Kỳ vọng giá hàng hóa năm 2027 khác giá giao ngay như thế nào?

  • Theo mức bình quân đơn giản của các hàng hóa được theo dõi, Citi tính toán giá đồng thuận nhìn chung cao hơn giá giao ngay khoảng 4%, nhưng chênh lệch giữa các mặt hàng có chiều hướng rất khác nhau.
  • Giá đồng thuận năm 2027 của kim loại quý cao hơn giá giao ngay nhiều nhất: palladium, platinum và vàng lần lượt cao hơn 28%, 25% và 16%. Theo số liệu trong báo cáo, giá vàng giao ngay là 4014 đô la Mỹ mỗi ounce, còn mức đồng thuận năm 2027 là 4650 đô la Mỹ.
  • Than và một số kim loại cơ bản có xu hướng ngược lại: giá đồng thuận năm 2027 của than luyện cốc, than nhiệt và kẽm lần lượt thấp hơn giá giao ngay 15%, 14% và 5%; đồng cũng thấp hơn khoảng 3%.

Dự báo lợi nhuận của những hãng khai thác nào có thể thay đổi nếu giá giao ngay duy trì?

  • Kịch bản của Citi giả định giá giao ngay hiện tại không đổi trong năm 2027. Do giá giao ngay của than và kẽm cao hơn mức giá năm 2027 được dùng trong dự báo đồng thuận, dự báo lợi nhuận của các nhà sản xuất này có thể được điều chỉnh tăng khi tính lại theo giá giao ngay; các nhà sản xuất đồng hưởng lợi ở mức thấp hơn.
  • Tương quan giá của kim loại quý ngược lại: giá giao ngay hiện tại thấp hơn mức đồng thuận năm 2027. Nếu giá hiện tại duy trì, dự báo lợi nhuận của các hãng khai thác kim loại nhóm platinum và vàng có thể chịu áp lực điều chỉnh giảm.
  • Trong kịch bản này, Citi nêu các công ty như Glencore, Antofagasta và Thungela có thể có dư địa tăng khi tính lại theo giá giao ngay.

Vì sao công suất bauxite mới của Rio Tinto vẫn khó bù đắp việc đóng cửa mỏ?

  • Rio Tinto phê duyệt dự án bauxite Kangwinan tại Queensland vào ngày 23 tháng 10, với tổng vốn đầu tư là 1,9 tỷ đô la Mỹ, bao gồm 150 triệu đô la Mỹ cho công trình ban đầu đã được phê duyệt vào năm 2025. Dự án dự kiến bắt đầu sản xuất vào năm 2029 và vận hành hết công suất vào năm 2032, bổ sung công suất hằng năm 20 triệu tấn.
  • Công suất bổ sung chủ yếu dùng để thay thế mỏ cũ. Citi ước tính trong 20 triệu tấn công suất hằng năm, khoảng 14 triệu tấn thay thế mỏ Andoom đang gần hết tuổi thọ trong thế kỷ này, còn khoảng 6 triệu tấn tạo tăng trưởng ròng cho Weipa. Khi đó, công suất hằng năm của Weipa khoảng 44 triệu tấn, so với sản lượng hằng năm hiện tại khoảng 38 triệu tấn.
  • Trong khi đó, mỏ Gove có công suất hằng năm 12 triệu tấn sẽ đóng cửa vào năm 2029. Giả định công suất Sangaredi không đổi, Citi dự báo công suất bauxite hằng năm của tập đoàn Rio Tinto sau năm 2032 sẽ là 52 triệu–55 triệu tấn, thấp hơn khoảng 6 triệu tấn so với mục tiêu sản lượng 58 triệu–61 triệu tấn cho năm 2026, và cho rằng điều này góp phần hỗ trợ giá bauxite vận chuyển bằng đường biển.
  • Rio Tinto xếp dự án vào nhóm chi tiêu vốn thay thế và khoản chi liên quan đã được đưa vào kế hoạch chi tiêu vốn trung hạn. Vì vậy, Citi giữ nguyên dự báo chi tiêu vốn và lợi nhuận, đồng thời duy trì xếp hạng trung lập, với giá mục tiêu 12 tháng lần lượt là 155 đô la Úc và 67 bảng Anh cho cổ phiếu niêm yết tại Úc và London.