Điều gì hỗ trợ tăng trưởng doanh thu quý ba?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 của Pharmaron đạt 4,408 tỷ nhân dân tệ, tăng 20,9% so với cùng kỳ và nhỉnh hơn dự báo đồng thuận của Bloomberg là 4,3 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 497 triệu nhân dân tệ, tăng 13,1% so với cùng kỳ.
  • Đơn hàng được bàn giao đúng kế hoạch và đơn hàng ký mới tiếp tục tăng, thúc đẩy cả ba mảng kinh doanh mở rộng. Doanh thu CMC đạt 1,2 tỷ nhân dân tệ, tăng 30,1% so với cùng kỳ, nhanh hơn mức 17,5% của dịch vụ phòng thí nghiệm và 18% của phát triển lâm sàng; doanh thu của hai mảng sau lần lượt là 2,6 tỷ nhân dân tệ và 590 triệu nhân dân tệ.
  • Ban lãnh đạo cho biết tính đến cuối quý ba năm 2026, đơn hàng ký mới tăng 30% so với cùng kỳ; dịch vụ phòng thí nghiệm, CMC và phát triển lâm sàng lần lượt tăng 25%, 40% và 25%, trong đó đơn hàng ký mới của CMC tăng nhanh nhất.

Vì sao lợi nhuận không tăng tương ứng với doanh thu?

  • Biên lợi nhuận gộp tổng thể quý ba đạt 33,3%, giảm 1.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ, nhưng phục hồi từ mức 32,9% của quý hai. Nomura chủ yếu quy mức giảm so với cùng kỳ cho tác động bất lợi của tỷ giá lên doanh thu dịch vụ phòng thí nghiệm; biên lợi nhuận gộp của mảng này giảm 4 điểm phần trăm so với cùng kỳ xuống 39%.
  • Chi phí quản lý tăng chậm hơn giúp biên lợi nhuận hoạt động quý ba tăng 0.4 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 16,4%; tuy nhiên, chi phí tài chính tăng từ 41 triệu nhân dân tệ cùng kỳ năm trước lên 112 triệu nhân dân tệ, gây sức ép lên tăng trưởng lợi nhuận.
  • Trên cơ sở lợi nhuận thường xuyên, lợi nhuận quý ba đạt 488 triệu nhân dân tệ, tăng 22,7% so với cùng kỳ, nhanh hơn mức tăng 13,1% của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ.

Dự báo cả năm hàm ý doanh thu quý tư ở mức nào?

  • Ban lãnh đạo duy trì dự báo doanh thu cả năm 2026 tăng 15%–20% so với cùng kỳ. Dựa trên đó, Nomura ước tính doanh thu quý tư đạt 4,2 tỷ–4,9 tỷ nhân dân tệ, tăng 5%–23% so với cùng kỳ; dự báo đồng thuận của Bloomberg là 4,8 tỷ nhân dân tệ, gần cận trên của khoảng này.
  • Nomura cho rằng kết quả quý ba nhìn chung đúng tiến độ, đồng thời duy trì khuyến nghị Mua đối với cổ phiếu A và giá mục tiêu 46.16 nhân dân tệ.