FIYTA mua lại Changkong Gear: Từ sản xuất chính xác sang robot và làm mát bằng chất lỏng
Changkong Gear mang lại năng lực nghiên cứu, phát triển và sản xuất hàng loạt bộ giảm tốc, trong khi dây chuyền làm mát bằng chất lỏng cũng bước vào giai đoạn mua sắm thiết bị. Shenwan Hongyuan dự báo lợi nhuận của FIYTA sẽ phục hồi mạnh trong năm 2026, nhưng nhu cầu robot và việc xây dựng công suất mới vẫn là những điều kiện then chốt.
Shenwan Hongyuan lạc quan về việc FIYTA tận dụng thương vụ mua lại để mở rộng sang bộ giảm tốc robot và làm mát hạ tầng điện toán, nhưng tăng trưởng trong các lĩnh vực mới phụ thuộc vào nhu cầu của ngành và tiến độ xây dựng công suất.
Việc mua lại Changkong Gear đã thay đổi điều gì?
Mảng công nghệ chính xác hiện hữu của FIYTA dựa trên quy trình sản xuất siêu chính xác được tích lũy từ bộ máy đồng hồ đeo tay và thiết bị đo thời gian hàng không vũ trụ, chủ yếu cung cấp các bộ phận kích thước nhỏ, độ chính xác cao và các giải pháp liên quan. Sau khi mua lại Changkong Gear, công ty có nền tảng để mở rộng sang các bộ phận truyền động chính xác.
Changkong Gear đã chuyên sâu về truyền động chính xác cho ngành quốc phòng hơn 50 năm, có khả năng phát triển và sản xuất hàng loạt các bộ giảm tốc harmonic, hành tinh và các loại khác. Năm 2025, doanh thu đạt 390 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận ròng đạt 40 triệu nhân dân tệ và biên lợi nhuận ròng khoảng 10%.
Cơ hội và hạn chế của mảng robot nằm ở đâu?
Shenwan Hongyuan cho rằng năng lực của Changkong Gear về vật liệu, xử lý nhiệt và gia công chính xác phù hợp với yêu cầu về độ chính xác, tuổi thọ và trọng lượng nhẹ của các khớp robot hình người, qua đó có thể giúp FIYTA gia nhập thị trường bộ giảm tốc chính xác.
Báo cáo cho biết bộ giảm tốc chính xác chiếm 30%–35% chi phí vật liệu của robot hình người. Giá trị của chúng lớn, nhưng chu kỳ kiểm chứng cũng dài. Nếu quá trình công nghiệp hóa robot và nhu cầu bộ giảm tốc không đạt kỳ vọng, cơ hội kinh doanh này sẽ bị ảnh hưởng.
Mảng làm mát hạ tầng điện toán đã tiến triển đến đâu?
Công ty đang xây dựng nguồn nhân lực cho các lĩnh vực phần cứng AI như làm mát bằng chất lỏng và thúc đẩy mua sắm thiết bị. Bước tiếp theo là lắp đặt thiết bị và xây dựng công suất.
Danh sách thiết bị cho thấy kết quả trúng thầu đã được công bố đối với một số thiết bị hàn và gia công chính xác; một số thiết bị gia công, làm sạch và thử nghiệm khác trong danh sách vẫn đang ở giai đoạn đấu thầu.
Tổ chức đánh giá lợi nhuận và định giá như thế nào?
Shenwan Hongyuan dự báo lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của FIYTA trong các năm 2026–2028 lần lượt là 195 triệu, 230 triệu và 277 triệu nhân dân tệ, tăng khoảng 124%, 18% và 20% so với cùng kỳ, tương ứng với hệ số giá trên lợi nhuận lần lượt là 36, 31 và 26 lần. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ năm 2025 là 87 triệu nhân dân tệ, giảm 60,4% so với cùng kỳ.
Kỳ vọng lợi nhuận phục hồi không đồng nghĩa doanh thu cũng tăng nhanh tương ứng: công ty chứng khoán này dự báo doanh thu năm 2026 đạt 3,519 tỷ nhân dân tệ, chỉ tăng 0,3% so với cùng kỳ; biên lợi nhuận gộp tổng thể giảm từ 35,5% năm 2025 xuống 34,7% năm 2026 và 33,9% năm 2028.
