Vì sao dự án AWS bị trì hoãn và mức độ ảnh hưởng ra sao?

  • JPMorgan cho biết tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu thấp trong khâu triển khai ở hạ nguồn, cùng với sự không tương thích của một số linh kiện, đã khiến việc giao máy chủ AWS Trainium 3 làm mát bằng chất lỏng bị lùi từ kế hoạch ban đầu là tháng 9 năm 2026 sang 11–tháng 12. Các đơn hàng linh kiện cấp hệ thống như mô-đun tấm lạnh, ống góp, khung máy và thanh ray theo đó cũng bị lùi khoảng hai tháng.
  • Theo cách tính của các nhà cung cấp linh kiện tản nhiệt, ngân hàng dự kiến lượng giao theo các đơn hàng làm mát bằng chất lỏng T3 trong quý IV tương đương khoảng 1,000 tủ rack, thấp hơn mức 2,000–3,000 tủ rack dự kiến trước đó; theo cách tính dựa trên số tủ rack do ODM lắp ráp, tỷ trọng làm mát bằng chất lỏng vào khoảng 5%.
  • Hiện ngân hàng chưa thấy yêu cầu chuỗi cung ứng phải thiết kế lại và cho rằng sự chậm trễ chủ yếu nằm trong giai đoạn chuyển tiếp ngắn hạn từ làm mát bằng không khí sang làm mát bằng chất lỏng.

Khi nào các đơn hàng làm mát bằng chất lỏng T3 có thể tăng mạnh?

  • JPMorgan dự kiến, khi sản xuất trở nên thông suốt hơn, số lượng máy chủ T3 làm mát bằng chất lỏng sẽ tăng mạnh trong nửa đầu năm 2027, đặc biệt là từ 3 đến tháng 4; đến giữa năm 2027, tỷ lệ phổ cập làm mát bằng chất lỏng dự kiến đạt khoảng 50%, và tỷ trọng cả năm có thể vượt 50%.
  • Điều này có nghĩa là đánh giá của ngân hàng về các nhà cung cấp tản nhiệt phụ thuộc vào việc đơn hàng chuyển từ mức nền thấp trong quý IV sang sản xuất hàng loạt sau đó, trong khi lượng giao hàng ngắn hạn vẫn sẽ biến động.

Các dự án của Google và Nvidia tiến triển thế nào?

  • Các đơn hàng làm mát bằng chất lỏng cho Google TPU v8t bắt đầu được giao với số lượng nhỏ vào tháng 10 năm 2026. Các nhà sản xuất PCB dự kiến sản xuất hàng loạt vào tháng 11, còn JPMorgan dự kiến các đơn hàng làm mát bằng chất lỏng sẽ tăng mạnh vào cuối quý IV hoặc quý I năm 2027; tuy nhiên, thời điểm sản xuất hàng loạt PCB vẫn muộn hơn một số dự báo lạc quan.
  • Đối với Nvidia VR200, các nhà cung cấp tấm lạnh bắt đầu giao hàng từ cuối tháng 9, chủ yếu cho khay switch Mellanox; các đơn hàng khay tính toán bắt đầu được giao trong quý IV.
  • Do tỷ lệ sản phẩm đạt yêu cầu ở hạ nguồn không như mong muốn, ngân hàng dự kiến lượng tấm lạnh VR200 giao trong quý IV tương đương 5,000–10,000 tủ rack, còn lượng lắp ráp của ODM đạt 5,000–7,000 tủ rack, cả hai đều thấp hơn dự kiến trước đó là trên 10,000 tủ rack.

Những nhà cung cấp nào liên quan đến các dự án này?

  • JPMorgan cho biết lo ngại về việc dự án bị trì hoãn gần đây đã gây sức ép lên các nhà cung cấp liên quan, trong đó Asia Vital Components (AVC) và Fositek lần lượt là nhà cung cấp chính về tấm lạnh và đầu nối nhanh cho các dự án này.
  • Ngân hàng duy trì quan điểm tích cực về triển vọng ngành làm mát bằng chất lỏng khi bước vào năm 2027, với lý do tỷ lệ phổ cập dự kiến sẽ tăng rõ rệt hơn trong nửa đầu năm; cả hai công ty đều được ngân hàng xếp hạng tăng tỷ trọng.