Điều gì sẽ diễn ra tiếp theo sau khi các ngân hàng trung ương lớn tạm dừng?

  • Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp lần này, phù hợp với kỳ vọng chung. Goldman Sachs cho rằng phát biểu của chủ tịch nhìn chung phù hợp với lộ trình tăng lãi suất cách một kỳ họp và tổng số lần tăng có hạn. Ngân hàng tiếp tục dự báo đợt tăng thứ hai và cũng là cuối cùng vào tháng 12.
  • Tăng trưởng của Mỹ đối mặt với rủi ro suy giảm; tuy nhiên, nếu lạm phát cao hơn dự báo của Goldman Sachs, ngân hàng cho rằng đợt tăng lãi suất thứ ba có thể diễn ra vào tháng 3 năm 2027.
  • Goldman Sachs dự báo Ngân hàng Trung ương châu Âu giữ nguyên lãi suất trong tuần này và tăng lần cuối 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Biến động trên thị trường trái phiếu Pháp đã thắt chặt điều kiện tài chính của khu vực đồng euro và có thể thay thế một phần việc thắt chặt chính sách, tạo ra rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo tăng lãi suất vào tháng 12; nếu giá năng lượng, đặc biệt là khí tự nhiên, tiếp tục tăng, lãi suất cũng có thể tăng vào tháng 3 năm 2027.
  • Ngân hàng Trung ương Canada đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong lần này. Goldman Sachs dự báo do tăng trưởng quý IV có thể yếu, ngân hàng sẽ tạm dừng vào tháng 12 rồi tăng lần cuối 25 điểm cơ bản vào tháng 1 năm 2027; Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được dự báo sẽ tạm dừng trong tuần này và tăng lãi suất trở lại vào tháng 1 năm 2027.

Sau những bất ngờ bầu cử, thị trường đang chú ý đến điều gì?

  • Chiến thắng bất ngờ của Tổng thống Brazil Lula đã khiến tài sản Brazil được định giá lại đáng kể. Goldman Sachs cho rằng lựa chọn bộ trưởng tài chính và chiến lược củng cố tài khóa sẽ ảnh hưởng đến diễn biến tài sản sau đó.
  • Ngân hàng dự báo trong nhiệm kỳ thứ tư, Lula sẽ áp dụng các biện pháp kiềm chế tăng trưởng chi tiêu cơ bản và tiếp tục tăng thuế, nhưng mức độ của các biện pháp có thể hạn chế. Cùng với gánh nặng thuế vốn đã cao, việc thay đổi căn bản hệ thống tài khóa vẫn khó khăn.
  • Đảng Likud của Israel đạt kết quả tốt hơn dự kiến, nhưng hiện chưa có đảng nào giành đa số ghế và có thể cần thành lập chính phủ liên minh. Goldman Sachs cho rằng các khối chính nhìn chung đồng thuận về an ninh và đối ngoại, vì vậy dù kết quả cuối cùng ra sao, khả năng thay đổi lớn trong lập trường chính sách ở hai lĩnh vực này là thấp.
  • Cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ vào tuần tới vẫn là tâm điểm: các thị trường dự đoán tiếp tục đánh giá xác suất đảng Dân chủ giành chiến thắng toàn diện là cao, nhưng Goldman Sachs cho rằng rủi ro siết chặt quy định về AI và leo thang xung đột với Iran không đặc biệt nhạy cảm với kết quả bầu cử. Nếu cả hai rủi ro cùng xảy ra sau bầu cử, theo đánh giá kịch bản của ngân hàng, giá cổ phiếu và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ có thể chịu áp lực, còn tác động lên đồng USD trên diện rộng sẽ trái chiều.

Vì sao giao dịch liên quan đến AI vẫn có thể biến động dù kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng?

  • Goldman Sachs cho rằng kết quả kinh doanh tổng thể trong quý III mạnh hơn đáng kể so với dự kiến, nhưng kết quả của các công ty chủ chốt trong hệ sinh thái AI không đồng đều. Ngân hàng ước tính trong số các công ty thuộc S&P 500 đã công bố kết quả, hơn một nửa có lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vượt mức đồng thuận của thị trường, và các nhà phân tích nâng dự báo lợi nhuận nhiều lần hơn số lần hạ dự báo.
  • Nhìn về phía trước, Goldman Sachs dự báo tác động thúc đẩy lợi nhuận từ làn sóng đầu tư AI sẽ dần suy yếu và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 sẽ chậm lại trong những năm tới. Thời gian kéo dài của chu kỳ đầu tư và mức lợi nhuận thu được vẫn là những lý do khiến ngân hàng dự báo giao dịch liên quan đến AI sẽ tiếp tục biến động.
  • Dữ liệu thị trường lao động gần đây cũng cho thấy một số dấu hiệu áp lực tuyển dụng liên quan đến AI; Goldman Sachs dự báo các cuộc thảo luận về mức độ và thời điểm AI thay thế lao động sẽ gia tăng.

Khi nào lực cản từ bất động sản Trung Quốc đối với tăng trưởng sẽ giảm bớt?

  • Goldman Sachs cho rằng đà suy giảm của bất động sản Trung Quốc sâu hơn dự báo trước đây, nhưng khi tỷ trọng bất động sản trong GDP giảm xuống, lực cản của ngành đối với tốc độ tăng trưởng GDP thực sẽ dần giảm bớt.
  • Ngân hàng dự báo mức lực cản sẽ thu hẹp từ 1.8 điểm phần trăm trong năm 2026 xuống 1.3 điểm phần trăm trong năm 2027 và phần lớn tan biến vào năm 2030.