Kết quả quý ba kém ở đâu?

  • Trong quý ba năm 2026, Ninebot ghi nhận doanh thu 7,585 tỷ nhân dân tệ, tăng 14% so với cùng kỳ và thấp hơn 3% so với dự báo của Goldman Sachs; lợi nhuận ròng đạt 343 triệu nhân dân tệ, giảm 37% so với cùng kỳ và thấp hơn 36% so với dự báo của ngân hàng. Doanh thu nhìn chung gần sát kỳ vọng, trong khi mức thiếu hụt lợi nhuận lớn hơn rõ rệt.
  • Goldman Sachs cho biết biên lợi nhuận gộp tổng thể và biên lợi nhuận ròng lần lượt giảm 5.5 và 3.7 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chịu ảnh hưởng của chi phí tăng, đầu tư R&D lớn hơn và lỗ tỷ giá. Lợi nhuận hoạt động cốt lõi, tính bằng lợi nhuận gộp trừ chi phí hoạt động, giảm 45% so với cùng kỳ.

Những sản phẩm nào hỗ trợ tăng trưởng doanh thu?

  • Xe điện hai bánh tại Trung Quốc bước vào mùa cao điểm, với doanh thu quý ba tăng 14% so với cùng kỳ, cao hơn mức 3% của quý hai. Lượng xuất xưởng trong quý đạt 1,8 triệu xe, tăng 22% so với cùng kỳ, trong khi giá bán bình quân giảm 6% so với cùng kỳ; mức giảm giá trong quý hai là 12% so với cùng kỳ.
  • Goldman Sachs ước tính doanh thu robot cắt cỏ quý ba tăng khoảng 100% so với cùng kỳ, sau khi tốc độ tăng trưởng quý hai vượt 100%. Robot cắt cỏ và xe scooter điện tại châu Âu bước vào mùa thấp điểm, và tốc độ tăng doanh thu tổng thể chậm lại so với quý hai.
  • Doanh thu quý ba từ xe scooter điện dành cho người tiêu dùng và xe địa hình lần lượt tăng 4% và 19% so với cùng kỳ, thấp hơn mức 27% và 32% của quý hai; Goldman Sachs cho rằng điều này có thể liên quan đến yếu tố mùa vụ suy yếu.

Vì sao biên lợi nhuận gộp của từng sản phẩm cải thiện nhưng biên lợi nhuận tổng thể lại giảm so với quý trước?

  • Biến động mùa vụ giữa các mảng kinh doanh khiến cơ cấu doanh thu chuyển sang xe điện hai bánh có biên lợi nhuận gộp thấp hơn, kéo biên lợi nhuận tổng thể quý ba xuống so với quý hai. Đồng thời, ban lãnh đạo cho biết biên lợi nhuận gộp của các nhóm sản phẩm cốt lõi như xe điện hai bánh và robot cắt cỏ đã cải thiện so với quý trước.
  • Chi phí R&D quý ba tăng 37% so với cùng kỳ, còn tỷ lệ chi phí R&D trên doanh thu tăng 1 điểm phần trăm. Công ty tiếp tục đầu tư R&D để mở rộng danh mục sản phẩm đang phát triển và ứng phó cạnh tranh, đặc biệt là cạnh tranh trên thị trường robot cắt cỏ.
  • Lỗ tỷ giá vẫn ở mức 86 triệu nhân dân tệ, nhưng thu hẹp so với khoảng 120 triệu nhân dân tệ trong quý hai. Chi phí bán hàng và các chi phí quản lý khác nhìn chung ổn định so với cùng kỳ.

Vì sao Goldman Sachs vẫn lạc quan về công ty và kế hoạch mua lại cổ phiếu thay đổi thế nào?

  • Goldman Sachs đưa ra khuyến nghị mua đối với Ninebot cùng giá mục tiêu 58 nhân dân tệ trong 12 tháng. Ngân hàng này lạc quan về việc gia tăng thị phần xe điện hai bánh trong nước, robot cắt cỏ thay thế các sản phẩm truyền thống, cũng như dư địa tăng trưởng của xe đạp điện ở nước ngoài và xe điện hai bánh tại các thị trường mới nổi; cạnh tranh gay gắt hơn và chi phí nguyên vật liệu tăng có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận.
  • Ban lãnh đạo đề xuất nâng quy mô mua lại cổ phiếu từ 150 triệu đến 300 triệu nhân dân tệ lên 300 triệu đến 700 triệu nhân dân tệ; số cổ phiếu mua lại dự kiến được hủy để tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu. Phương án đã được hội đồng quản trị phê duyệt và vẫn cần được đại hội đồng cổ đông thông qua.
  • Tính đến ngày 30 tháng 9, công ty đã mua lại số cổ phiếu trị giá 220 triệu nhân dân tệ theo kế hoạch ban đầu, tương đương 0,78% tổng vốn cổ phần.