Vì sao kỳ vọng về báo cáo quý ba trở nên thận trọng?

  • Đầu quý ba, các nhà đầu tư vốn kỳ vọng giá năng lượng giảm và niềm tin người tiêu dùng cải thiện; nhưng trong quý, giá dầu lại vượt 100 đô la một thùng và niềm tin suy yếu. Wells Fargo dự báo sản lượng bán yếu và áp lực biên lợi nhuận sẽ đồng thời ảnh hưởng đến kết quả và triển vọng.
  • Các doanh nghiệp có năm tài chính kết thúc vào tháng 12 thường thu hẹp khoảng dự báo cả năm khi công bố kết quả quý ba. Ngân hàng dự báo phần lớn doanh nghiệp cũng sẽ hạ dự báo, đặc biệt là những công ty từng đặt kỳ vọng tăng trưởng vào sự cải thiện kinh tế vĩ mô trong nửa cuối năm; phát biểu về 2027 có thể thiếu chi tiết.
  • Chỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michigan giảm từ 55.2 vào tháng 7 xuống mức sơ bộ 46.3 vào tháng 10. Dù tiêu dùng thực tế đến nay vẫn vững hơn các chỉ số niềm tin, ngân hàng vẫn dự báo người tiêu dùng sẽ lựa chọn hàng giá thấp và các chương trình khuyến mãi nhiều hơn, còn khách hàng sẽ thận trọng hơn khi đặt hàng và quản lý hàng tồn kho, tiền mặt vào cuối năm.

Vì sao áp lực chi phí sẽ kéo dài sang quý bốn?

  • Giá dầu thô bình quân quý ba là 87 đô la một thùng, giảm 9% so với quý trước và tăng 32% so với cùng kỳ. Mức bình quân quý che khuất đà phục hồi theo tháng: giá dầu trong tháng 9 tăng 15% so với tháng 8. Giá nguyên liệu thùng carton sóng đã qua sử dụng bình quân quý ba là 82 đô la một tấn, tăng 23% so với quý trước và 42% so với cùng kỳ.
  • Giá dầu diesel cuối tháng tăng từ 4.00 đô la một gallon vào tháng 7 lên 5.15 đô la vào tháng 9. Cùng kỳ, giá cước vận tải đường bộ giảm từ mức đỉnh, nhưng các hãng vận tải đang hấp thụ một phần chi phí nhiên liệu; nếu giá diesel duy trì ở mức cao, giá cước có thể chịu áp lực tăng.
  • Các nhà sản xuất bao bì thường chuyển chi phí nguyên liệu tăng qua hợp đồng hoặc tăng giá bán, nhưng việc hiện thực hóa có độ trễ. Dù giá nhựa đã giảm từ đỉnh trong khủng hoảng, Wells Fargo vẫn dự báo các doanh nghiệp sử dụng nhiều nhựa sẽ chịu sức ép tạm thời lên dòng tiền.

Vì sao lon đồ uống tương đối vững?

  • Wells Fargo dự báo sản lượng bán lon đồ uống nhìn chung ổn định hoặc tăng chậm: khuyến mãi hỗ trợ nhu cầu, và việc chuyển bao bì đồ uống từ thủy tinh, nhựa sang lon nhôm cũng có thể giúp tăng thị phần. Do đó, ngân hàng đưa Ball và Crown vào danh sách cổ phiếu ưu tiên trong mùa công bố kết quả.
  • Khả năng chống chịu không đồng nghĩa với tăng trưởng trên diện rộng. Trong 12 tuần kết thúc vào ngày 3 tháng 10, tổng sản lượng bán lon nhôm tại Bắc Mỹ chỉ tăng 0,1% so với cùng kỳ; trong đó bia giảm 4,3%, nước giải khát tăng 2,4% và nước tăng lực tăng 5,9%.
  • Chuyển chi phí cũng có cái giá về phía nhu cầu. Tổng chi phí nhôm tại Bắc Mỹ trong quý ba giảm 8% so với quý trước nhưng vẫn tăng 38% so với cùng kỳ; các nhà sản xuất lon có thể chuyển chi phí nguyên liệu sang khách hàng ngành đồ uống, nhưng việc các doanh nghiệp đồ uống tiếp tục tăng giá có thể làm giảm nhu cầu tiêu dùng.
  • Kết quả doanh nghiệp còn phụ thuộc vào khách hàng và công suất. Quý ba của Ball chịu sức ép từ hạn chế về công suất sẵn có và quá trình tăng vận hành công suất mới; công suất bổ sung dự kiến hỗ trợ sản lượng bán và hiệu quả trong 2027. Trong khi đó, mảng lon đồ uống châu Âu của Crown đối mặt với mức nền so sánh cao sau khi tăng 12% cùng kỳ năm trước.

Bao bì giấy và bao bì dược phẩm phân hóa như thế nào?

  • Wells Fargo dự báo PKG có vị thế tốt hơn International Paper và Smurfit Westrock. PKG cho biết dự báo của họ về cơ bản đã tính đến chi phí đầu vào cao hơn, và cải thiện hiệu quả có thể bù đắp áp lực nhẹ lên sản lượng bán; đợt tăng giá vào tháng 6 sẽ được phản ánh đầy đủ trong quý bốn, còn đợt tăng giá vào tháng 9 cũng sẽ bắt đầu đóng góp vào cuối quý.
  • Ngược lại, International Paper và Smurfit Westrock đối mặt với thị trường châu Âu yếu hơn và việc hiện thực hóa tăng giá chậm hơn. Ngân hàng cho rằng triển vọng cả năm của hai công ty có thể chịu áp lực và khoảng cách định giá với PKG khó thu hẹp trong quý này.
  • Tiềm năng cải thiện của Aptar đến từ mảng dược phẩm: tác động của việc giảm tồn kho trong kênh thuốc cấp cứu dự kiến về cơ bản sẽ kết thúc vào cuối quý ba. Wells Fargo cho rằng kỳ vọng trở lại mục tiêu tăng trưởng dài hạn của mảng dược phẩm chưa được phản ánh đầy đủ; mảng làm đẹp có kết quả yếu hơn vẫn là một điểm đáng chú ý khác.