Kết quả của NXP phù hợp kỳ vọng, Goldman Sachs ủng hộ mục tiêu tăng trưởng 2027, hạn mức mua lại cổ phiếu được mở rộng

Vì sao kết quả và dự báo không tạo ra bất ngờ lớn hơn?

Doanh thu quý ba năm 2026 của NXP đạt 3,786 tỷ đô la, tăng 19,3% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp không bao gồm chi phí thưởng bằng cổ phiếu là 58,6% và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu là 4.20 đô la, tất cả nhìn chung phù hợp với dự báo của Goldman Sachs và đồng thuận thị trường.
Điểm giữa của dự báo doanh thu quý tư là 3,85 tỷ đô la, tăng 1,7% so với quý ba; điểm giữa của dự báo biên lợi nhuận gộp là 59,0% và điểm giữa của dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu không bao gồm chi phí thưởng bằng cổ phiếu là 4.36 đô la, tất cả nhìn chung phù hợp với đồng thuận thị trường.
Tuy nhiên, dự báo thấp hơn một số kỳ vọng lạc quan. Goldman Sachs dự kiến giá cổ phiếu sẽ giảm nhẹ và tác động tiêu cực ở mức vừa phải đến nhóm cổ phiếu chip analog.

Ban lãnh đạo cho biết nhu cầu của phần lớn khách hàng công nghiệp và ô tô tiếp tục cải thiện; thời gian được bao phủ bởi đơn hàng tồn đọng tiếp tục kéo dài sang năm 2027, và tỷ lệ đơn đặt hàng trên hàng giao vẫn ở mức cao hơn rõ rệt so với 1.
Thời gian giao hàng cũng kéo dài: thời gian giao hàng trên 16 tuần chiếm 80%, so với 25% một năm trước. Khách hàng bắt đầu chia sẻ nhu cầu trực tiếp hơn, nhưng công ty hiện chưa thấy dấu hiệu khách hàng bổ sung hàng tồn kho.
NXP dự định tăng giá để phản ánh chi phí đầu vào tăng và dự kiến việc tăng giá sẽ có tác động trung tính đến biên lợi nhuận.

Công ty dự kiến doanh thu năm 2027 tăng hai chữ số và biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 60% trong năm; tỷ lệ chi phí hoạt động dự kiến khoảng 23% trong nửa đầu năm và thấp hơn mức này trong nửa cuối năm. Goldman Sachs cho rằng các mục tiêu này có thể đạt được và mô hình của ngân hàng dự báo doanh thu năm 2027 tăng 16,9%.
Mảng ô tô là trụ cột quan trọng. Doanh thu ô tô quý ba đạt 2,07 tỷ đô la; trong đó, doanh thu liên quan đến xe được định nghĩa bằng phần mềm đã vượt 1,5 tỷ đô la khi quy đổi mức hiện tại theo năm, và công ty duy trì mục tiêu đạt 2 tỷ đô la vào năm 2027. Công ty cũng dự kiến tốc độ tăng doanh thu ô tô có thể cao hơn tốc độ tăng sản lượng ô tô một số điểm phần trăm ở mức cao trong phạm vi một chữ số, đồng thời tiếp tục tăng trưởng nhờ mở rộng thị phần.
Goldman Sachs cũng lạc quan về tăng trưởng thị trường công nghiệp và sự phục hồi của lượng vi điều khiển xuất xưởng, vốn hiện thấp hơn hơn 25% so với ước tính của ngân hàng về nhu cầu theo xu hướng dài hạn. Nhận định này sẽ chịu áp lực nếu nhu cầu cuối đối với ô tô suy yếu trở lại, thời điểm hoặc tốc độ phục hồi không đạt kỳ vọng, hoặc giá bán bất lợi.

NXP bổ sung 5 tỷ đô la vào hạn mức mua lại cổ phiếu, nâng tổng hạn mức lên 6,3 tỷ đô la, tương đương khoảng 10% số cổ phiếu đang lưu hành. Ban lãnh đạo dự định đẩy nhanh việc mua lại sau khi cơ bản hoàn tất khoản đầu tư vào nhà máy wafer liên doanh vào khoảng cuối năm 2026.
Goldman Sachs dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027 cao hơn khoảng 9% so với đồng thuận thị trường và cho rằng sự cải thiện của doanh thu ô tô, biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, cùng với mua lại cổ phiếu và cổ tức, giúp củng cố niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng tạo lợi nhuận của công ty xuyên suốt chu kỳ.
Goldman Sachs nhắc lại khuyến nghị mua và giá mục tiêu 12 tháng là 325 đô la. Định giá của ngân hàng dựa trên lợi nhuận bình thường hóa trên mỗi cổ phiếu là 18 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận khoảng 18 lần.