Kết quả quý ba và dự báo quý tư thay đổi thế nào?

  • Doanh thu quý ba năm 2026 đạt 3,79 tỷ đô la, tăng 8% so với quý trước và nhỉnh hơn mức đồng thuận thị trường 3,75 tỷ đô la; mảng ô tô và truyền thông là động lực chính. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, bao gồm chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu, đạt 3.75 đô la, cũng cao hơn mức đồng thuận 3.66 đô la.
  • Công ty dự báo doanh thu quý tư đạt 3,85 tỷ đô la, tăng 2% so với quý trước, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận thị trường 3,87 tỷ đô la nhưng tốt hơn xu hướng theo mùa. Biên lợi nhuận gộp dự báo, bao gồm chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu, là 58,6%, cao hơn mức đồng thuận 58,4%; công ty cho rằng điều này nhờ doanh thu, cơ cấu sản phẩm và tỷ lệ sử dụng công suất được cải thiện.

Đơn hàng tăng mạnh, vì sao đà phục hồi của mảng ô tô vẫn bị hạn chế?

  • Tỷ lệ đơn hàng trên hàng xuất giao tại mọi thị trường đầu cuối và khu vực đều trên 1, lượng đơn hàng tồn đọng tiếp tục tăng và kéo dài sang năm 2027. Khoảng 80% thời gian giao hàng vượt quá 16 tuần, so với 25% một năm trước.
  • Tuy nhiên, ban lãnh đạo cho biết dù hàng tồn kho ô tô ở mức thấp và nhu cầu cải thiện, họ vẫn chưa thấy hoạt động bổ sung hàng tồn kho ô tô trên diện rộng. Citi nhận định mảng ô tô chiếm khoảng 56% doanh thu công ty và nhu cầu vẫn yếu.
  • Giá bán là một điểm cải thiện khác: công ty dự kiến giá không đổi trong năm 2026, so với dự báo trước đó là giảm ở mức phần trăm một chữ số thấp. Giá bán đóng góp khoảng 1 điểm phần trăm vào tăng trưởng doanh thu quý ba, và dự kiến đóng góp tương tự trong quý tư để bù đắp chi phí đầu vào tăng.

Điều gì thúc đẩy tăng trưởng và cải thiện biên lợi nhuận gộp năm 2027?

  • Công ty dự kiến doanh thu tăng trưởng hai chữ số trong năm 2027, nhờ việc áp dụng xe định nghĩa bằng phần mềm và mảng công nghiệp tiếp tục mạnh. Mô hình của Citi dự báo doanh thu năm 2027 đạt 16 tỷ đô la, tăng 11,8% so với cùng kỳ.
  • Ban lãnh đạo kỳ vọng nâng biên lợi nhuận gộp, không bao gồm chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu, lên 60% nhờ cơ cấu sản phẩm thuận lợi hơn. Tỷ lệ sử dụng nhà máy dự kiến tăng từ khoảng 85% trong quý ba và quý tư năm 2026 lên gần 90% trong năm 2027.
  • Trung tâm dữ liệu cũng là nguồn tăng trưởng mới: công ty dự kiến doanh thu liên quan trong năm 2026 vượt mục tiêu ban đầu 500 triệu đô la và có thể đạt khoảng 1 tỷ đô la vào năm 2028, nhờ tăng sản lượng sản phẩm mới, giành được các hợp đồng thiết kế và mở rộng hợp tác với khách hàng. Citi đồng thời lưu ý mảng này hiện chỉ chiếm 3%–4% doanh thu.
  • VSMC dự kiến bắt đầu sản xuất cho NXP trong nửa đầu năm 2027 và đóng góp sản lượng đáng kể vào năm 2028. Ban lãnh đạo dự kiến dự án có thể cải thiện biên lợi nhuận gộp về mặt cơ cấu khoảng 2 điểm phần trăm sau khi tăng công suất đầy đủ vào năm 2028.

Vì sao Citi hạ dự báo lợi nhuận và duy trì đánh giá trung lập?

  • Việc ra mắt sản phẩm mới làm tăng chi phí hoạt động, cùng với dự báo biên lợi nhuận gộp thấp hơn, khiến Citi hạ dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu cho các năm 2026 đến 2028 lần lượt là 2%, 4% và 4%; riêng năm 2027 giảm từ 16.30 đô la xuống 15.63 đô la.
  • Công ty dự kiến chi phí hoạt động không bao gồm chi phí trả thưởng bằng cổ phiếu chiếm khoảng 23% doanh thu trong nửa đầu năm 2027, rồi giảm xuống dưới 23% trong nửa cuối năm. Nói cách khác, các dự án tăng trưởng đóng góp doanh thu, đồng thời chi phí ban đầu cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận.
  • Citi cho rằng khi bước vào năm 2027, diễn biến điều chỉnh dự báo lợi nhuận của NXP sẽ yếu hơn các công ty cùng ngành, và tỷ trọng mảng trung tâm dữ liệu của công ty còn hạn chế. Ngân hàng duy trì đánh giá trung lập, hạ giá mục tiêu từ 260 đô la xuống 250 đô la, sử dụng hệ số giá trên lợi nhuận 14 lần.