Kết quả quý ba chênh lệch bao nhiêu so với kỳ vọng?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của Lao Bai Xing đạt 5,653 tỷ nhân dân tệ, tăng 7% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 171 triệu nhân dân tệ, tăng 31% so với cùng kỳ. Cả hai kết quả nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của Goldman Sachs.
  • Cụ thể, doanh thu thấp hơn mức 5,977 tỷ nhân dân tệ mà Goldman Sachs dự báo trước đó, trong khi lợi nhuận ròng gần với dự báo 174 triệu nhân dân tệ của ngân hàng.

Goldman Sachs đã điều chỉnh những dự báo lợi nhuận nào?

  • Dựa trên kết quả quý ba, Goldman Sachs điều chỉnh nhẹ mô hình, hạ dự báo doanh thu năm 2026 từ 23,906 tỷ xuống 23,678 tỷ nhân dân tệ và dự báo lợi nhuận ròng từ 657 triệu xuống 650 triệu nhân dân tệ, lần lượt giảm 1,0% và 1,1%.
  • Ngân hàng cũng hạ dự báo lợi nhuận ròng cho các năm 2027 và 2028 mỗi năm khoảng 1%, xuống lần lượt 684 triệu và 709 triệu nhân dân tệ. Goldman Sachs cho rằng những điều chỉnh này không đáng kể; luận điểm đầu tư, xếp hạng và giá mục tiêu đều không thay đổi.

Vì sao quá trình hợp nhất ngành không làm thay đổi đánh giá Trung lập?

  • Goldman Sachs dự báo thị trường dược phẩm và sản phẩm chăm sóc sức khỏe tăng trưởng ổn định, các doanh nghiệp dẫn đầu ngành có thể đạt kết quả tốt hơn nhờ mở rộng thông qua sáp nhập và mua lại, cùng với tăng trưởng doanh số thuốc đổi mới và các sản phẩm ngoài thuốc. Khi chính sách khuyến khích mua lại và quá trình hợp nhất ngành tăng tốc, những công ty có bảng cân đối kế toán và năng lực tích hợp mạnh hơn có điều kiện tốt hơn để gia tăng thị phần.
  • So với các đối thủ chính, tình hình vốn của Lao Bai Xing eo hẹp hơn và trong quá khứ, tăng trưởng số cửa hàng dựa nhiều vào nhượng quyền hơn là sáp nhập và mua lại. Vì vậy, Goldman Sachs cho rằng năng lực mở rộng và mức độ linh hoạt tài chính của công ty tương đối yếu, còn dư địa tăng của giá cổ phiếu hiện tại có hạn.
  • Goldman Sachs dự báo tốc độ tăng trưởng kép hằng năm của lợi nhuận công ty từ năm 2023 đến năm 2028 vào khoảng 15%, đồng thời duy trì xếp hạng Trung lập và giá mục tiêu 17 nhân dân tệ trong kỳ hạn 12 tháng. Những yếu tố xúc tác năm 2026 mà ngân hàng theo dõi gồm cải thiện tình hình tài chính, thực hiện sáp nhập và mua lại, cùng các cập nhật chính sách về bán sản phẩm ngoài thuốc.