Mảng chỉ số dẫn đầu tăng trưởng quý ba của S&P Global, dự báo biên lợi nhuận cả năm được nâng lên

Kết quả quý ba vượt trội ở đâu?

Doanh thu quý ba của S&P Global đạt 3,678 tỷ đô la, tăng 6,8% so với cùng kỳ, cao hơn mức dự báo 5,6% của Goldman Sachs và mức đồng thuận thị trường 5,8% của FactSet. Tốc độ tăng trưởng của các mảng năng lượng, chỉ số và thông tin thị trường đều vượt dự báo của Goldman Sachs, trong khi mảng xếp hạng thấp hơn đôi chút so với dự báo của ngân hàng này.
Biên lợi nhuận hoạt động tăng 0.6 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 53,5%, cao hơn mức đồng thuận thị trường 52,6%; Goldman Sachs cho rằng sự cải thiện đến từ tỷ trọng doanh thu có biên lợi nhuận cao tăng lên và đòn bẩy hoạt động. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đạt 4.58 đô la, cũng cao hơn mức đồng thuận thị trường 4.43 đô la.
Goldman Sachs dự kiến nhà đầu tư sẽ phản ứng tích cực với kết quả: cả doanh thu và biên lợi nhuận đều vượt kỳ vọng.

Các mảng ngoài xếp hạng cộng lại chiếm khoảng 65% tổng doanh thu và tăng 9% so với cùng kỳ trong quý ba. Mảng chỉ số tăng 19,9%, cao hơn dự báo 17% của Goldman Sachs; các mảng thông tin thị trường và năng lượng lần lượt tăng 6,8% và 5,9%, cũng vượt dự báo của ngân hàng này.
Doanh thu mảng xếp hạng tăng 2,5% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 3,3% của Goldman Sachs. Lượng phát hành trái phiếu được xếp hạng trên toàn cầu tăng 4%, nhưng doanh thu giao dịch của mảng này chỉ tăng 1%: các giao dịch của những nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn và hoạt động mua bán, sáp nhập hỗ trợ mảng trái phiếu hạng đầu tư, bù đắp sự suy yếu ở trái phiếu lợi suất cao, khoản vay ngân hàng và tài chính cấu trúc; doanh thu phi giao dịch tăng 4%.

Công ty nâng dự báo tăng trưởng doanh thu hữu cơ và theo tỷ giá cố định cho năm 2026 từ 6%–8% lên 7,5%–8,5%. Trong các bộ phận chính, dự báo mảng chỉ số được nâng từ 12%–14% lên 17%–18,5%, còn mảng xếp hạng được nâng từ 5%–8% lên 6,5%–8%. Dự báo cho các mảng thông tin thị trường và năng lượng không thay đổi.
Theo doanh thu báo cáo, dự báo tăng trưởng cả năm được nâng từ 5,9%–7,9% lên 7,4%–8,4%; tuy nhiên, mức đồng thuận thị trường FactSet trước đó là 9,1%. Vì vậy, Goldman Sachs dự kiến mức đồng thuận về doanh thu sẽ được điều chỉnh giảm, mức đồng thuận về biên lợi nhuận hoạt động được điều chỉnh tăng và mức đồng thuận về lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu nhìn chung ổn định.
Công ty nâng dự báo mức mở rộng biên lợi nhuận hoạt động cả năm từ 35–60 điểm cơ bản lên 75–100 điểm cơ bản, đồng thời nâng dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu từ 17.50–17.75 đô la lên 17.70–17.95 đô la.

Goldman Sachs đưa ra khuyến nghị mua và giá mục tiêu trong 12 tháng là 519 đô la, tính theo dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu 22.09 đô la và hệ số giá trên lợi nhuận 23.5 lần. Hệ số mục tiêu cao hơn mức trung vị 16.5 lần của các công ty cùng ngành dịch vụ thông tin, với các lý do gồm thành tích thực thi trước đây của công ty, rào cản cạnh tranh do dữ liệu độc quyền và quan trọng tạo ra, cùng biên EBITDA cao hơn.
Goldman Sachs theo dõi đánh giá của ban lãnh đạo về tăng trưởng phát hành trái phiếu trong thời gian còn lại của năm 2026 và trong năm 2027, cũng như môi trường cạnh tranh và bán hàng, cơ cấu kinh doanh và việc thương mại hóa năng lực AI của mảng thông tin thị trường. Tăng trưởng phát hành trái phiếu chậm lại, áp lực ngân sách và nhân sự tại các khách hàng dịch vụ tài chính, cùng sự điều chỉnh của thị trường có thể lần lượt ảnh hưởng đến tăng trưởng của các mảng xếp hạng, thông tin thị trường và chỉ số.