Hoạt động dịch vụ đô thị của Qiaoyin kết nối với mảng robot như thế nào?

  • Điểm tiếp cận của Qiaoyin là các tuyến đường đô thị, hoạt động thu gom và vận chuyển rác, cùng bất động sản thương mại được bảo đảm bằng hợp đồng dịch vụ dài hạn. Thiết bị đang vận hành có thể trở thành điểm thu thập dữ liệu tương tác thực tế, rồi kết nối với khâu huấn luyện và triển khai, tạo đầu vào cho việc chuyển đổi dữ liệu thành tài sản.
  • Công ty là đối tác chiến lược duy nhất thuộc ngành dịch vụ đô thị của Trung tâm Đổi mới Robot Hình người do trung ương và địa phương cùng xây dựng. Robot “Qiaoyin Weilong” được hợp tác phát triển có thể vận chuyển, kết nối và đưa thùng rác về vị trí. Theo kế hoạch, việc xác thực bối cảnh ứng dụng và chốt phiên bản sản phẩm cho dự án Liwan tại Quảng Châu sẽ hoàn tất vào cuối 2026, sau đó được triển khai tại dự án Maoming vào 2027. Tiến trình thương mại hóa vẫn có lộ trình thời gian rõ ràng.

Cho thuê năng lực tính toán có thể đóng góp bao nhiêu lợi nhuận và cần đầu tư bao nhiêu vốn trước?

  • Vào tháng 9 năm 2026, công ty mua máy chủ tính toán và thiết bị đi kèm thành bốn đợt, với tổng vốn đầu tư khoảng 265 triệu nhân dân tệ, trong đó khoảng chín phần mười là vốn tự huy động. Thiết bị hiện đang được bàn giao và nghiệm thu theo từng đợt. Sau khi thiết bị được lắp đặt, công ty dự kiến ký thỏa thuận dịch vụ trong 5 năm, ký hợp đồng hằng năm, với giá trị bao gồm thuế là 66,5603 triệu nhân dân tệ mỗi năm và thanh toán sau theo tháng. Vốn được đầu tư trước khi thu tiền.
  • Theo tính toán của công ty, dự án sẽ bổ sung khoảng 60 triệu nhân dân tệ doanh thu mỗi năm, với biên lợi nhuận ròng khoảng 11%, tương ứng lợi nhuận ròng hằng năm khoảng 6,6 triệu nhân dân tệ. Đơn hàng đầu tiên tạo thêm nguồn lợi nhuận, nhưng so với quy mô vốn đầu tư, lợi tức phụ thuộc vào việc tiếp tục thực hiện hợp đồng và doanh thu dịch vụ.
  • Huaxi Securities dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của Qiaoyin trong giai đoạn 2026–2028 lần lượt là 186 triệu, 233 triệu và 341 triệu nhân dân tệ, tương ứng hệ số PE khoảng 22, 18 và 12 lần; đồng thời bắt đầu theo dõi với khuyến nghị “mua”. Tăng trưởng dự kiến tăng tốc chủ yếu trong hai năm sau: lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ giảm 36,4% vào năm 2025 và dự kiến chỉ tăng khoảng 1,2% vào năm 2026. Việc thu tiền từ ngân sách địa phương, suy giảm giá trị tín dụng và mở rộng kinh doanh mới là các hạn chế chính được báo cáo nêu ra.

Vì sao việc tăng giá chuyển phát được đánh giá là bền vững hơn?

  • Theo báo cáo, sản lượng chuyển phát từ tháng 1 đến tháng 9 đạt 151,3 tỷ kiện, tăng 4,3% so với cùng kỳ; doanh thu tăng 7,2%, còn đơn giá khoảng 7.69 nhân dân tệ mỗi kiện, tăng khoảng 2,8% so với cùng kỳ. Sản lượng và giá cùng tăng là cơ sở để China Securities nhận định đợt tăng giá này được hỗ trợ bởi nhu cầu thực và bền vững hơn đợt “tăng giá theo cơ chế tự giác” năm 2021.
  • Lợi nhuận cũng có diễn biến tương ứng: báo cáo quý ba của STO Express cho thấy lợi nhuận ròng tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt mức cao nhất trong 8 năm; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của YTO Express trong ba quý đầu đạt 4,63 tỷ nhân dân tệ, tăng 60,94% so với cùng kỳ. Đơn giá toàn ngành tăng trở lại và lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh củng cố lẫn nhau.
  • Hội nghị ngành bưu chính và chuyển phát diễn ra từ ngày 22 đến 23 tháng 10 yêu cầu ổn định phí giao hàng chặng cuối, chấn chỉnh việc nhận hàng xuyên khu vực và cấm trụ sở chính áp thêm phí qua nhiều cấp trong mạng lưới dịch vụ để chuyển gánh nặng chi phí. China Securities cho rằng các biện pháp này, cùng với mùa cao điểm mua sắm Ngày Độc thân, hỗ trợ giá quý bốn và hệ sinh thái điểm phục vụ; nhu cầu chuyển phát thương mại điện tử thấp hơn kỳ vọng sẽ hạn chế nhận định này.

Cùng hưởng lợi từ sự cải thiện của ngành, doanh nghiệp dẫn đầu và doanh nghiệp ở nhóm cuối khác nhau thế nào?

  • China Securities cho rằng ZTO Express và YTO Express đang bước vào giai đoạn hiện thực hóa lợi nhuận sau đỉnh đầu tư công suất, với lợi nhuận trên mỗi kiện và khả năng huy động vốn tiềm năng cao hơn mức trung bình thị trường. Điều này vừa hỗ trợ hoạt động liên tục của trụ sở chính, vừa tạo vùng đệm khi mạng lưới nhượng quyền chịu áp lực. Cải cách khâu giao hàng chặng cuối và số hóa là các động lực bổ sung.
  • Dư địa tăng lợi nhuận của STO Express và J&T Express phụ thuộc nhiều hơn vào việc khắc phục thiếu hụt công suất. Lợi nhuận trên mỗi kiện và khả năng huy động vốn tiềm năng của cả hai hiện chưa đủ; báo cáo coi trọng khả năng nền tảng và tiềm lực tài chính của cổ đông hỗ trợ đầu tư thông qua các quỹ chuyên biệt và những phương thức khác. Thoát khỏi hạn chế về tái đầu tư công suất là điều kiện để tăng trưởng chuyển thành dư địa tăng lợi nhuận lớn hơn.