Khách hàng robot Bắc Mỹ tăng sản lượng nhanh đến mức nào?

  • Ban lãnh đạo dự kiến tốc độ sản xuất hằng tuần của khách hàng robot hình người lớn tại Bắc Mỹ tăng từ 800 bộ vào cuối tháng 10 năm 2026 lên 1000 bộ vào đầu tháng 11, vượt 2000 bộ vào cuối tháng 11 và đạt 2500–3000 bộ vào tháng 12; chỉ dẫn giao hàng cả năm của công ty cho khách hàng này là 16 nghìn–20 nghìn bộ.
  • Giá bán trung bình hiện gần 3000 đô la Mỹ mỗi bộ, với các sản phẩm cung cấp chủ yếu là chi tiết kết cấu và cụm đầu. Ban lãnh đạo dự kiến giá trung bình sẽ giảm khi quy mô tăng, vì vậy hy vọng bổ sung linh kiện điện tử giá trị cao vào năm 2027 để duy trì giá trị trên mỗi robot.
  • Các linh kiện liên quan đến bàn tay robot khéo léo và những mô-đun điện tử thế hệ tiếp theo khác vẫn đang được tích cực đàm phán. Sản phẩm cho khách hàng này hiện được sản xuất tại cơ sở Ninh Ba và giao bằng đường hàng không; công ty cũng đang đánh giá kế hoạch năng lực sản xuất tại Mexico và Mỹ.

Khách hàng robot trong nước đóng góp gì?

  • Công ty dự kiến tổng doanh thu từ các khách hàng robot trong nước năm 2026 vượt 100 triệu nhân dân tệ, trong đó AgiBot đóng góp phần chủ yếu; dự án Unitree Robotics vẫn ở giai đoạn đầu triển khai, với lượng giao hàng nhỏ trong năm 2026.
  • Joyson cung cấp cho AgiBot phần cứng tính toán cho bộ điều khiển não và camera mắt cá, đồng thời cung cấp cho Unitree phần cứng tính toán và bộ pin. Bộ điều khiển của AgiBot sử dụng hệ thống trên chip cao cấp, giúp duy trì giá bán trung bình tương đối cao của sản phẩm.

Vì sao biên lợi nhuận mảng ô tô chịu áp lực?

  • Trong quý ba năm 2026, doanh thu mảng an toàn ô tô đạt 8,885 tỷ nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp 15,7%, giảm 1.5 điểm phần trăm so với cùng kỳ; doanh thu điện tử ô tô đạt 3,662 tỷ nhân dân tệ, biên lợi nhuận gộp 19,1%, giảm 2.3 điểm phần trăm so với quý trước.
  • Ban lãnh đạo cho rằng áp lực xuất phát từ doanh thu suy giảm và giá nguyên vật liệu như chip nhớ, các loại chip khác và bảng mạch in tăng; chi phí trong danh mục vật liệu chiếm hơn 70% chi phí linh kiện điện tử. Ban lãnh đạo dự kiến mức giảm so với cùng kỳ của thị trường ô tô toàn cầu trong quý bốn sẽ thu hẹp so với ba quý đầu năm, trong khi điện tử ô tô tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng xe thông minh.
  • Các biện pháp cải thiện gồm chuyển chi phí sang các hãng sản xuất ô tô trong nước, nâng tỷ lệ sử dụng công suất và tăng tỷ lệ tự sản xuất bộ tạo khí từ mức 20%–30% trước đây lên trên 50% vào cuối năm 2026. Cơ chế điều chỉnh giá đã được áp dụng với khách hàng nước ngoài; kế hoạch chuyển chi phí sang khách hàng trong nước dự kiến được đàm phán trong quý bốn.

Citi điều chỉnh dự báo lợi nhuận và định giá như thế nào?

  • Xét đến doanh số ô tô toàn cầu yếu trong năm và chi phí tăng, Citi hạ dự báo doanh thu giai đoạn 2026–2028 13% và hạ dự báo biên lợi nhuận gộp 1.1–1.5 điểm phần trăm xuống lần lượt 17,1%, 17,4% và 17,7%; dự báo lợi nhuận ròng cùng kỳ giảm 24%–29%, xuống lần lượt 1,427 tỷ, 1,706 tỷ và 2,015 tỷ nhân dân tệ.
  • Citi vẫn lạc quan về tiềm năng tăng trưởng dài hạn của việc tích hợp dọc chuỗi cung ứng, cải thiện hiệu quả hoạt động và mảng robot, đồng thời duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu A và H. Giá mục tiêu tương ứng được hạ từ 33.6 nhân dân tệ và 22.2 đô la Hong Kong xuống 30.8 nhân dân tệ và 20.7 đô la Hong Kong; cơ sở định giá chuyển sang hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm 2027, với các hệ số tương ứng giữ ở 28 lần và 17 lần.