Nguồn cung phim ngắn AI tăng vọt, vì sao Citi ưu tiên nền tảng, IP và công cụ?

Phim ngắn tăng trưởng nhanh đến đâu và vì sao nhà sản xuất lại khó kiếm lời hơn?

Trong tám tháng đầu 2026, Trung Quốc phát hành 430 nghìn phim siêu ngắn, gấp 13 lần cả năm 2025; hơn chín phần mười được sản xuất bằng AI. Nhu cầu cũng tăng: tổng thời lượng sử dụng phim ngắn trong tháng 8 tăng 195% so với cùng kỳ, tỷ trọng trong tổng thời gian trực tuyến tại Trung Quốc tăng từ 2,4% cùng kỳ năm trước lên 6,6%.
Tuy nhiên, ngân sách quảng cáo và thời gian người dùng không theo kịp đà mở rộng nguồn cung. Từ tháng 1 đến tháng 7 năm 2026, quảng cáo chiếm 71% doanh thu thị trường phim ngắn Trung Quốc; nội dung cạnh tranh nguồn quảng cáo và sự chú ý có hạn, khiến chi phí sản xuất giảm đồng thời lợi nhuận của nhà sản xuất chịu áp lực.
Nguồn cung đã bắt đầu giảm: nghiên cứu của Citi cho thấy nguồn cung hàng tháng giảm từ mức đỉnh hơn 100 nghìn phim trong nửa đầu năm xuống khoảng 70 nghìn–80 nghìn phim. Nếu biên lợi nhuận của nhà sản xuất không phục hồi, ngân hàng dự báo một số công ty sẽ rút lui hoặc chuyển ra nước ngoài, và nguồn cung trong nước có thể tiếp tục giảm.

Theo các chuyên gia ngành được Citi phỏng vấn, Hongguo Short Drama có thị phần khoảng 60%–70%, chưa có đối thủ đứng thứ hai đủ mạnh để thách thức vị thế này. Trong 2026, Hongguo bỏ mức bảo đảm tối thiểu cho phim AI và chuyển sang chia sẻ doanh thu, khiến nhà sản xuất phụ thuộc hơn vào hiệu quả thực tế của tác phẩm; quy định mới có hiệu lực từ tháng 9 cũng làm tăng chi phí tuân thủ.
Lấy 50 triệu lượt xem làm ngưỡng hòa vốn, Dataeye thống kê chỉ 2886 phim mới vượt ngưỡng trong nửa đầu 2026, chiếm 1,3% số phim phát hành mới. Thước đo theo tác phẩm này khác với thước đo theo doanh nghiệp trong các cuộc phỏng vấn chuyên gia của Citi rằng “khoảng 5% nhà sản xuất có thể có lãi”, nhưng cả hai đều cho thấy áp lực cạnh tranh.
Citi cho rằng Kuaishou có tiềm năng lớn nhất để mở rộng thị phần phim ngắn, trong đó có việc tăng cường hợp tác với Tencent, China Literature và các đối tác khác. Một điều kiện quan trọng để cải thiện quyền thương lượng của nhà sản xuất là xuất hiện một nền tảng mạnh đủ sức thách thức Hongguo.

Sau khi AI hạ thấp rào cản sản xuất, Citi dự báo lượt xem sẽ tập trung vào nội dung và IP chất lượng. Trong 2025, khoảng 70% nguồn cung nội dung phim ngắn đến từ IP tiểu thuyết trực tuyến; China Literature đứng đầu trong số các chủ sở hữu bản quyền về lượt xem phim hoạt hình AI trên Hongguo trong nửa đầu 2026, tạo nền tảng để đáp ứng nhu cầu chuyển thể.
Doanh thu phim ngắn và phim hoạt hình AI của China Literature vượt 430 triệu nhân dân tệ trong nửa đầu 2026, với biên lợi nhuận khoảng 10%, chủ yếu nhờ các tác phẩm ăn khách. Tuy nhiên, phim ngắn cũng cạnh tranh thời gian đọc tiểu thuyết trực tuyến, vì vậy nhận định của Citi về giá trị IP tăng lên đồng thời đi kèm áp lực người dùng bị phân tán khỏi mảng văn học trực tuyến của công ty.

Doanh thu công cụ gắn trực tiếp với chi tiêu sản xuất: theo các chuyên gia được Citi phỏng vấn, phí token gọi mô hình chiếm khoảng 40% chi phí sản xuất phim ngắn AI, còn phí IP chiếm 10%–15%. Sản xuất nội dung càng sôi động, công cụ tạo nội dung càng có nhiều cơ hội thu phí.
Cơ hội vẫn bị giới hạn bởi thị phần. Dataeye dự báo Seedance chiếm 69% doanh thu mô hình lớn cho phim AI trong 2026, còn Kling chiếm 17%; Citi lạc quan về các bản cập nhật tiếp theo của Kling và năng lực của MiniMax H3, đồng thời đưa Kuaishou, MiniMax và China Literature vào danh sách lựa chọn ưu tiên.

Dựa trên tính toán của một số dự án, Citi ước tính chi phí nội dung AI chỉ bằng 10%–50% chi phí sản xuất người đóng tương đương, vì vậy dự báo ứng dụng sẽ mở rộng sang phim dài tập và điện ảnh; tuy nhiên, yêu cầu chất lượng cao hơn sẽ làm chậm quá trình này. Phim Sanxingdui: Past of the Future của Bona dự kiến ra rạp vào ngày 23 tháng 10 năm 2026 và được ngân hàng xem là chất xúc tác ngắn hạn cho ngành.
Tiết kiệm ở từng dự án cần thời gian để phản ánh vào lợi nhuận tập đoàn. Lợi nhuận quý hai 2026 của cả iQIYI và Mango đều thấp hơn dự báo của Citi, trong khi các dự án người đóng hiện hữu vẫn chiếm phần lớn chi phí nội dung; cạnh tranh trong ngành cũng gia tăng cùng kỳ, và tổng thời lượng sử dụng video dài trong tháng 8 giảm 16% so với cùng kỳ. Do đó, Citi đánh giá tích cực tác động xúc tác ngắn hạn của việc ra mắt nội dung AI mới, nhưng vẫn thận trọng về khả năng đảo ngược lâu dài đà giảm thời gian người dùng.