Điều gì thúc đẩy kết quả vượt kỳ vọng trong quý này?

  • KLA ghi nhận doanh thu 4,136 tỷ đô la trong quý đầu tiên của năm tài chính 2027 kết thúc vào tháng 9 năm 2026, cao hơn mức đồng thuận thị trường 4,038 tỷ đô la; lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 1.22 đô la, cũng cao hơn mức đồng thuận 1.19 đô la.
  • Kết quả vượt kỳ vọng chủ yếu đến từ sản phẩm thiết bị: doanh thu sản phẩm đạt 3,285 tỷ đô la, tăng 16% so với quý trước và 33% so với cùng kỳ, cao hơn mức đồng thuận 3,19 tỷ đô la. Doanh thu thiết bị kiểm tra wafer và tạo mẫu lần lượt tăng 19% và 18% so với quý trước, nhờ đầu tư vào gia công wafer, chip logic và DRAM/HBM.
  • Doanh thu dịch vụ khoảng 850 triệu đô la, tăng 14% so với cùng kỳ và 4% so với quý trước. Tỷ trọng doanh thu dịch vụ thuận lợi và lợi thế quy mô giúp biên lợi nhuận gộp tổng thể đạt 62,7%, cao hơn hướng dẫn của công ty khoảng 0.2 điểm phần trăm, dù chi phí bộ nhớ vẫn gây áp lực.

Tăng trưởng có thể tiếp diễn trong quý tới không, và những yếu tố nào hạn chế biên lợi nhuận?

  • Điểm giữa hướng dẫn doanh thu của công ty cho quý thứ hai năm tài chính 2027 là 4,7 tỷ đô la, cao hơn mức đồng thuận thị trường 4,518 tỷ đô la; điểm giữa hướng dẫn lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 1.44 đô la, cao hơn mức đồng thuận 1.35 đô la.
  • Điểm giữa hướng dẫn biên lợi nhuận gộp là 62,5%, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận thị trường 62,6%. Cơ cấu sản phẩm, thuế quan tiếp diễn và áp lực chi phí DRAM vẫn ảnh hưởng đến biên lợi nhuận gộp.
  • Doanh thu tại Trung Quốc trong quý này tăng 455 triệu đô la so với quý trước, tỷ trọng trong tổng doanh thu tăng từ khoảng 26% ở quý trước lên khoảng 34%; công ty dự kiến tỷ trọng này giảm trong quý tới và năm dương lịch 2027. Trong cùng kỳ, hàng tồn kho tăng từ 3,649 tỷ đô la lên 4,09 tỷ đô la, còn số ngày luân chuyển hàng tồn kho tăng từ 238 ngày lên 239 ngày.

Vì sao ban lãnh đạo dự kiến tăng trưởng vượt ngành thiết bị trong năm 2027?

  • Ban lãnh đạo KLA dự kiến thị trường thiết bị nhà máy wafer sẽ vượt 200 tỷ đô la trong năm dương lịch 2027. Bernstein cho biết điều này hàm ý mức tăng trưởng thị trường khoảng 35%; hãng cho rằng xu hướng này tiếp diễn phụ thuộc vào việc xây dựng trung tâm dữ liệu duy trì tiến độ dự kiến.
  • Không gian nhà máy wafer mới được đưa vào sử dụng, chi tiêu cho chip logic tiên tiến, DRAM và đóng gói tăng lên, đồng thời một số nút thắt nguồn cung trước đây của KLA đang được tháo gỡ. Tầm quan trọng ngày càng tăng của thiết bị kiểm soát quy trình trong chi tiêu của nhà máy wafer cũng khiến ban lãnh đạo dự kiến công ty sẽ tăng trưởng nhanh hơn ngành; từ đó, Bernstein ước tính tăng trưởng doanh thu thiết bị kiểm soát quy trình sẽ vượt xa 30%.
  • Tăng trưởng dịch vụ còn có một động lực khác: cơ sở thiết bị đã lắp đặt tăng nhanh hơn. Công ty dự kiến tăng trưởng doanh thu dịch vụ trong năm dương lịch 2027 sẽ vượt 15%, giới hạn trên của mô hình mục tiêu. Về đóng gói tiên tiến, công ty nhắc lại mục tiêu doanh thu liên quan đến kiểm soát quy trình khoảng 1,1 tỷ đô la trong năm dương lịch 2026, tăng hơn 70% so với mức 635 triệu đô la của năm 2025.

Dự báo lợi nhuận tăng, vì sao giá mục tiêu lại giảm?

  • Bernstein nâng dự báo doanh thu năm tài chính 2027 của KLA từ 18 tỷ đô la lên 18,8 tỷ đô la và dự báo lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu từ 5.47 đô la lên 5.74 đô la. Công ty dự kiến chi phí hoạt động mỗi quý trong năm dương lịch 2027 có thể tăng ít nhất khoảng 40 triệu đô la, nhưng đòn bẩy hoạt động từ tăng trưởng doanh thu vẫn sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận hoạt động mở rộng.
  • Hãng duy trì khuyến nghị vượt trội so với thị trường nhưng hạ giá mục tiêu từ 250 đô la xuống 225 đô la: định giá thị trường thu hẹp khiến hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng năm tài chính 2028 mà hãng sử dụng giảm từ khoảng 35 lần xuống khoảng 30 lần, bù trừ tác động của việc nâng dự báo lợi nhuận.