SpaceX đàm phán tiếp cận 80 nghìn tháp: ngành viễn thông Mỹ đối mặt đối thủ mới tự xây mạng

Vì sao 80 nghìn tháp là bước tiến xa hơn so với mua phổ tần?

SpaceX đang thảo luận với các công ty tháp về việc tiếp cận “ít nhất 80 nghìn” tháp. So với khoản đầu tư phổ tần trước đây khoảng 30 tỷ đô la Mỹ, bước này bắt đầu liên quan đến hạ tầng mạng thực tế; Bernstein cho rằng quy mô đó đã gần mức cần thiết để xây dựng mạng không dây mặt đất trên toàn quốc.
Để so sánh với các nhà mạng hiện hữu, T-Mobile có khoảng 82 nghìn trạm gốc macro, phủ sóng khoảng 98% dân số Mỹ. Trước đây, Bernstein ước tính SpaceX cần khoảng 80 nghìn trạm gốc macro để hỗ trợ mạng toàn quốc, với giả định công ty có được 14 MHz phổ tần băng thấp; các giao dịch phổ tần liên quan vẫn chờ hoàn tất và được Ủy ban Truyền thông Liên bang Mỹ phê duyệt.
Tuy nhiên, các cuộc thảo luận hiện vẫn trong giai đoạn đàm phán và số tháp thuê cuối cùng chưa chắc chắn. SpaceX cũng có thể áp dụng kiến trúc kết hợp với mạng của đối tác, hợp tác với nhà mạng ảo hoặc đẩy nhanh việc gia nhập thị trường thông qua mua lại.

Bernstein chú ý đến xu hướng SpaceX ngày càng muốn theo đuổi lợi ích kinh tế từ mạng lưới riêng thay vì dựa vào đối tác cung cấp mạng. Nếu hợp đồng thuê tháp quy mô lớn được ký kết, điều đó sẽ củng cố thêm nhận định này.
Đối với AT&T, Verizon và T-Mobile, đối thủ tiềm năng vì thế sẽ giống một nhà mạng sở hữu hạ tầng mạng hơn là một nhà mạng ảo hoạt động dựa trên mạng thuê. Bernstein cho rằng nhóm thứ nhất có tiềm năng cạnh tranh lớn hơn, đồng thời quy mô và khả năng sinh lời của thị trường không dây cũng khiến Starlink Mobile trở thành một vấn đề dài hạn quan trọng hơn.

Tháp cung cấp địa điểm triển khai nhưng không đủ để hỗ trợ một mạng hoàn chỉnh cho người tiêu dùng. Bernstein chỉ ra rằng SpaceX còn cần tăng đáng kể lượng phổ tần, đặc biệt là phổ tần băng trung, để bổ sung năng lực mạng.
Điều này sẽ truyền tác động sang hoạt động mua phổ tần trong giai đoạn 2027–2028. Lịch trình trong báo cáo gồm phiên đấu giá phần trên của băng C vào năm 2027 và phiên đấu giá phổ tần 2.7 GHz vào năm 2028; Bernstein cho rằng cạnh tranh gia tăng có thể gây áp lực lớn hơn lần lượt lên Verizon và T-Mobile.
Vì vậy, rủi ro đối với các nhà mạng hiện hữu không chỉ là cạnh tranh giành khách hàng trong tương lai. Bernstein cho rằng nhà đầu tư cũng nên cân nhắc kịch bản chi tiêu cho phổ tần vượt ngân sách ban đầu, với áp lực đầu tư vốn có thể xuất hiện trước khi mạng mới chính thức tạo ra cạnh tranh.

Tốc độ xây dựng mạng bị giới hạn bởi năng lực thi công. Các mô hình kịch bản trước đây của Bernstein ước tính thời gian xây dựng khoảng 5.7–12.7 năm, với các hạn chế đến từ đội thi công, phê duyệt quy hoạch và kết nối tiện ích; ngay cả khi mô hình giả định gần như toàn bộ cấu trúc hiện có được tận dụng, việc xây dựng vẫn mất nhiều năm.
Bernstein dự báo tác động cạnh tranh thực tế có thể mất nhiều năm mới xuất hiện, nhưng các động thái liên tiếp về phổ tần và hạ tầng sẽ khiến kỳ vọng này tiếp tục gây áp lực lên định giá ngành. Hãng giữ nguyên xếp hạng “phù hợp thị trường” đối với AT&T, Verizon và T-Mobile, cùng giá mục tiêu lần lượt là 24, 45 và 180 đô la Mỹ, đều không thay đổi.