Goldman Sachs: AI đẩy lạm phát tại các nền kinh tế phát triển lên cao, điện tử tiêu dùng sẽ tiếp bước chip nhớ

AI sẽ đẩy lạm phát lõi tăng bao nhiêu?

Goldman Sachs dự báo đến quý đầu tiên của năm 2027, các yếu tố liên quan đến AI sẽ làm tốc độ lạm phát lõi so với cùng kỳ tại các nền kinh tế phát triển ngoài Mỹ tăng trung bình khoảng 0.25 điểm phần trăm; mức tăng tại Nhật Bản khoảng 0.3 điểm phần trăm và tại Anh khoảng 0.2 điểm phần trăm.
Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi (PCE) của Mỹ được đẩy lên mạnh hơn, khoảng 0.6 điểm phần trăm. Tuy nhiên, nhóm phần mềm và phụ kiện có tỷ trọng tương đối cao trong PCE của Mỹ, làm khuếch đại tác động thống kê của việc tăng giá sản phẩm bộ nhớ.
Vấn đề về thời điểm mà các ngân hàng trung ương quan tâm là việc xây dựng trung tâm dữ liệu và chi phí nhập khẩu có thể đẩy nhu cầu và giá cả tăng trước, trong khi lợi ích về năng suất đến muộn hơn và cũng bất định hơn.

Nhu cầu chip nhớ của các trung tâm dữ liệu đã đẩy giá bộ nhớ tăng lên. Thẻ nhớ có tỷ trọng rất nhỏ trong rổ tính lạm phát của phần lớn các quốc gia và hiện chỉ làm tốc độ lạm phát lõi so với cùng kỳ tăng khoảng 0.02–0.03 điểm phần trăm.
So với lần cập nhật trước, thay đổi lớn nhất là chi phí đã bắt đầu truyền sang điện thoại, máy tính và máy chơi game; những hàng hóa này có tỷ trọng cao hơn trong rổ tính lạm phát. Goldman Sachs dự báo giá thiết bị kỹ thuật số tăng cuối cùng sẽ làm lạm phát lõi trung bình tại các nền kinh tế phát triển tăng khoảng 0.10 điểm phần trăm.
Hiện đóng góp của các nhóm điện tử tiêu dùng này vào tốc độ lạm phát lõi so với cùng kỳ tại từng nền kinh tế phát triển vẫn dưới 0.1 điểm phần trăm; Goldman Sachs dự báo phần lớn mức tăng giá sẽ thể hiện trong vài tháng tới.

Nhu cầu điện của các trung tâm dữ liệu cũng đang đẩy giá điện tăng lên. Nhóm nghiên cứu tại Mỹ của Goldman Sachs ước tính giá điện tăng hiện làm lạm phát PCE lõi của Mỹ tăng 0.1–0.2 điểm phần trăm; mức mở rộng nhu cầu điện của các trung tâm dữ liệu ngoài Mỹ nhỏ hơn, với tác động trong năm nay dưới 0.05 điểm phần trăm.
Goldman Sachs dự báo đến cuối năm 2027, đầu tư AI toàn cầu sẽ làm mức GDP thực của các nền kinh tế phát triển tăng lũy kế 0,5%, trong đó đạt 0,3% vào cuối năm 2026; đến cuối năm 2027, mức tăng của Úc là 0,8% và của Anh là 0,2%.
Ngân hàng này cho rằng hoạt động sản xuất đầu vào cho trung tâm dữ liệu tập trung tại các nước xuất khẩu châu Á, tác động thúc đẩy GDP tổng thể của các nền kinh tế phát triển có hạn, trong khi sự truyền dẫn từ khoảng cách sản lượng sang lạm phát yếu. Vì vậy, áp lực lạm phát gián tiếp từ hoạt động kinh tế trên diện rộng dưới 0.1 điểm phần trăm.

Nhóm chiến lược cổ phiếu của Goldman Sachs cho rằng giá bộ nhớ đã gần đạt đỉnh, do đó dự báo các nhóm chịu tác động trực tiếp của giá bộ nhớ sẽ chỉ tăng thêm ở mức hạn chế.
Khi áp lực giá đối với các đầu vào điện tử liên quan đến AI suy giảm, Goldman Sachs dự báo lực đẩy lạm phát đối với phần lớn các nền kinh tế phát triển sẽ giảm rõ rệt trong nửa cuối năm 2027.