Mỹ và châu Âu tạm dừng tăng lãi suất tuần này: Còn bao xa đến cuối chu kỳ?

  • Goldman Sachs dự báo Fed giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tuần này và tăng tiếp vào tháng 12, đồng thời cho rằng bước tăng đó đủ để kết thúc chu kỳ hiện tại. Giữa việc giảm tốc và chấm dứt tăng lãi suất vẫn còn một động thái được dự kiến.
  • Lạm phát là điều kiện then chốt cho lộ trình này: nếu dữ liệu cao hơn dự báo của Goldman Sachs, Fed vẫn có thể tăng lãi suất thêm vào tháng 3 năm 2027. Ngân hàng này có cùng nhận định về ECB: không tăng trong tuần này, tăng vào tháng 12 và chỉ hành động thêm vào tháng 3 nếu lạm phát vượt dự báo của mình.
  • Tại châu Âu, sự phân hóa trên thị trường trái phiếu chính phủ cũng cần được theo dõi. Goldman Sachs cho rằng để ECB can thiệp thị trường trái phiếu, áp lực nợ công phải gia tăng đáng kể và lan rộng hơn; sự phân hóa lãi suất hiện nay vẫn còn cách ngưỡng đó.

Vì sao các hộ gia đình vẫn có thể tiếp tục mua cổ phiếu Mỹ?

  • Goldman Sachs dự báo nhu cầu cổ phiếu của hộ gia đình Mỹ sẽ vẫn vững trong năm 2027. Nhận định này dựa trên việc làm, tài sản hộ gia đình và sức cạnh tranh của lợi suất tiền mặt và trái phiếu so với cổ phiếu: khả năng mua cổ phiếu và mức độ sẵn sàng nắm giữ của hộ gia đình đều gắn với các biến số này.
  • Sự hỗ trợ dài hạn hơn đến từ việc chuyển phân bổ tài sản hưu trí sang cổ phiếu. Tuy nhiên, lãi suất và các cú sốc cơ cấu do AI mang lại cũng là những yếu tố bất định chính; biến động kinh tế vĩ mô gần đây cho thấy kịch bản cơ sở về nhu cầu vững vẫn nhạy cảm với môi trường kinh tế.

Các ngân hàng trung ương khác và chính sách tài khóa châu Âu có đi cùng hướng không?

  • Chính sách tiền tệ của các nước không đồng bộ. Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ nguyên chính sách trong tuần này, với trọng tâm theo dõi là quan điểm của ngân hàng về đồng yen, điều kiện tài chính, lạm phát và lãi suất trung tính. Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương Canada được dự báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào thứ Tư tuần này và thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2027, đưa lãi suất chính sách lên điểm giữa của khoảng trung tính 2,25%–3,25%.
  • Chính sách tài khóa châu Âu được dự báo sẽ chuyển sang mở rộng. Goldman Sachs cho rằng chính phủ Đức sẽ có mức độ chi tiêu mạnh nhất trong năm tới; khi các cuộc bầu cử tại Pháp, Ý và Tây Ban Nha đến gần, việc mở rộng tài khóa cũng có thể lan sang các nước này.

Những sự kiện nào trong tuần này có khả năng làm thay đổi nhận định nhất?

  • Cuộc họp Fed vào thứ Tư tuần này sẽ kiểm nghiệm kỳ vọng tạm dừng tăng lãi suất; số liệu GDP sơ bộ quý ba và lạm phát PCE lõi công bố vào thứ Năm sẽ lần lượt cung cấp thông tin mới về tăng trưởng kinh tế và lộ trình lạm phát. Báo cáo hàng hóa lâu bền cũng được công bố vào thứ Ba.
  • Mùa công bố lợi nhuận doanh nghiệp cũng bước vào giai đoạn dồn dập: khoảng 180 công ty thuộc S&P 500 sẽ công bố kết quả trong tuần này, gồm Amazon, Alphabet và Microsoft. Các nhận định về lãi suất vĩ mô và thông tin kết quả kinh doanh sẽ được cập nhật tập trung trong cùng một tuần.