Coca-Cola vượt kỳ vọng quý ba nhờ sản lượng; tăng trưởng năm tới phụ thuộc vào giá và cơ cấu sản phẩm

Vì sao quý ba vượt kỳ vọng?

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể so sánh của Coca-Cola trong quý ba đạt 0.91 đô la, cao hơn mức đồng thuận 0.88 đô la của Visible Alpha; doanh thu hữu cơ tăng 7%, cũng cao hơn mức đồng thuận 4,4%.
Tăng trưởng chủ yếu do sản lượng dẫn dắt: sản lượng bán chất cô đặc tăng 7%, cao hơn mức đồng thuận 2,2%; sản lượng tính theo thùng đơn vị tăng 5%.
Công ty nâng dự báo cả năm 2026: doanh thu hữu cơ tăng ít nhất 5%, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể so sánh sau khi loại trừ tác động của mua bán, sáp nhập và tỷ giá tăng ít nhất 9%, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể so sánh tăng ít nhất 11%. Bernstein cho rằng rủi ro thực thi còn lại trong năm nay đã rất nhỏ và chuyển trọng tâm sang năm 2027.

Bernstein dự báo doanh thu hữu cơ tăng 5% trong năm 2027. Do mức hỗ trợ sản lượng từ World Cup năm 2026 sẽ đi vào cơ sở so sánh cùng kỳ, tổ chức này cho rằng giá và cơ cấu sản phẩm cần cải thiện để bù đắp cơ sở so sánh sản lượng cao hơn.
Từ đầu năm đến nay, giá và cơ cấu sản phẩm đóng góp khoảng 1,5% so với cùng kỳ. Ban lãnh đạo phân tích quý ba thành mức đóng góp 4 điểm phần trăm từ tăng giá và mức tác động tiêu cực 3 điểm phần trăm từ cơ cấu sản phẩm, đồng thời cho biết có thể kiểm soát hai phần ba tác động tiêu cực từ cơ cấu này.
Bernstein cho rằng nếu hai phần ba tác động tiêu cực đó giảm đi trong năm tới, mức tăng trưởng hữu cơ 5% có thể đạt được; tuy nhiên, tổ chức này cũng cho rằng tốc độ đó đã trở thành ngưỡng cơ bản.

Doanh thu hữu cơ quý ba tại Mỹ Latinh tăng 16%, sản lượng bán chất cô đặc tăng 8%, còn giá và cơ cấu sản phẩm đóng góp 7%; Brazil đạt kết quả mạnh, Mexico cải thiện nhưng vẫn đối mặt với thách thức. Lạm phát tại Argentina đẩy giá lên, trong khi sản lượng tại thị trường này chịu áp lực.
Doanh thu hữu cơ tại châu Á - Thái Bình Dương tăng 6%, sản lượng bán chất cô đặc tăng 8%, nhưng giá và cơ cấu sản phẩm gây tác động tiêu cực 2 điểm phần trăm. Các thị trường đang phát triển như Ấn Độ và Trung Quốc tăng trưởng nhanh hơn, đồng thời tiếp tục tạo ra tác động bất lợi về cơ cấu địa lý.
Doanh thu hữu cơ tại Bắc Mỹ tăng 3% trong quý ba, còn sản lượng tính theo thùng đơn vị đi ngang; Coca-Cola Zero Sugar và fairlife tiếp tục tăng trưởng, xu hướng của fairlife cải thiện trong quý khi công suất mới làm tăng nguồn cung. Tiêu dùng ngoài gia đình tại Mỹ yếu hơn tiêu dùng tại nhà, kênh nhà hàng vẫn chịu áp lực; Bernstein cho rằng Bắc Mỹ có thể mang lại khả năng tăng trưởng cao hơn, nhưng các động lực cụ thể vẫn chưa rõ.

Bernstein dự báo việc bán CCBA sẽ gây áp lực khoảng 8 điểm phần trăm lên tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ trong năm 2027, đồng thời làm tốc độ tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu có thể so sánh chậm lại còn 3,8%; mô hình của tổ chức này dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu tăng từ 3.34 đô la năm 2026 lên 3.46 đô la năm 2027.
Tổ chức này dự báo biên lợi nhuận hoạt động tăng từ 32,5% năm 2026 lên 34,6% năm 2027, chủ yếu nhờ thoái vốn CCBA, cùng một phần hỗ trợ từ đòn bẩy hoạt động tại các phân khúc kinh doanh ngoài châu Á - Thái Bình Dương.
Bernstein duy trì khuyến nghị ngang thị trường và nâng giá mục tiêu từ 93 đô la lên 95 đô la. Tổ chức này nâng hệ số giá trên lợi nhuận mục tiêu từ 25.5 lần lên 26 lần để phản ánh mức tăng gần đây của các hệ số định giá trong ngành hàng tiêu dùng thiết yếu.