Điều gì giúp kết quả quý ba vượt kỳ vọng?

  • Doanh thu thuần điều chỉnh quý ba của SoFi đạt 1,371 tỷ đô la, tăng 44% so với cùng kỳ và lần lượt cao hơn dự báo của Citi và đồng thuận thị trường 11% và 8%; EBITDA điều chỉnh đạt 470 triệu đô la, tăng 70% so với cùng kỳ và cao hơn dự báo của Citi 11%.
  • Động lực chính là mảng cho vay: doanh thu của phân khúc đạt 821 triệu đô la, tăng 66% so với cùng kỳ và cao hơn dự báo của Citi 11%. Giá trị giải ngân cho vay cá nhân đạt mức kỷ lục 12,6 tỷ đô la, cao hơn dự báo của Citi 52%; thu nhập từ phí cũng cao hơn kỳ vọng.
  • Tăng trưởng cho vay đi kèm với chất lượng tín dụng cải thiện: giá trị xóa nợ ròng giảm và biên lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro tăng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận đóng góp của phân khúc cho vay là 56%, thấp hơn dự báo 61% của Citi.

Nền tảng cho vay thay đổi mô hình tăng trưởng như thế nào?

  • Trong quý ba, mảng nền tảng cho vay đã tạo điều kiện cho các khoản vay trị giá 3,8 tỷ đô la. Công ty cho biết tiến độ quý tư đã nhanh hơn quý ba, đồng thời bổ sung hai đối tác trong quý ba. Nền tảng bao gồm cho vay cá nhân, hạn mức tín dụng dựa trên vốn chủ sở hữu nhà ở và cho vay doanh nghiệp nhỏ.
  • Citi lạc quan về mô hình bên thứ ba cấp vốn cho các khoản vay: SoFi có thể tăng thu nhập từ phí thông qua nền tảng, đồng thời giải phóng vốn cho các mảng khác và nâng cao hiệu quả sử dụng bảng cân đối kế toán.
  • Ban lãnh đạo cho biết nhờ vốn dư thừa và lợi nhuận trong tương lai, tăng trưởng năm 2027 không cần huy động vốn bên ngoài. Mô hình của Citi đồng thời dự báo dòng tiền hoạt động âm 9,986 tỷ đô la và dòng tiền tài trợ dương 8,662 tỷ đô la trong năm 2027; huy động vốn bên ngoài và dòng tiền tài trợ là hai chỉ tiêu khác nhau.

Các mảng ngoài cho vay hoạt động ra sao?

  • Doanh thu dịch vụ tài chính quý ba đạt 525 triệu đô la, tăng 25% so với cùng kỳ và nhỉnh hơn dự báo của Citi; tuy nhiên, việc tiếp tục đầu tư làm giảm biên lợi nhuận đóng góp xuống 50%, thấp hơn dự báo 65% của Citi.
  • Việc mua chéo của thành viên đang tăng: số lượng sản phẩm trong quý ba tăng 44% so với cùng kỳ lên 23,2 triệu sản phẩm, bình quân mỗi thành viên nắm giữ 1.56 sản phẩm; hơn một nửa số sản phẩm mới đến từ các thành viên hiện hữu. Ban lãnh đạo coi đây là động lực nâng cao khả năng tạo doanh thu dài hạn và đòn bẩy hoạt động.
  • Doanh thu mảng công nghệ quý ba đạt 87,4 triệu đô la, giảm 24% so với cùng kỳ. Việc mất khách hàng trước đây vẫn ảnh hưởng đến hoạt động; ban lãnh đạo cho biết nếu loại trừ khách hàng đó, tăng trưởng của hoạt động cốt lõi vẫn lành mạnh.

Vì sao Citi nâng dự báo và những hạn chế nào còn tồn tại?

  • Công ty nâng chỉ tiêu định hướng năm 2026 và đặt mục tiêu năm 2027 tăng trưởng doanh thu khoảng 30% và biên EBITDA điều chỉnh khoảng 35%. Citi nâng dự báo doanh thu thuần điều chỉnh, EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu năm 2027 lần lượt 5%, 6% và 2%, lên 6,439 tỷ đô la, 2,237 tỷ đô la và 0.91 đô la.
  • Việc nâng dự báo chủ yếu đến từ nhu cầu vay, xu hướng tín dụng và hoạt động của nền tảng cho vay: Citi nâng cả dự báo doanh thu cho vay và lợi nhuận đóng góp năm 2027 thêm 10%. Đồng thời, ngân hàng hạ dự báo lợi nhuận đóng góp của dịch vụ tài chính 12% và dự báo doanh thu mảng công nghệ 6%.
  • Citi giữ nguyên khuyến nghị mua và giá mục tiêu 30 đô la, cho rằng tăng trưởng doanh thu và đòn bẩy hoạt động có thể hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận; chất lượng tín dụng và nhu cầu từ các đối tác mua khoản vay là những điều kiện then chốt trong đánh giá của ngân hàng.