dự án đang chờ triển khai là 331,8 triệu đô la, thấp hơn mức 375,3 triệu đô la một năm trước, trong khi tỷ suất dự kiến tăng từ 9% lên 10%.
Brixmor dự định mua lại Slate Grocery REIT với giá khoảng 2,34 tỷ đô la, dự kiến hoàn tất trong quý I năm 2027, tùy thuộc vào các điều kiện hoàn tất giao dịch. Goldman Sachs duy trì khuyến nghị mua và giá mục tiêu 33 đô la trong 12 tháng.