Nhận định của Goldman Sachs về lộ trình lãi suất khác thị trường như thế nào?

  • Kịch bản cơ sở của Goldman Sachs dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tăng lãi suất hai lần, sau đó giảm xuống 3,25%–3,5%. Trong phân tích kịch bản, ngân hàng gán xác suất 50% cho kết quả này. Một kịch bản khác mang tính diều hâu hơn là tăng lãi suất ba lần và mức lãi suất cuối cùng cao hơn, với xác suất 35%; kịch bản suy thoái có xác suất 15%.
  • Dù xét theo lộ trình cơ sở hay lộ trình được tính theo xác suất của các kịch bản, dự báo của Goldman Sachs đều ôn hòa hơn mức thị trường định giá: sự khác biệt đến từ cả số lần tăng lãi suất dự kiến ít hơn và dự báo của ngân hàng rằng lãi suất sẽ giảm sau đó.

Phần lạm phát lõi hiện vượt mục tiêu đến từ đâu?

  • Goldman Sachs ước tính thuế quan, cú sốc năng lượng liên quan đến Iran và phần áp lực giá liên quan đến AI bị đo lường sai cùng giải thích toàn bộ mức lạm phát PCE lõi hiện vượt mục tiêu 2% là 1.1 điểm phần trăm.
  • Nhu cầu AI vừa có thể tạo ra áp lực giá thực tế, vừa liên quan đến vấn đề đo lường giá phần mềm và phụ kiện. Goldman Sachs dự báo tác động tổng hợp của hai thành phần này lên lạm phát PCE lõi so với cùng kỳ sẽ đạt đỉnh vào cuối 2026 và giảm đáng kể trong 2027.

Giá dầu và sự lan rộng của áp lực giá sẽ ảnh hưởng đến lạm phát như thế nào?

  • Goldman Sachs ước tính cú sốc năng lượng đã làm lạm phát PCE lõi so với cùng kỳ tăng 0.3 điểm phần trăm. Theo dự báo giá dầu của ngân hàng, tác động sẽ tăng thêm 0.1–0.15 điểm phần trăm; nếu giá dầu diễn biến theo đường cong giá hợp đồng tương lai cao hơn, tác động bổ sung sẽ là 0.25 điểm phần trăm.
  • Chỉ số giá bán trong các cuộc khảo sát doanh nghiệp có thể được dùng để theo dõi liệu lạm phát có lan rộng hơn hay không: chỉ số của ngành sản xuất đã tăng vọt rõ rệt, trong khi chỉ số của ngành dịch vụ vẫn ở mức tương đối bình thường.

Điều kiện tài chính và cách diễn đạt trong tuyên bố sau cuộc họp có thể thay đổi như thế nào?

  • Goldman Sachs nhận định điều kiện tài chính tại Mỹ đã bắt đầu thắt chặt rõ rệt hơn kể từ tháng 9, nhưng mức thắt chặt thực tế vẫn còn hạn chế so với sự thay đổi trong kỳ vọng của thị trường theo hướng lộ trình lãi suất diều hâu hơn của Fed.
  • Goldman Sachs cho rằng tuyên bố của Fed có thể tham khảo định hướng chính sách trong phát biểu gần đây của Phó Chủ tịch Jefferson: việc có tiếp tục điều chỉnh phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang hay không sẽ phụ thuộc vào xu hướng dữ liệu, thay đổi trong triển vọng kinh tế và cán cân rủi ro.